optioner er betingede derivataftaler, der giver købere af kontrakterne (optionsindehavere) mulighed for at købe eller sælge et værdipapir til en valgt pris. Optionskøbere opkræves et beløb kaldet en “præmie” af sælgerne for en sådan ret. Skulle markedspriserne være ugunstige for optionsindehavere, vil de lade optionen udløbe værdiløs, hvilket sikrer, at tabene ikke er højere end præmien. I modsætning hertil antager optionssælgere (optionforfattere) større risiko end optionskøberne, hvorfor de kræver denne præmie.
indstillinger er opdelt i” call “og” put ” indstillinger. Med en call option køber køberen af kontrakten retten til at købe det underliggende aktiv i fremtiden til en forudbestemt pris, kaldet udnyttelseskurs eller strikekurs. Med en put-option erhverver køberen retten til at sælge det underliggende aktiv i fremtiden til den forudbestemte pris.
hvorfor handle optioner snarere end et direkte Aktiv?
der er nogle fordele ved handelsmuligheder. Chicago Board of Options-børsen (CBOE) er den største sådan udveksling i verden og tilbyder optioner på en lang række enkeltaktier, ETF ‘ er og indekser. Forhandlere kan konstruere optionsstrategier lige fra at købe eller sælge en enkelt mulighed til meget komplekse, der involverer flere samtidige optionspositioner.
følgende er grundlæggende mulighed strategier for begyndere.
køb af opkald (langt opkald)
Dette er den foretrukne strategi for erhvervsdrivende, der:
- er “bullish” eller selvsikker på en bestemt aktie, ETF eller indeks og ønsker at begrænse risikoen
- ønsker at udnytte gearing til at drage fordel af stigende priser
optioner er gearede instrumenter, dvs.de tillader forhandlere at forstærke fordelen ved at risikere mindre beløb, end det ellers ville være nødvendigt, hvis handel med det underliggende aktiv selv. En standardoptionskontrakt på en aktie kontrollerer 100 aktier i det underliggende værdipapir.
Antag, at en erhvervsdrivende ønsker at investere $5,000 i Apple (AAPL), der handler omkring $165 pr. Med dette beløb kan han eller hun købe 30 aktier for $4.950. Antag derefter, at prisen på aktien stiger med 10% til $181.50 i løbet af den næste måned. Ignorerer eventuelle mæglervirksomhed, provision eller transaktionsgebyrer, vil den erhvervsdrivendes portefølje stige til $5,445, hvilket efterlader den erhvervsdrivende med et nettodollarafkast på $495 eller 10% på den investerede kapital.
lad os nu sige, at en opkaldsoption på aktien med en strejkekurs på $165, der udløber om en måned fra nu koster $5,50 pr. I betragtning af den erhvervsdrivendes tilgængelige investeringsbudget kan han eller hun købe ni muligheder til en pris på $4,950. Da optionskontrakten kontrollerer 100 aktier, indgår den erhvervsdrivende effektivt en aftale om 900 aktier. Hvis aktiekursen stiger 10% til $181,50 ved udløbet, udløber optionen i pengene og er værd $16,50 pr.aktie ($181,50-$165 strejke) eller $14.850 på 900 aktier. Det er et nettodollarafkast på $ 9,990 eller 200% på den investerede kapital, et meget større afkast sammenlignet med at handle det underliggende aktiv direkte. (For relateret læsning, se “skal en Investor holde eller udøve en mulighed?”)
risiko / belønning: den erhvervsdrivendes potentielle tab fra et langt opkald er begrænset til den betalte præmie. Potentiel fortjeneste er ubegrænset, da optionsudbetalingen vil stige sammen med den underliggende aktivpris indtil udløbet, og der er teoretisk ingen grænse for, hvor høj den kan gå.
køb Puts (Long Put)
Dette er den foretrukne strategi for erhvervsdrivende, der:
- er bearish på en bestemt aktie, ETF eller indeks, men ønsker at påtage sig mindre risiko end med en short-selling-strategi
- ønsker at udnytte gearing til at drage fordel af faldende priser
en put-option fungerer nøjagtigt modsat, som en call-option gør, med put-optionen vinder værdi, når prisen på det underliggende falder. Mens short-selling også giver en erhvervsdrivende mulighed for at drage fordel af faldende priser, er risikoen med en kort position ubegrænset, da der teoretisk ikke er nogen grænse for, hvor høj en pris kan stige. Med en put option, hvis den underliggende stiger forbi optionens strikekurs, udløber optionen simpelthen værdiløst.
risiko / belønning: potentielt tab er begrænset til den præmie, der betales for optionerne. Den maksimale fortjeneste fra positionen er begrænset, da den underliggende pris ikke kan falde til under nul, men som med en lang opkaldsoption udnytter put-optionen den erhvervsdrivendes afkast.
dækket opkald
dette er den foretrukne position for erhvervsdrivende, der:
- forventer ingen ændring eller en lille stigning i den underliggende pris
- er villige til at begrænse opadrettede potentiale i bytte for en vis nedadrettede beskyttelse
en dækket opkaldsstrategi indebærer at købe 100 aktier i det underliggende aktiv og sælge en opkaldsoption mod disse aktier. Når den erhvervsdrivende sælger opkaldet, indsamler han eller hun optionens præmie, hvilket sænker omkostningsgrundlaget på aktierne og giver en vis nedadrettede beskyttelse. Til gengæld accepterer den erhvervsdrivende ved at sælge optionen at sælge aktier af det underliggende til optionens strejkekurs og derved begrænse den erhvervsdrivendes opadgående potentiale.
Antag, at en erhvervsdrivende køber 1.000 aktier i BP (BP) til $44 pr.aktie og samtidig skriver 10 opkaldsoptioner (en kontrakt for hver 100 aktier) med en strejkekurs på $46, der udløber om en måned, til en pris af $0.25 pr. aktie, eller $25 pr.kontrakt og $250 i alt for de 10 kontrakter. $ 0.25-præmien reducerer omkostningsgrundlaget for aktierne til $43.75, så ethvert fald i det underliggende ned til dette punkt vil blive opvejet af præmien modtaget fra optionspositionen og dermed tilbyde begrænset nedadrettede beskyttelse.
hvis aktiekursen stiger over $46 før udløb, vil short call-optionen blive udnyttet (eller “kaldt væk”), hvilket betyder, at den erhvervsdrivende skal levere aktien til optionens strikekurs. I dette tilfælde vil den erhvervsdrivende opnå en fortjeneste på $2,25 per aktie ($46 strikekurs – $43,75 omkostningsgrundlag).
dette eksempel indebærer imidlertid, at den erhvervsdrivende ikke forventer, at BP bevæger sig over $46 eller markant under $44 i løbet af den næste måned. Så længe aktierne ikke stiger over $46 og bliver kaldt væk, før optionerne udløber, vil den erhvervsdrivende holde præmien fri og klar og kan fortsætte med at sælge opkald mod aktierne, hvis han eller hun vælger.
risiko / belønning: hvis aktiekursen stiger over strejkekursen inden udløbet, kan short call-optionen udnyttes, og den erhvervsdrivende bliver nødt til at levere aktier i det underliggende til optionens strejkekurs, selvom den er under markedsprisen. Til gengæld for denne risiko giver en overdækket opkaldsstrategi begrænset nedadrettede beskyttelse i form af præmie modtaget ved salg af opkaldsoptionen.
beskyttende Put
dette er den foretrukne strategi for erhvervsdrivende, der:
- ejer det underliggende aktiv og ønsker nedadrettede beskyttelse.
et beskyttende sæt er et langt sæt, ligesom den strategi, vi diskuterede ovenfor; imidlertid, målet, som navnet antyder, er nedadrettede beskyttelse versus forsøger at drage fordel af en nedadrettede flytte. Hvis en erhvervsdrivende ejer aktier, som han eller hun er bullish på i det lange løb, men ønsker at beskytte mod et fald på kort sigt, kan de købe et beskyttende sæt.
Hvis prisen på det underliggende stiger og ligger over put ‘ s strikekurs ved udløb, udløber optionen værdiløs, og den erhvervsdrivende mister præmien, men har stadig fordelen ved den øgede underliggende pris. På den anden side, hvis den underliggende pris falder, mister den erhvervsdrivendes porteføljeposition værdi, men dette tab dækkes stort set af gevinsten fra put-optionspositionen. Derfor kan stillingen effektivt betragtes som en forsikringsstrategi.
den erhvervsdrivende kan indstille strejkeprisen under den aktuelle pris for at reducere præmiebetalingen på bekostning af faldende nedadrettede beskyttelse. Dette kan betragtes som fradragsberettiget forsikring. Antag for eksempel, at en investor køber 1.000 aktier i Coca-Cola (KO) til en pris på $44 og ønsker at beskytte investeringen mod ugunstige prisbevægelser i løbet af de næste to måneder. Følgende put muligheder er tilgængelige:
|
June 2018 options
|
Premium
|
|
$44 put
|
|
|
$42 put
|
|
|
$40 put
|
The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. For eksempel, hvis den erhvervsdrivende ønsker at beskytte investeringen mod ethvert prisfald, kan han eller hun købe 10 at-the-money put-optioner til en strejkekurs på $44 for $1,23 pr.aktie eller $123 pr. kontrakt til en samlet pris på $1.230. Men hvis den erhvervsdrivende er villig til at tolerere et vist niveau af nedadgående risiko, kan han eller hun vælge billigere out-of-the-money muligheder som en $40 put. I dette tilfælde vil omkostningerne ved optionspositionen være meget lavere på kun $200.
risiko / belønning: Hvis prisen på det underliggende aktiv forbliver den samme eller stiger, begrænses det potentielle tab til optionspræmien, der betales som forsikring. Hvis kursen på det underliggende aktiv falder, vil kapitaltabet blive opvejet af en stigning i optionens kurs og er begrænset til forskellen mellem den oprindelige aktiekurs og strikekursen plus den præmie, der er betalt for optionen. I eksemplet ovenfor, til strejkekursen på $40, er tabet begrænset til $4,20 pr. aktie ($44 – $40 + $0.20).
andre optionsstrategier
disse strategier kan være lidt mere komplekse end blot at købe opkald eller puts, men de er designet til at hjælpe dig med bedre at styre risikoen for optionshandel:
- dækket opkaldsstrategi eller buy-skriv strategi: aktier købes, og investoren sælger opkaldsoptioner på samme aktie. Antallet af aktier, du har købt, skal være identisk med antallet af opkaldsoptionskontrakter, du solgte.
- gift Put-strategi: efter at have købt en aktie køber investoren put-optioner for et tilsvarende antal aktier. Den gifte put fungerer som en forsikring mod kortsigtede tab call muligheder med en bestemt strike pris. Samtidig sælger du det samme antal opkaldsmuligheder til en højere strejkepris.
- beskyttende krave strategi: en investor køber en out-of-the-money put option, samtidig med at skrive en out-of-the-money call option for den samme bestand.
- Lang Straddle strategi: Investor køber en call option og en put option på samme tid. Begge muligheder bør have samme strike pris og udløbsdato.
- lang kvæle strategi: Investor køber en out-of-the-money call option og en put option på samme tid. De har samme udløbsdato, men de har forskellige strejkepriser. Put strike-prisen skal være under call strike-prisen.
bundlinjen
optioner tilbyder alternative strategier for investorer til at drage fordel af handel med underliggende værdipapirer. Der er en række strategier, der involverer forskellige kombinationer af optioner, underliggende aktiver og andre derivater. Grundlæggende strategier for begyndere inkluderer køb af opkald, køb af puts, salg af dækkede opkald og køb af beskyttende puts. Der er fordele ved handelsoptioner snarere end underliggende aktiver, såsom nedadrettede beskyttelse og gearede afkast, men der er også ulemper som kravet om forhåndspræmiebetaling. Det første skridt til handelsmuligheder er at vælge en mægler. Heldigvis har Investopedia oprettet en liste over de bedste online mæglere til handel med optioner for at gøre det lettere at komme i gang. (For relateret læsning, se “Top 5 bøger om at blive en optionshandler”)