a legutóbbi boom–bust ciklus: a tőkeáramlások, a hitelkínálat és az eszközbuborékok relatív hozzájárulása

becsült nyitott gazdaságú dsge modellt használunk pénzügyi súrlódásokkal az Egyesült Államok és a világ többi része számára, hogy értékeljük a közelmúltbeli boom-bust ciklus különböző versengő magyarázatait. Megállapítottuk, hogy a megtakarítási glut hipotézis nem elegendő az Egyesült Államok fellendülésének minden aspektusának magyarázatához. A TFP viszonylag erős növekedése és az expanzív monetáris politika szintén nem képes teljes mértékben megmagyarázni a vállalati és különösen a lakossági beruházások volatilitását. A tőzsdei és lakáspiaci buborékokat kulcsfontosságúnak tartjuk. Ami a 2008/2009-es visszaesést illeti, a lakásárak és a lakossági beruházások csökkenése csak csekély szerepet játszik. A jelzálog-nemteljesítéseknek több magyarázó erejük van, különösen a modell szegregált részvénypiaccal történő specifikációjában. Végül a tőzsdei buborék kipukkadása legalább olyan fontos volt ebben a recesszióban, mint 2001-ben. A gazdaságot 2008/2009-ben egyidejűleg sújtó különböző negatív sokkok és a folyamatos pozitív technológiai növekedés miatt nemcsak a reálkamat csökkent, hanem az infláció is gyorsan csökkent, és nem hagyott elegendő teret a monetáris politikának ahhoz, hogy a korábbi recessziókhoz hasonló stabilizáló szerepet játsszon.