mi a nagybetűs Arány?
a kapitalizációs arányok olyan arányok halmaza, amelyek segítenek az elemzőnek annak meghatározásában, hogy a vállalat tőkeszerkezete hogyan befolyásolja, ha a társaságba befektetést hajtanak végre – ez a készlet hasznos arányként tartalmazza az adósságot a saját tőkéhez, a hosszú lejáratú adósságot a piaci sapkához és a teljes adósságot a piaci sapkához.
a Pepsi saját tőkével szembeni adóssága körülbelül 0,50 x volt 2009-1010-ben. Azonban, gyorsan emelkedni kezdett, és a 2.Jelenleg 792x. Mit jelent ez a Pepsi számára? Hogyan nőtt drasztikusan az adósság / saját tőke arány? Ez jó vagy rossz a Pepsi számára?
ezzel az aránygal megpróbáljuk megérteni, hogy egy vállalat mennyi “adósságot” injektált a tőkeszerkezetébe. Ez egyszerű; megnézzük az adósság arányát a teljes tőkében. Ennek megértéséhez először meg kell értenünk a tőkeszerkezetet.
a tőkeszerkezet a társaság tőkéjének saját tőkéjének és adósságának arányát mutatja. Az ökölszabály minden vállalat számára az, hogy 2:1 arányt tartson fenn saját tőkéje és adóssága között. De a való életben ez mindig nem történik meg. Tehát nekünk, befektetőknek meg kell vizsgálnunk, és meg kell győződnünk arról, hogy mennyi saját tőke és adósság van a vállalat tőkéjében.
de csak egy arány nem lenne képes pontos képet adni nekünk. Tehát három arányt fogunk megvizsgálni, amelyeken keresztül megértjük az adósságot a fővárosban. Ezt pénzügyi tőkeáttételi mutatónak is nevezik. A három arány, amelyet megvizsgálunk: adósság-saját tőke arány, hosszú lejáratú adósság-tőkésítési Arány és teljes adósság-tőkésítési Arány.
vessünk egy pillantást e három Arány képleteire.
kapitalizációs Arány képlet
#1-adósság-saját tőke arány
először nézzük meg az adósság-saját tőke arányt.
adósság-saját tőke arány = teljes adósság / saját tőke
itt figyelembe vesszük a teljes adósságot, és összehasonlítjuk a saját tőkével. Ez az alapvető tőkeszerkezeti arány, amely képet ad arról, hogy mennyi adósságot és saját tőkét injektálnak a Társaság tőkéjébe. Itt a teljes adósság magában foglalja mind a rövid, mind a hosszú lejáratú adósságot, és a részvényesek saját tőkéje magában foglalja a részvénytőkét, a tartalékot, a nem ellenőrző részesedést és a részvényeseknek tulajdonítható saját tőkét.
adósságmentes vállalkozás esetén az adósság-saját tőke arány nulla lenne, majd ennek az aránynak az ötlete irreleváns.
#2-hosszú lejáratú adósság kapitalizáció
vessünk egy pillantást a következő Arány.
kapitalizációs arány = hosszú lejáratú adósság / kapitalizáció
Ez a kapitalizáció első legfontosabb aránya. Mindhármat megvizsgáljuk, hogy megértsük az adósság arányát minden szempontból. Ez az arány a hosszú lejáratú adósság arányáról szól a kapitalizációhoz képest.
a tőkésítés a hosszú lejáratú adósság és a saját tőke összegét jelenti. A példa részben meg fogjuk érteni, hogyan kell kiszámítani.
#3 – teljes adósság a kapitalizációhoz
nézzük meg a harmadik legfontosabb arányt.
kapitalizációs Arány = teljes adósság / kapitalizáció
az egyetlen különbség az előző arány között, ez pedig a rövid lejáratú adósság felvétele. Ebben az arányban megvizsgáljuk a teljes adósságot, és megtudjuk a teljes adósság arányát a kapitalizációhoz képest.
a teljes adósság mind a hosszú lejáratú, mind a rövid lejáratú adósságot jelenti. A tőkésítés pedig, mint általában,az adósság plusz saját tőke. De ebben az esetben a kapitalizáció magában foglalná a rövid lejáratú adósságot is (ez azt jelenti, hogy a kapitalizáció = hosszú lejáratú adósság + rövid lejáratú adósság + saját tőke).
a példa részben meglátjuk, hogyan kell kiszámítani ezt az arányt.
értelmezés
ha figyelembe vesszük a fenti három arányt, képesek lennénk megérteni, hogy egy vállalat hogyan teljesít hosszú távon.
de diszkriminációt kell alkalmaznunk, miközben megítéljük a vállalat tőkeáttételét attól az iparágtól függően, amelyben működik. Egy nagyon tőkeigényes és kiszámítható cash flow-val rendelkező vállalat általában magasabb adósságrátával rendelkezik. Például a telekommunikáció, a közművek és a csővezetékek vállalatai nagyon tőkeigényesek és ésszerűen magasabb cash flow-k vannak. Így az ilyen típusú vállalatok tőkésítési aránya Normál forgatókönyvekben magasabb.
más esetekben az IT és a kiskereskedelmi vállalatok tőkeintenzitása alacsony, ezért arányuk alacsonyabb.
a befektetőknek gondolniuk kell azoknak a vállalatoknak a cash flow-jára is, amelyekbe befektetni akarnak. Meg kell látniuk, hogy ezeknek a vállalatoknak elegendő nettó készpénz-beáramlásuk van-e az adósság visszafizetéséhez. Ha a vállalatok megfelelő mennyiségű cash flow-val rendelkeznek, akkor tőkésítési arányuk általában magasabb lenne, és fordítva. Ennek megértéséhez a befektetőknek meg kell vizsgálniuk a tőkeáttételi arányt – kamat-fedezeti arányt.
nézze meg az arányt –
Kamatfedezeti Arány = EBIT/Kamatköltség
az EBIT a kamat és az adók előtti eredményt jelenti. Ha megnézzük egy vállalat eredménykimutatását, akkor azonnal meg tudjuk nézni az EBIT-t. Ezt az intézkedést annak megállapítására használják, hogy a társaságnak van-e elegendő jövedelme kamatainak kifizetéséhez vagy sem. Az adósságráták vizsgálata mellett a befektetőknek meg kell vizsgálniuk a kamatfedezeti arányt, hogy megtudják, van-e elegendő jövedelme a kamat kifizetéséhez.
az adósságráták és a kamatfedezeti arány mellett a befektetőknek időről időre is meg kell vizsgálniuk, nem csak egyszer vagy kétszer. Ahhoz, hogy világos képet kapjunk arról, hogy hol van a vállalat a kapitalizáció szempontjából, a befektetőknek meg kell vizsgálniuk a számokat az adott időszakban. Végül össze kell hasonlítaniuk a tőkésítési arányokat és a kamatfedezeti arányt a társvállalatokkal a jobb megértés érdekében.
4.9 (1067 értékelés) 250+ tanfolyam | 40+ projekt | 1000+ óra | teljes élettartamú hozzáférés | teljesítési tanúsítvány
is, nézd meg EBIT vs.EBITDA.
nagybetűs Arány példa
most nézzünk meg néhány példát, hogy részletesen megértsük ezt az arányt.
1. példa
Az M Corporation adott néhány információt az év végén, és az alábbi információk alapján meg kell értenünk az M Corporation tőkésítési arányát egy befektető szempontjából-
| részletek | US $–ban |
| részvényesi tőke | 100,000 |
| teljes adósság | 100,000 |
| rövid lejáratú adósság: hosszú lejáratú adósság | 3:2 |
megkaptuk ezt az információt. Most három arányt fogunk megtudni, amelyek segítenek megérteni az M Corporation ezen arányát.
kezdjük az első arány.
adósság-saját tőke arány = teljes adósság / saját tőke
itt a teljes adósság kerül megadásra, és ismerjük a részvényesek saját tőkéjét is.
So putting the value in the ratio, we would get Debt-Equity Ratio as –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (A) | 100,000 |
| Total Debt (B) | 100,000 |
| Debt-Equity Ratio (B/A) | 1 |
az adósság-saját tőke arányból arra következtethetünk, hogy ez egy viszonylag jó cég, amely mind a saját tőkéjét, mind az adósságát egyenlően használja fel működésének és terjeszkedésének finanszírozására.
nézzük meg a következő arányt.
kapitalizációs arány = hosszú lejáratú adósság / kapitalizáció
ismerjük a teljes adósságot, és megadjuk a rövid és hosszú lejáratú adósság arányát.
először számítsuk ki a hosszú lejáratú adósságot és a rövid lejáratú adósságot.
| Details | In US $ |
| Total Debt | 100,000 |
| Short term Debt: Long term Debt | 3:2 |
| Long term Debt | 40,000 |
| Short term Debt | 60,000 |
Now, putting the value of Long term debt into ratio, we get –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (1) | 100,000 |
| Long term Debt (2) | 40,000 |
| Capitalization (3=1+2) | 140,000 |
| Capitalization Ratio 1 (2/3) | 0.285 |
From the above ratio, we can conclude that the ratio of M corporation is lower. Ha ez a vállalat az informatikai iparból származik, akkor nagyon jól működik. De ha ez a tőkeintenzív iparágak, mint a távközlés, közművek, stb. ezután az M Corporation-nek javítania kell az arányukat.
nézzük meg a harmadik arányt.
kapitalizációs Arány = teljes adósság / kapitalizáció
itt a kapitalizáció értéke eltérő lenne, mivel a teljes adósságot bele kell foglalnunk a kapitalizációba.
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (D) | 100,000 |
| Total Debt (E) | 100,000 |
| Capitalization (D+E) | 200,000 |
Let’s put the value into the ratio.
| Details | In US $ |
| Total Debt (G) | 100,000 |
| Capitalization (F) | 200,000 |
| Capitalization Ratio 2 (G/F) | 0.50 |
From the above ratio, we can conclude the same. Ha ez a vállalat az informatikai iparból származik, akkor nagyon jól működik. De ha ez a tőkeintenzív iparágak, mint a távközlés, közművek, stb. ezután az M Corporation-nek javítania kell tőkésítési arányát.
Example # 2
Company C has furnished the below information –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity | 300,000 |
| Total Debt | 200,000 |
| EBIT | 75,000 |
| Interest Expenses | 20,000 |
ki kell számolnunk a tőkésítési arányt és a kamatfedezeti arányt.
Ez a példa azért fontos, mert befektetőként meg kell értenünk a kamatfedezet szerepét a cég hosszú távú céljaiban. Ha egy cégnek elegendő pénze van ahhoz, hogy kifizesse adósságának kamatát, akkor jó helyzetben lenne az előrelépés; különben a cég nem lenne képes jelentős javulást elérni jelenlegi helyzetében.
számítsuk ki az arányokat.
mivel megkaptuk a teljes adósságot és a részvényesi tőkét
számítsuk ki a kapitalizációt.
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (1) | 300,000 |
| Total Debt (2) | 200,000 |
| Capitalization (1+2) | 500,000 |
Putting the value of total debt and capitalization into the ratio, we get –
| Details | In US $ |
| Total Debt (3) | 200,000 |
| Capitalization (4) | 500,000 |
| Capitalization Ratio 2 (3/4) | 0.40 |
A C vállalatnak javítania kell a kapitalizációját, ha hosszú távon sikeres akar lenni; ez azonban attól függ, hogy milyen iparágban van.
számítsuk ki most a kamatfedezeti arányt.
Interest-Coverage Ratio = EBIT / Interest Expense
Putting the value of EBIT and Interest Expense, we get –
| Details | In US $ |
| EBIT (5) | 75,000 |
| Interest Expense (4) | 20,000 |
| Interest-Coverage Ratio (5/4) | 3.75 |
ebben az esetben a kamatfedezeti arány elég jó. Ez azt jelenti, hogy a cég jövedelem szempontjából jó helyzetben van, még akkor is, ha a kapitalizációs arány sokkal alacsonyabb. A teljes kép megértéséhez meg kell vizsgálnunk a cég összes arányát, majd el kell döntenünk, hogy a cégbe történő befektetés jó ötlet-e vagy sem.
Nestlé példa
a pillanatkép alatt a Nestlé konszolidált mérlege 31. December 2014-től & 2015
forrás: Nestle
From the table above –
- Current Portion of Debt = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
- Long Term Portion of Debt = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
- Total Debt = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)
#1 – Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio = Total Debt / Total Equity
| In millions of CHF | 2015 | 2014 |
| Total Debt (1) | 21230 | 21206 |
| Total Equity (2) | 63986 | 71884 |
| Total Debt to Equity | 33.2% | 29.5% |
The Total Debt to Equity ratio has increased from 29.5% in 2014 to 33.2% in 2015.
#2 – Capitalization Ratio = Long Term Debt / Capitalization
| In millions of CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Long Term Debt | 11601 | 12396 |
| Total Debt | 21230 | 21206 |
| Total Equity | 63986 | 71884 |
| Total Debt and equity (Capitalization) (2) | 85216 | 93090 |
| Ratio | 13.6% | 13.3% |
a kapitalizációs Arány kismértékben nőtt 13,3% – ról 2014-ben 13,6% – ra 2015-ben.
#3 – Capitalization Ratio = Total Debt / Capitalization
| In millions of CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Total Debt (1) | 21230 | 21206 |
| Total Equity | 63986 | 71884 |
| Total Debt and equity (Capitalization) (2) | 85216 | 93090 |
| Ratio | 24.9% | 22.8% |
The capitalization ratio had marginally increased from 22.8% in 2014 to 24.9% in 2015.
az olaj kapitalizációs arányának elemzése & gázvállalatok (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Az alábbiakban az Exxon, Royal Dutch, Bp és Chevron (adósság / teljes tőke) grafikonja látható.
forrás: ycharts
megjegyezzük, hogy ez az arány nőtt a legtöbb olaj & gázipari vállalatok. This is primarily due to a slowdown in commodity (oil) prices and thereby resulting in reduced cash flows, straining their balance sheet.
| Period | BP | Chevron | Royal Dutch | Exxon Mobil |
| 31-Dec-15 | 35.1% | 20.1% | 26.4% | 18.0% |
| 31-Dec-14 | 31.8% | 15.2% | 20.9% | 14.2% |
| 31-Dec-13 | 27.1% | 12.0% | 19.8% | 11.5% |
| 31-Dec-12 | 29.2% | 8.1% | 17.8% | 6.5% |
| 31-Dec-11 | 28.4% | 7.6% | 19.0% | 9.9% |
| 31-Dec-10 | 32.3% | 9.6% | 23.0% | 9.3% |
| 31-Dec-09 | 25.4% | 10.0% | 20.4% | 8.0% |
| 31-Dec-08 | 26.7% | 9.0% | 15.5% | 7.7% |
| 31-Dec-07 | 24.5% | 8.1% | 12,7% | 7,3% |
forrás: ycharts
fontos megjegyzés itt a következők –
- az Exxon Arány 6,5% – ról nőtt 18,0% – ra 3 év alatt.
- a BP Arány 28,4% – ról 35,1% – ra nőtt egy 3 éves időszak alatt.
- a Chevron Arány 8,1% – ról 20,1% – ra nőtt egy 3 éves időszak alatt.
- A Holland Királyi Arány 17,8% – ról 26,4% – ra nőtt 3 év alatt.
összehasonlítva az Exxont társaival, megjegyezzük, hogy az Exxon kapitalizációs aránya a legjobb. Az Exxon ellenállóképes maradt ebben a lefelé irányuló ciklusban, és továbbra is erős cash flow-kat generál a magas minőségű tartalékainak és a menedzsment végrehajtásának köszönhetően.
miért nőtt drasztikusan A Marriott International tőkésítési aránya-esettanulmány
Ön szerint miért nőtt drasztikusan az adósság / tőke arány?
forrás: ycharts
csak hogy újra, mi a képlet az adósság-tőke arány = teljes adósság / (teljes adósság + saját tőke)
vajon a cég emelni aránytalan mennyiségű adósság?
az alábbi kép a Marriott International 2014-es és 2014-es adósságának részleteit tartalmazza. Megjegyezzük, hogy az adósság kismértékben nőtt. Határozottan nem hibáztathatjuk az adósság ezen marginális növekedését a tőkésítési Arány növekedéséért.
forrás: Marriott International SEC Filings
a részvényesi tőke a válasz?
csökkent a részvénytőke? Igen, így volt!
nézze meg az alábbi pillanatképet a Marriott Internation finanszírozási tevékenységeiből származó Cash flow-ról. Megjegyezzük, hogy a Társaság visszavásárolta a részvényeket. 2015-ben a Marriott International 1,917 milliárd dollár értékben vásárolt vissza saját részvényeket. Hasonlóképpen, 2014-ben 1,5 milliárd dollár értékű kincstári részvényeket vásárolt vissza.
forrás: Marriott International SEC bejelentések
ezzel a részvényesi saját tőke jelentősen csökkent, ami látható a mérlegben alább.
forrás: Marriott International SEC Filings
megjegyezzük, hogy a részvényes saját tőkéje – 3,59 milliárd dollár volt 2015-ben és -2,2 milliárd 2014-ben.
mivel ez negatív szám, a teljes tőke (teljes adósság + saját tőke) csökken, ezáltal növelve a kapitalizációs arányt. (Egyszerű!)
kapitalizációs Arány videó
- példák az EBIT-re (kamat és adó előtti eredmény)
- DSCR Arány
következtetés
a kapitalizációs arány hasznos annak megértésében, hogy a cégek jól használják-e tőkéjüket és hogyan. Ezen az arányon keresztül megérthetjük, hogy egy cég hogyan használja ki pénzügyeit a jobb lehetőségek megteremtése érdekében. De mint mindig mondjuk, csak egy vagy két arány nem elegendő ahhoz, hogy egyértelműséget teremtsen a befektető fejében. A befektetőnek meg kell vizsgálnia az összes arányt és a nettó pénzbeáramlást, hogy nagy képet kapjon a cégről, mielőtt ténylegesen befektetne.