Dynegy

Dynegy kom tæt på konkurs i 2002. Investorpres på energilagre i kølvandet på Enron-sammenbruddet skubbede Dynegys aktiekurs ned 42 procent i slutningen af April. Virksomheden indrømmede også den 26. April, at det lavede en stor regnskabsfejl på en brændstofkontrakt, hvilket yderligere deprimerede aktiekursen 22 procent. Moody ‘ s Investors Service meddelte, at den gennemgik alle 4 milliarder dollars Dynegy-gæld. I økonomisk nød ansøgte Dynegy med succes om en kreditlinje på 900 millioner dollars. Den 1. maj indledte den amerikanske Værdipapir-og Udvekslingskommission en formel undersøgelse af, hvordan Dynegys “Project Alpha”, et internt virksomhedsinitiativ, der angiveligt oppustede indtægter fra naturgastransaktioner og ulovligt strukturerede forretningspartnerskaber for at undgå indkomst. To uger senere rapporterede Times, at Dynegys Illinova-datterselskab var en del af undersøgelsen. Illinova havde dannet et fælles partnerskab ved navn Catlin i januar 2000 med et lidt kendt investeringsselskab ved navn Black Thunder. Catlin overtog nogle af Illinovas elektriske genererende aktiver. Selvom Black Thunder udgjorde næsten 90 procent af pengene til at danne Catlin, var Dynegy forpligtet til at købe Black Thunder ‘ s investering eller sælge aktiverne, hvis Catlin ikke tjente en specificeret høj afkast. Den 28.maj trådte Dynegy-grundlægger, præsident og administrerende direktør Charles fra. Dynegy Inc. formand Dan Dienstbier blev udnævnt til midlertidig administrerende direktør. I midten af juni rapporterede Dynegy, at indkomsten i første kvartal var faldet 80 procent. Det indrømmede også, at det havde underskrevet langsigtede kraftkontrakter, der ikke ville producere indtægter i de kommende år; men det havde opkrævet indkomsten til det indeværende års indtægter i et forsøg på at styrke bundlinjen. Den 19. juni trak Dynegys finanschef, Rob Doty, sig tilbage. Den følgende dag lukkede Dynegy sit online energihandelssystem.

Dynegy nærmede sig hurtigt konkurs i slutningen af juni 2002. Den 25. juni meddelte virksomheden, at det ville sælge aktiver i et forsøg på at skaffe 2 milliarder dollars kontant. Moody ‘ s nedgraderede vurderingen af selskabets obligationer til “junk” – status den 28.juni. Dynegy meddelte, at det muligvis har brug for en finansiel partner for at hjælpe det med at stabilisere sig. Efter meddelelsen den 23. juli faldt selskabets aktier 64 procent. Desperat efter kontanter solgte Dynegy Northern Natural Gas Company til MidAmerican Energy Holdings for $928 millioner den 29.juli ($572 mindre end det betalte for det). Salget reddede Dynegy fra konkurs.

selvom Dynegy undgik konkurs, fortsatte nedfaldet fra virksomhedens regnskabspraksis i hele 2002. I August sagsøgte tidligere Dynegy-controller og Chief accounting officer Bradley P. Farnsværd selskabet og sagde, at han var blevet fyret efter at have nægtet at hjælpe med at manipulere selskabets årsregnskab i sommeren 2000. Selskabet suspenderede sit udbytte den 12. August. Den 3. September midlertidig formand Glenn F. Tilton trak sig tilbage for at blive administrerende direktør for United Airlines. Den 24. September meddelte Dynegy, at det havde aftalt at betale en bøde på 3 millioner dollars for at bruge Catlin company og andre forretningspartnerskaber til at skjule tab og skattepligtig indkomst. Det indrømmede også, at det havde engageret sig i “rundtur”-handler, falske naturgas-og elektricitetshandlinger designet til at vildlede investorer og andre virksomheder om succesen med Dynegys online handelsoperation. Virksomheden fyrede senere fem forhandlere, efter at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) opdagede, at Dynegy energy traders havde leveret falske priser til branchehandelspublikationer. Virksomheden betalte senere en bøde på 5 millioner dollars til CFTC. Dynegy havde stadig brug for kontanter og solgte sit Hornsea naturgasopbevaringssted i Det Forenede Kongerige for at hjælpe med at betale bøden.Dynegy lukkede sin online energihandelsvirksomhed for godt den 16. oktober 2002. Lukningen førte til, at Dynegy afskedigede 14 procent af sin arbejdsstyrke, hvilket efterlod det med kun 4.600 ansatte.flere Dynegy-ledere blev senere dømt eller tiltalt for deres roller i Dynegys næsten sammenbrud. I juni 2003 Jamie Olis (tidligere Senior Direktør for skatteplanlægning), Gene Foster (tidligere vicepræsident for beskatning) og Helen Sharkey (en tidligere medarbejder i Dynegys risikokontrol-og dealstrukturgrupper) blev tiltalt for adskillige tællinger af post-og trådsvindel. Ifølge retsdokumenter udtænkte de tre medarbejdere en plan i begyndelsen af 2001 om at låne penge, men få det til at ligne driftsindtægter. Et selskab kendt som ABG gasforsyning blev oprettet. ABG sikrede lån fra Citigroup, Credit Suisse First Boston og Deutsche Bank til at købe naturgas til markedspriser. ABG solgte derefter denne gas med rabat til Dynegy, som videresolgte den til markedspriser og reserverede et overskud på 300 millioner dollars. ABG købte derefter naturgas til markedspriser og solgte den til en præmie til Dynegy. Det overskud, ABG reserverede, blev derefter brugt til at tilbagebetale lånene. Anklagere beskyldte Olis, Foster og Sharkey for at bedrage revisorer, regulatorer og andre virksomhedsledere vedrørende transaktionerne. Foster og Sharkey erkender sig skyldige to måneder senere. Olis blev fundet skyldig i marts 2004 og idømt 24 års fængsel. (Et år senere, efter en U. S. Højesterets afgørelse i en anden sag fastslog, at obligatoriske retningslinjer for strafudmåling overtrådte forfatningen, Olis’ dom blev reduceret til kun seks års fængsel.) I December 2003 blev tre tidligere ledere hos Nicor Energy LLC (et joint venture mellem Dynegy og Nicor) tiltalt for ulovligt at manipulere firmaets indkomst med 11 millioner dollars i 2001 for at skjule tab. Tidligere finansdirektør Robert Doty indvilligede i at betale en bøde på $376.650 i oktober 2007 for sin rolle i at hjælpe med at skjule ABG-Gasforsyningsordningen.

aktionærer var også utilfredse med Dynegys handlinger under finanskrisen. En gruppesøgsmål blev anlagt mod virksomheden i 2002. I April 2005 accepterede Dynegy at bilægge retssagen. Aktionærerne ville blive betalt i alt 468 millioner dollars. For at komme med pengene betalte Dynegy 250 millioner dollars kontant og udstedte 68 millioner dollars på lager til sagsøgerne. Dens forsikringsselskaber betalte yderligere 150 millioner dollars til sagsøgerne.

genopretning og omstruktureringredit

den 23.oktober 2002 hyrede Dynegy Bruce Vilhelmson, en tidligere Duke Energy-direktør, som administrerende direktør. Seks uger senere hyrede Dynegy Nick J. Caruso, en tidligere chief financial officer hos Royal Dutch Shell, som sin nye chief financial officer.han indledte et program for omkostningsbesparelser, eliminering af urentable virksomheder og finansiel omstrukturering. I juni 2005 sagde han: “Vi havde virksomheder inden for handel, markedsføring, bredbåndskommunikation, Europa, kommunikation så langt som Kina. Det, vi har gjort, er meget systematisk at sælge dem, lukke kontorer og koncentrere os om de to virksomheder, der så ud som om vi havde en konkurrencemæssig fordel.”Dynegy solgte sin telekommunikationsvirksomhed i Europa i januar 2003, gentog sin indkomst for 2001 og 2002, solgte en naturgasterminal i Louisiana, solgte sin telekommunikationsvirksomhed i Nordamerika i April 2003, engageret i en US$1.6 milliarder refinansiering og anden omstrukturering af sin gæld, solgte sin Illinois elselskab datterselskab til Ameren, og ophævet en række kontrakter i ikke-kerne eller penge-tabende områder. I marts 2004 blev han udnævnt til formand for virksomheden, efterfulgt af Dan Dienstbier (som gik på pension).

Dynegy påtog sig en strategi for at flytte ind i kulfyret og vandkraftproduktion i 2004 og ud af distribution og handel med naturgas. I November 2004 erhvervede virksomheden fire naturgasfyrede og fire vandkraftværker i det nordøstlige USA. I marts 2005 blev det enige om at bilægge en tvist i 1999 med Miljøstyrelsen ved at bruge 321 millioner dollars på at reparere og opgradere kulfyrede produktionsanlæg i Illinois for at reducere forurenende stoffer. I midten af 2005 hyrede Dynegy Credit Suisse First Boston til at hjælpe det med at finde en køber til sine naturgastransmissionsvirksomheder. Salget af denne forretning kom hurtigt: i August 2005 solgte Dynegy denne forretning til Targa Resources, Et selskab ejet af kapitalfondsfirmaet Pincus.

i September 2006 blev Dynegy og Ls-Kraftgruppen enige om et joint venture i en aftale til en værdi af 2,3 milliarder dollars. I henhold til aftalen gav Dynegy LS-magten en andel på 40 procent i Dynegy selv, mens LS-magten bidrog med 10 af sine kraftværker. Dynegy blev også enige om at oprette en 245 millioner nye klasse B-aktier, som den overgav til LS-magt. I maj 2007 meddelte Chevron, at det solgte sin andel på 12 procent i Dynegy til offentligheden. Salget nettede Chevroletco US$680 millioner i Juli. Joint venture-selskabet varede dog ikke. I August 2009 blev LS-strøm enige om at købe ni elektriske produktionsanlæg fra Dynegy for 1,025 milliarder dollars kontant for at opløse joint venture. En del af årsagen til joint venture-selskabets død var endnu et sammenbrud i Dynegys aktiekurs. Dynegys aktier faldt 80 procent i de to år efter, at aftalen blev lukket, og virksomheden havde et stort tab på 345 millioner dollars i andet kvartal af 2009. LS-magten blev også enige om at returnere alle sine klasse B-aktier, så Dynegy kun ville have 95 millioner aktier i udestående aktier. Opløsningen af joint venture-selskabet efterlod LS-magten med en andel på 15 procent i Dynegy.

Dynegys flytning til kuldrevet elektrisk produktion var ikke uden kontroverser. I September 2007 sagsøgte generaladvokaten Dynegy og andre forsyningsselskaber og argumenterede for, at virksomhederne ikke korrekt redegjorde for de økonomiske risici, som forurenende stoffer fra kulfyrede produktionsanlæg skabte. Efter et års forhandlinger og lovlig manøvrering accepterede Dynegy at afgive erklæringer til sine nuværende og fremtidige investorer, der advarede om, at regeringens regulering af kulstofemissioner og retssager over forurening kunne udgøre økonomiske risici for virksomheden. Dens flytning til kulfyret elektrisk produktion førte National Environmental Trust, en miljøgruppe, til hånligt at kalde Dynegy “kongen af kul” i 2008.

Takeover battlesEdit

den 13.August 2010 annoncerede Blackstone Group planer om at købe Dynegy for 4,7 milliarder dollars. Som en del af aftalen ville NRG Energy erhverve fire naturgasanlæg i Californien og Maine for 1,36 milliarder dollars. Seneca Capital, Dynegys største aktionær, kæmpede købet i en fuldmægtigskamp. Dynegy investor Carl Icahn lovede også en fuldmægtig kamp og argumenterede for, at Blackstone Groups tilbud var for lavt. Icahn hævede sin andel i Dynegy til 12,9 procent som forberedelse til aktionærkampen. Seneca Capital nominerede tidligere jernbanedirektør E. Hunter Harrison og tidligere energiselskab direktør Jeff D. Hunter til Dynegy bestyrelse, udfordrende Bruce Vilhelmson og David Biegler.

en række manøvrer fulgte. Dynegy-ledere sagde, at tilbuddet var godt, da aftalen ville give Dynegy adgang til kreditlinjer, som ville gøre det muligt for den at refinansiere og omstrukturere sin gæld. Med energipriserne på cykliske nedture sagde virksomheden, at det manglede ressourcerne til at gøre det, og at dets gældsbyrde destabiliserede. Blackstone Group sagde oprindeligt, at det ikke ville tilbyde mere end US$4,50 pr.aktie, men reviderede derefter sit tilbud senere samme dag til US$5,00 pr. Bekymret for, at det ikke havde tilstrækkelig aktionærstøtte til at acceptere Blackstone Group-tilbudet, foreslog Dynegy at udsætte sit aktionærmøde et par dage til November 23, men udsættelse fandt ikke sted. Juridisk rådgiver rådede om, at Dynegy-loven (under hvilken Dynegy blev indarbejdet) overvejede en udsættelse af et nyt møde, og det ville kræve underretning af aktionærerne (igen) og give mindst 20 dages varsel. Desuden gjorde Dynegys fuldmagtsregler det ikke klart, at en fuldmagt forblev i kraft i tilfælde af udsættelse (hvilket kunne føre til retssager). Juridisk rådgiver mente også, at Dynegy-ledelsen ville blive tvunget til at genopfylde opløsning med aktionærer og beslutsomme stemmer, hvilket ville forsinke et møde indtil begyndelsen af 2011. Under aktionærmødet viste ledelsens frygt sig nøjagtig. Den 19. November blev Dynegy tvunget til at forsænke sit aktionærmøde i et forsøg på at få mere støtte til Blackstone-budet. (Dynegy var ude af stand til at udsætte mødet, fordi dets vedtægter ikke klart indeholdt bestemmelser om udsættelse til en anden dato, og fordi det var uklart, at udsættelse kunne ske uden en aktionærstemme—en afstemning, som bestyrelsen følte, at den ville tabe.) I løbet af den fire-dages recess sagde Dynegy-ledere, at virksomheden fortsat ville anmode om en overtagelse, selvom Blackstone Group-budet mislykkedes. Den 23. November 2010 blev Dynegy management og Blackstone enige om at afbryde overtagelsen, efter at det blev klart, at der ikke var nok støtte til US$5,00 pr.aktiebud.

den 15. December 2010 tilbød Icahn en US$5.50 en aktie kontant bud på Dynegy. Dynegys bestyrelse bad om andre bud, men ingen dukkede op. Men Icahn fandt også lidt støtte blandt aktionærerne. Han forlængede sit tilbud med to uger den 25. januar 2011. Samme dag sagde Seneca Capital, at det ikke engang ville underholde et US$6,00 pr. Dynegys bestyrelse opfordrede aktionærerne til at acceptere Icahn-budet eller risikere konkurs. Men i midten af februar havde selv de investorer, der var villige til at acceptere Icahn-budet, ophævet disse tilbud. Icahn forlængede sit tilbud med få dage. Icahn-budet kollapsede også.den 20.februar 2011 trådte Bruce af som Dynegys formand og meddelte, at han ville træde tilbage som administrerende direktør den 11. marts. Chief financial officer Holli C. Nichols sagde også, at hun også ville træde tilbage som chief financial officer den 11.marts. Bestyrelsesmedlem Thomas blev udnævnt til midlertidig formand, og Robert C. Flekson blev udnævnt til midlertidig præsident og Administrerende Direktør. Harrison blev valgt til bestyrelsen. Også valgt til bestyrelsen var Vincent J. Intrieri, Senior administrerende direktør for Icahn Capital, og Samuel J. Merksamer, en investeringsanalytiker for Icahn Capital.