kapitalisering Ratio

Hvad er kapitalisering Ratio?

kapitaliseringsforhold er et sæt nøgletal, der hjælper en analytiker med at bestemme, hvordan virksomhedens kapitalstruktur vil påvirke, hvis der foretages en investering i virksomheden – dette sæt inkluderer gæld til egenkapital, langfristet gæld til markedsdækning og samlet gæld til markedsdækning som nyttige forhold.

Pepsi gæld til egenkapital var på omkring 0,50 gange i 2009-1010. Imidlertid, det begyndte at stige hurtigt og er på 2.792 i øjeblikket. Hvad betyder det for Pepsi? Hvordan steg gældskvoten dramatisk? Er det godt eller dårligt for Pepsi?

med dette forhold forsøger vi at forstå, hvor meget et selskab har injiceret “gæld” i sin kapitalstruktur. Det er simpelt; vi vil tjekke andelen af gæld i den samlede kapital. For at forstå dette skal vi først forstå kapitalstrukturen.

kapitalstrukturen viser andelen af egenkapitalen og gælden i et selskabs kapital. Tommelfingerreglen er for enhver virksomhed er at opretholde en 2: 1 forholdet mellem egenkapital og gæld. Men i det virkelige liv sker det altid ikke. Så vi som investorer skal se på det og fastslå, hvor meget egenkapital og gæld der er i en virksomheds kapital.

men kun et forhold ville ikke være i stand til at give os et præcist billede. Så vi vil se på tre forhold, hvorigennem vi vil forstå gælden i hovedstaden. Dette kaldes også den finansielle gearingsgrad. De tre nøgletal, som vi vil se på er-gæld-egenkapital Ratio, langfristet gæld til kapitalisering Ratio, og samlede gæld til kapitalisering Ratio.

lad os se på formlerne for disse tre forhold.

kapitalisering Ratio formel

#1 – gæld til egenkapital Ratio

lad os først se på gæld-Egenkapitalprocenten.

gæld / egenkapital = samlet gæld / egenkapital

Her tager vi den samlede gæld i betragtning og sammenligner den med egenkapitalen. Dette er basiskapitalstrukturforholdet, som giver os en ide om, hvor meget gæld og egenkapital der injiceres i selskabets kapital. Her omfatter den samlede gæld både kortfristet og langfristet gæld, og egenkapitalen omfatter alt fra aktiekapital, reserve, ikke-kontrollerende renter og egenkapital, der kan henføres til aktionærerne.

i tilfælde af et gældsfrit firma ville gældskvoten være nul, og så er ideen om dette forhold irrelevant.

#2-langfristet gæld til kapitalisering

lad os få et blik på det næste forhold.

kapitaliseringsgrad = langfristet gæld/kapitalisering

Dette er det første vigtigste forhold mellem kapitalisering. Vi ser på alle tre for at forstå andelen af gæld fra alle vinkler. Dette forhold fortæller os om andelen af langfristet gæld i forhold til kapitalisering.

kapitalisering betyder summen af langfristet gæld og egenkapitalen. I eksempelafsnittet forstår vi, hvordan man beregner det.

#3 – samlet gæld til kapitalisering

lad os se på det tredje vigtigste forhold.

kapitaliseringsgrad = samlet gæld / kapitalisering

den eneste forskel mellem det foregående forhold, og denne er inkluderingen af kortfristet gæld. I dette forhold vil vi se på den samlede gæld og finde ud af andelen af den samlede gæld sammenlignet med kapitalisering.

samlet gæld betyder både langfristet gæld og kortfristet gæld. Og kapitalisering betyder som sædvanlig gæld plus egenkapital. Men i dette tilfælde vil kapitaliseringen også omfatte kortfristet gæld (det betyder kapitalisering = langfristet gæld + kortfristet gæld + egenkapital).

i eksempelafsnittet vil vi se, hvordan du beregner dette forhold.

fortolkning

Hvis vi tager højde for ovenstående tre forhold, ville vi være i stand til at forstå, hvordan en virksomhed klarer sig i det lange løb.

men vi er nødt til at bruge diskrimination, mens vi vurderer gearingen af en virksomhed afhængigt af den branche, den opererer i. En virksomhed, der er meget kapitalintensiv og har forudsigelig pengestrøm, har normalt en højere gældskvote. For eksempel er virksomheder inden for telekommunikation, forsyningsselskaber og rørledninger meget kapitalintensive og har rimeligt højere pengestrømme. Således er kapitaliseringsgraden for disse slags virksomheder højere i normale scenarier.

i andre tilfælde har IT-og detailvirksomheder lav kapitalintensitet og har således lavere nøgletal.

investorer bør også tænke på pengestrømmene i de virksomheder, de ønsker at investere i. De skal se, om disse særlige virksomheder har tilstrækkelig netto kontantindstrømning til at betale gælden tilbage. Hvis virksomhederne har en tilstrækkelig mængde pengestrømme, vil deres kapitaliseringsgrad normalt være højere og omvendt. For at forstå dette skal investorerne se på en gearingsgrad – rentedækningsgrad.

se på forholdet-

rentedækningsgrad = EBIT/renteudgift

EBIT betyder indtjening før renter og skatter. Hvis vi ser på en virksomheds resultatopgørelse, ville vi være i stand til at se på EBIT med det samme. Denne foranstaltning bruges til at se, om virksomheden har tilstrækkelig indtjening til at betale sin interesse eller ej. Sammen med at se på gældskvoter, bør investorerne se på rentedækningsgraden for at finde ud af, om virksomheden har tilstrækkelig indtjening til at betale sin interesse.

sammen med at se på gældskvoter og rentedækningsgrad, bør investorer også se på tid til anden, ikke kun en eller to gange. For at få et klart billede af, hvor virksomheden er i form af kapitalisering, bør investorerne se på tallene over tid. Endelig bør de også sammenligne kapitaliseringsgraden og rentedækningsgraden med peer-virksomhederne for at få en bedre forståelse.

se også på EBIT vs. EBITDA.

eksempel på kapitaliseringsforhold

lad os nu se på et par eksempler for at forstå dette forhold i detaljer.

eksempel # 1

M Corporation har leveret nogle oplysninger ved årets udgang, og ud fra nedenstående oplysninger er vi nødt til at forstå kapitaliseringsforholdet for M Corporation ud fra en investors synspunkt-

Vi har fået disse oplysninger. Nu vil vi finde ud af tre forhold, der vil hjælpe os med at forstå dette forhold mellem M Corporation.

lad os starte med det første forhold.

gæld / egenkapital = samlet gæld / egenkapital

Her gives den samlede gæld, og vi kender også aktionærernes egenkapital.

So putting the value in the ratio, we would get Debt-Equity Ratio as –

fra gældskvoten kan vi konkludere, at dette er et relativt godt firma, der har brugt både sin egenkapital og gæld lige til at finansiere sine operationer og ekspansion.

lad os se på det næste forhold.

kapitalisering Ratio = langfristet gæld/kapitalisering

Vi kender den samlede gæld, og forholdet mellem kortfristet og langfristet gæld er givet.

lad os først beregne den langsigtede gæld og den kortsigtede gæld.

Now, putting the value of Long term debt into ratio, we get –

From the above ratio, we can conclude that the ratio of M corporation is lower. Hvis dette selskab er fra IT-branchen, så gør det ganske godt. Men hvis det kommer fra en kapitalintensiv industri som telekommunikation, forsyningsselskaber osv. derefter skal M Corporation forbedre deres forhold.

lad os se på det tredje forhold.

kapitaliseringsgrad = Total gæld / kapitalisering

Her ville værdien af kapitalisering være anderledes, da vi skal medtage den samlede gæld i kapitaliseringen.

Let’s put the value into the ratio.

From the above ratio, we can conclude the same. Hvis dette selskab er fra IT-branchen, så gør det ganske godt. Men hvis det kommer fra en kapitalintensiv industri som telekommunikation, forsyningsselskaber osv. derefter skal M Corporation forbedre deres kapitaliseringsforhold.

Example # 2

Company C has furnished the below information –

vi er nødt til at beregne kapitaliseringsgraden og rentedækningsgraden.

dette eksempel er vigtigt, fordi vi som investor skal forstå rollen som rentedækning på virksomhedens langsigtede mål. Hvis et firma kan have nok kontanter til at betale renterne af sin gæld, ville det være i en god holdning at gå videre; ellers ville firmaet ikke være i stand til at foretage væsentlige forbedringer i deres nuværende status.

lad os beregne forholdene.

da vi har fået samlet gæld og egenkapital

lad os beregne kapitaliseringen.

Putting the value of total debt and capitalization into the ratio, we get –

virksomhed C skal forbedre sin kapitalisering, hvis den vil lykkes i det lange løb; det afhænger dog af, hvilken type industri det er i.

lad os beregne rentedækningsgraden nu.

Interest-Coverage Ratio = EBIT / Interest Expense

Putting the value of EBIT and Interest Expense, we get –

i dette tilfælde er rentedækningsforholdet ret godt. Det betyder, at virksomheden har god status med hensyn til indkomst, selvom kapitaliseringsforholdet er meget lavere. For at forstå hele billedet skal vi se på alle virksomhedens forhold og derefter beslutte, om det er en god ide at investere i firmaet eller ej.

Nestle eksempel

nedenfor snapshot er konsolideret balance for Nestle fra 31. December 2014& 2015

kilde: Nestle

From the table above –

• Current Portion of Debt = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
• Long Term Portion of Debt = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
• Total Debt = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)

#1 – Debt to Equity Ratio

Debt to Equity Ratio = Total Debt / Total Equity

The Total Debt to Equity ratio has increased from 29.5% in 2014 to 33.2% in 2015.

#2 – Capitalization Ratio = Long Term Debt / Capitalization

kapitaliseringsgraden var marginalt steget fra 13,3% i 2014 til 13,6% i 2015.

#3 – Capitalization Ratio = Total Debt / Capitalization

The capitalization ratio had marginally increased from 22.8% in 2014 to 24.9% in 2015.

analyse af kapitaliseringsforhold for olie& gasselskaber (Ekson, Royal Dutch, BP& Chevron)

nedenfor er grafen (gæld til Total kapital) for Ekson, Royal Dutch, BP og Chevron.

kilde: ycharts

Vi bemærker, at dette forhold er steget for de fleste af olien& gasselskaber. This is primarily due to a slowdown in commodity (oil) prices and thereby resulting in reduced cash flows, straining their balance sheet.

kilde: ycharts

vigtige punkter at bemærke her er som følger –

• 6,5% til 18,0% i en 3-årig periode.
• BP-forholdet steg fra 28,4% til 35,1% i en 3-årig periode.
• Chevron ratio steg fra 8,1% til 20,1% i en 3-årig periode.
• Royal Dutch ratio steg fra 17,8% til 26,4% i en 3-årig periode.

Når vi sammenligner Ekson med sine jævnaldrende, bemærker vi, at Ekson-kapitaliseringsforholdet er det bedste. har været robust i denne ned cyklus og fortsætter med at generere stærke pengestrømme på grund af sine reserver af høj kvalitet og ledelse udførelse.

hvorfor Marriott International kapitalisering Ratio steget drastisk-en casestudie

hvorfor tror du gæld til kapital Ratio er steget drastisk?

kilde: ycharts

bare for at revidere, hvad er formlen for gæld til kapitalforhold = Total gæld/(Total gæld + egenkapital)

rejste virksomheden en uforholdsmæssig stor gæld?

nedenstående billede giver os oplysninger om Marriott International gæld i 2014 og 2014. Vi bemærker, at gælden er steget marginalt. Vi kan bestemt ikke bebrejde denne marginale stigning i gælden for stigningen i Kapitaliseringsgraden.

kilde: Marriott International SEC Filings

er egenkapitalen svaret?

faldt egenkapitalen? Ja, det gjorde det!

Tag et kig på snapshotet nedenfor af pengestrømme fra Marriott Internationations finansieringsaktiviteter. Vi bemærker, at selskabet har købt aktier tilbage. I 2015 købte Marriott International tilbage 1,917 milliarder dollars værd treasury aktier. Ligeledes købte den i 2014 1,5 milliarder dollars tilbage af egne aktier.

kilde: Marriott International SEC arkivering

Med dette reduceres aktionærens egenkapital kraftigt, hvilket kan ses i balancen nedenfor.

kilde: Marriott International SEC arkivering

Vi bemærker, at aktionærens egenkapital var -$3,59 milliarder i 2015 og -2,2 milliarder i 2014.

da dette er et negativt tal, reduceres den samlede kapital (Total gæld + egenkapital) og derved øger kapitaliseringsgraden. (Simpelt!)

kapitaliseringsgrad Video

• eksempler på EBIT (indtjening før renter og skat)
• DSCR Ratio

konklusion

kapitaliseringsgrad er nyttigt til at forstå, om virksomhederne har brugt deres kapital godt, og hvordan. Gennem dette forhold kan vi forstå, hvordan et firma udnytter sin økonomi til at skabe bedre muligheder. Men som vi altid siger, er kun et eller to forhold ikke nok til at skabe klarhed i en investors sind. Investoren skal se på alle nøgletal og netto kontantindstrømning for at få et stort billede af firmaet, før han faktisk investerer i det.