Dynegy

GrowthEdit

Nel giugno 1998, NGC Corporation ha cambiato il suo nome in Dynegy, Inc. Lo slogan originale dell’azienda era ” Crediamo nelle persone.”Nova ha annunciato due mesi dopo che stava cercando di vendere la sua partecipazione in Dynegy. Dynegy ha acquistato Illinova Corporation nel 1999 in un accordo del valore di US billion 1.75 miliardi e l’assunzione di US billion 2.25 miliardi di debito Illinova Corp.. L’accordo ha anche permesso a Nova e British Gas di vendere la loro partecipazione in Dynegy.

Dynegy ha anche iniziato a ramificarsi in aree al di fuori del gas naturale e della generazione elettrica. Nell’agosto 2000, la società ha annunciato di aver acquistato Extant Inc., un fornitore a banda larga che costruisce una rete a fibra ottica nazionale, per US million 152.5 milioni.

Dynegy, insieme a Enron, El Paso Corporation, Reliant Energy e diverse altre società energetiche, è stata accusata di manipolazione dei prezzi e altre pratiche fraudolente durante la crisi dell’elettricità in California nel 2000 e nel 2001. Il caso contro Dynegy è stato respinto nel 2003.

Nel 2001, Dynegy ha fatto un’offerta pubblica di acquisto da 8 miliardi di dollari per Enron, che è stata sellata con debt 13 miliardi di debito e le cui azioni erano crollate. L’accordo ha iniziato a dipanarsi due settimane dopo, quando Enron ha rivelato perdite finanziarie ancora più grandi e più debito di quanto riportato in precedenza. Dynegy ha ritirato la sua offerta di fusione il 28 novembre. Enron citato in giudizio Dynegy dicembre 2, il giorno dopo Enron dichiarato fallimento. (La causa è stata risolta nell’agosto 2002 dopo che Dynegy ha accettato di pagare Enron US million 25 milioni per il backup dell’accordo.) Enron ha tentato di vendere le attività nel tentativo di rimanere a galla. Il 3 gennaio 2002, Dynegy ha acquisito con successo il gasdotto Northern Natural Gas Company di Enron. NNGC era l’asset pipeline più redditizio di Enron ed era stato messo in garanzia in cambio di Dynegy che forniva finanziamenti a Enron durante i colloqui di fusione.

Quasi-fallimento del 2002modifica

Dynegy è venuto vicino al fallimento nel 2002. La pressione degli investitori sui titoli energetici sulla scia del crollo di Enron ha spinto il prezzo delle azioni di Dynegy verso il basso del 42 per cento entro la fine di aprile. La società ha anche ammesso il 26 aprile che ha fatto un grande errore contabile su un contratto di carburante, che ha ulteriormente depresso il prezzo delle azioni 22 per cento. Moody’s Investors Service ha annunciato che stava rivedendo tutti gli US billion 4 miliardi di debito Dynegy. In difficoltà finanziarie, Dynegy ha richiesto con successo una linea di credito di 900 milioni di dollari. Il 1 ° maggio, la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha aperto un’indagine formale su come il “Progetto Alpha” di Dynegy, un’iniziativa aziendale interna che avrebbe gonfiato i redditi derivanti dalle transazioni di gas naturale e dalle partnership commerciali strutturate illegalmente per evitare il reddito. Due settimane dopo, il New York Times ha riferito che la filiale di Dynegy Illinova faceva parte dell’indagine. Illinova aveva formato una partnership congiunta chiamata Catlin nel gennaio 2000 con una società di investimento poco conosciuta chiamata Black Thunder. Catlin ha rilevato alcune delle attività di generazione elettrica di Illinova. Anche se Black Thunder messo su quasi il 90 per cento del denaro per formare Catlin, Dynegy è stato richiesto di acquistare l’investimento di Black Thunder o vendere le attività se Catlin non ha guadagnato un alto tasso di rendimento specificato. Il 28 maggio, il fondatore, presidente e amministratore delegato di Dynegy Charles Watson si è dimesso. Azienda agricola il presidente Dan Dienstbier è stato nominato CEO ad interim. A metà giugno, Dynegy ha riferito che il suo reddito del primo trimestre era sceso del 80 per cento. Ha anche ammesso di aver firmato contratti di energia a lungo termine che non produrrebbero entrate per gli anni a venire; ma aveva addebitato il reddito ai ricavi dell’anno in corso nel tentativo di rafforzare la sua linea di fondo. Il 19 giugno, il capo ufficio finanziario di Dynegy, Rob Doty, si dimise. Il giorno seguente, Dynegy ha chiuso il suo sistema di trading di energia online.

Dynegy si stava rapidamente avvicinando alla bancarotta alla fine di giugno 2002. Il 25 giugno, la società ha annunciato che avrebbe venduto le attività nel tentativo di raccogliere 2 miliardi di dollari in contanti. Moody’s ha declassato il rating delle obbligazioni della società a “junk” il 28 giugno. Dynegy ha annunciato che potrebbe aver bisogno di un partner finanziario per aiutarlo a stabilizzarsi. Dopo l’annuncio del 23 luglio, le azioni della società sono diminuite del 64%. Alla disperata ricerca di denaro, Dynegy ha venduto la Northern Natural Gas Company a MidAmerican Energy Holdings per million 928 milioni a luglio 29 ($572 in meno di quanto pagato). La vendita ha salvato Dynegy dal fallimento.

Sebbene Dynegy abbia evitato il fallimento, le ricadute delle pratiche contabili della società sono continuate per tutto il 2002. Nel mese di agosto, l’ex controllore Dynegy e Chief accounting officer Bradley P. Farnsworth citato in giudizio la società, dicendo che era stato licenziato dopo aver rifiutato di aiutare a manipolare i bilanci della società nell’estate del 2000. La società ha sospeso il dividendo il 12 agosto. Il 3 settembre, il presidente ad interim Glenn F. Tilton si dimise per diventare amministratore delegato di United Airlines. Il 24 settembre, Dynegy ha annunciato di aver accettato di pagare una multa di 3 milioni di dollari per aver utilizzato la società Catlin e altre partnership commerciali per nascondere le perdite e il reddito imponibile. Ha anche ammesso di essersi impegnata in operazioni di “andata e ritorno”, false operazioni di gas naturale ed elettricità progettate per indurre in errore gli investitori e altre società sul successo dell’operazione di trading online di Dynegy. La società ha successivamente licenziato cinque trader dopo che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha scoperto che Dynegy energy traders aveva fornito prezzi falsi alle pubblicazioni commerciali del settore. La società ha successivamente pagato una multa di 5 milioni di dollari alla CFTC. Avendo ancora bisogno di contanti, Dynegy ha venduto il suo sito di stoccaggio di gas naturale Hornsea nel Regno Unito per contribuire a pagare la multa.

Dynegy ha chiuso la sua attività di trading di energia online per sempre il 16 ottobre 2002. La chiusura ha portato Dynegy a licenziare il 14 per cento della sua forza lavoro, che ha lasciato con soli 4.600 dipendenti.

Diversi dirigenti Dynegy furono successivamente condannati o incriminati per il loro ruolo nel quasi collasso di Dynegy. Nel giugno 2003, Jamie Olis (ex direttore senior della pianificazione fiscale), Gene Foster (ex Vice presidente per la tassazione) e Helen Sharkey (ex dipendente nei gruppi di controllo dei rischi e struttura degli accordi di Dynegy), sono stati incriminati per numerose accuse di frode postale e telematica. Secondo i documenti del tribunale, i tre dipendenti hanno concepito un piano all’inizio del 2001 per prendere in prestito denaro, ma farlo sembrare entrate operative. È stata creata una società nota come ABG Gas Supply. ABG ha garantito prestiti da Citigroup, Credit Suisse First Boston e Deutsche Bank per acquistare gas naturale a prezzi di mercato. ABG ha poi venduto questo gas con uno sconto a Dynegy, che lo ha rivenduto a prezzi di mercato e ha prenotato un profitto di million 300 milioni. ABG ha quindi acquistato gas naturale a prezzi di mercato e lo ha venduto a un premio a Dynegy. I profitti ABG prenotato sono stati poi utilizzati per rimborsare i prestiti. I pubblici ministeri hanno accusato Olis, Foster e Sharkey di ingannare revisori, regolatori e altri dirigenti aziendali in merito alle transazioni. Foster e Sharkey si dichiarano colpevoli due mesi dopo. Olis è stato riconosciuto colpevole nel marzo 2004 e condannato a 24 anni di carcere. (Un anno dopo, dopo un La sentenza della Corte Suprema in un caso diverso ha dichiarato che le linee guida di condanna obbligatorie violavano la Costituzione, la pena di Olis è stata ridotta a soli sei anni di carcere.) Nel dicembre 2003, tre ex dirigenti della Nicor Energy LLC (una joint venture di Dynegy e Nicor), sono stati incriminati per aver manipolato illegalmente il reddito di quella società di 11 milioni di dollari nel 2001 per nascondere le perdite. L’ex Chief Financial officer Robert Doty ha accettato di pagare una multa di $376.650 nell’ottobre 2007 per il suo ruolo nell’aiutare a nascondere lo schema di fornitura di gas ABG.

Anche gli azionisti erano insoddisfatti delle azioni di Dynegy durante la crisi finanziaria. Una class action è stata presentata contro la società nel 2002. Nell’aprile 2005, Dynegy ha accettato di risolvere la causa. Gli azionisti sarebbero pagati un totale di US million 468 milioni. Per trovare i soldi, Dynegy ha pagato million 250 milioni in contanti e ha emesso million 68 milioni in magazzino ai querelanti. Le sue compagnie di assicurazione hanno pagato altri million 150 milioni ai querelanti.

Recupero e ristrutturazionemodifica

Il 23 ottobre 2002, Dynegy assunse Bruce Williamson, un ex dirigente della Duke Energy, come amministratore delegato. Sei settimane dopo, Dynegy assunse Nick J. Caruso, ex Chief Financial officer di Royal Dutch Shell, come nuovo Chief Financial officer.

Williamson iniziò un programma di riduzione dei costi, eliminazione di attività non redditizie e ristrutturazione finanziaria. Come Williamson in seguito ha detto al New York Times nel giugno 2005, ” Abbiamo avuto attività nel commercio, nel marketing, nelle comunicazioni a banda larga, in Europa, nelle comunicazioni fino alla Cina. Quello che abbiamo fatto è molto sistematicamente vendere quelli fuori, chiudere gli uffici e concentrarsi sulle due imprese che sembrava che avevamo un vantaggio competitivo.”Dynegy ha venduto le sue attività di telecomunicazioni in Europa nel gennaio 2003, ha rideterminato le sue entrate per il 2001 e il 2002, ha venduto un terminale di gas naturale in Louisiana, ha venduto le sue attività di telecomunicazioni in Nord America nell’aprile 2003, impegnato in un US$1.6 miliardi di rifinanziamento e altre ristrutturazioni del suo debito, ha venduto la sua controllata Illinois Power Company a Ameren, e annullato una serie di contratti in aree non-core o perdere denaro. Nel marzo 2004, Wiliamson è stato nominato presidente della società, succedendo a Dan Dienstbier (che si è ritirato).

Dynegy ha intrapreso una strategia per passare alla generazione elettrica a carbone e idroelettrica nel 2004, e fuori dalla distribuzione e dal commercio di gas naturale. Nel novembre 2004, la società ha acquisito quattro impianti a gas naturale e quattro centrali idroelettriche nel nord-est degli Stati Uniti. Nel marzo 2005, ha accettato di risolvere una controversia del 1999 con l’Environmental Protection Agency spendendo 321 milioni di dollari per riparare e aggiornare gli impianti di generazione a carbone in Illinois per ridurre gli inquinanti. A metà del 2005, Dynegy ha assunto Credit Suisse First Boston per assisterla nella ricerca di un acquirente per le sue attività di trasporto di gas naturale. La vendita di questa attività è avvenuta rapidamente: nell’agosto 2005, Dynegy ha venduto questa attività a Targa Resources, una società di proprietà della società di private equity Warburg Pincus.

Nel settembre 2006, Dynegy e LS Power Group hanno concordato una joint venture per un valore di 2,3 miliardi di dollari. Secondo i termini dell’accordo, Dynegy ha dato a LS Power una quota percentuale di 40 nella stessa Dynegy mentre LS Power ha contribuito con 10 delle sue centrali elettriche. Dynegy ha anche accettato di creare 245 milioni di nuove azioni di classe B, che ha consegnato a LS Power. Nel maggio 2007, ChevronTexaco ha annunciato che stava vendendo la sua quota del 12% in Dynegy al pubblico. La vendita compensate ChevronTexaco US million 680 milioni entro luglio. L’impresa comune non durò, tuttavia. Nell’agosto 2009, LS Power ha accettato di acquistare nove impianti di generazione elettrica da Dynegy per 1,025 miliardi di dollari in contanti al fine di sciogliere la joint venture. Parte del motivo della scomparsa della joint venture è stato un altro crollo del prezzo delle azioni di Dynegy. Le azioni di Dynegy sono diminuite dell ‘ 80% nei due anni successivi alla chiusura dell’accordo e la società ha registrato una perdita di large 345 milioni nel secondo trimestre del 2009. LS Power ha anche accettato di restituire tutte le sue azioni di classe B, in modo che Dynegy avrebbe avuto solo 95 milioni di azioni ordinarie in circolazione. Lo scioglimento della joint venture ha lasciato a LS Power una partecipazione del 15% in Dynegy.

La mossa di Dynegy nella generazione elettrica a carbone non è stata senza polemiche. Nel settembre 2007, il procuratore generale di New York Andrew Cuomo ha citato in giudizio Dynegy e altre utility, sostenendo che le società non stavano adeguatamente contabilizzando i rischi finanziari creati dagli inquinanti degli impianti di generazione a carbone. Dopo un anno di trattative e manovre legali, Dynegy ha accettato di rilasciare dichiarazioni ai suoi investitori attuali e futuri avvertendo che la regolamentazione governativa delle emissioni di carbonio e le cause legali per l’inquinamento potrebbero comportare rischi finanziari per l’azienda. Il suo passaggio alla generazione elettrica a carbone ha portato il National Environmental Trust, un gruppo ambientalista, a chiamare derisivamente Dynegy il “re del carbone” nel 2008.

Takeover battlesEdit

Il 13 agosto 2010, il Gruppo Blackstone ha annunciato l’intenzione di acquistare Dynegy per 4,7 miliardi di dollari. Come parte dell’accordo, NRG Energy acquisirebbe quattro impianti di gas naturale in California e nel Maine per 1,36 miliardi di dollari. Seneca Capital, il maggiore azionista di Dynegy, ha combattuto l’acquisto in una lotta per procura. L’investitore Dynegy Carl Icahn ha anche promesso una battaglia per procura, sostenendo che l’offerta di Blackstone Group era troppo bassa. Icahn ha sollevato la sua partecipazione in Dynegy al 12,9 per cento in preparazione per la lotta azionista. Seneca Capital ha nominato l’ex dirigente della ferrovia E. Hunter Harrison e l’ex dirigente della compagnia energetica Jeff D. Hunter per il consiglio di amministrazione di Dynegy, sfidando Bruce Williamson e David Biegler (un alleato di Williamson).

Seguì una serie di manovre. I dirigenti di Dynegy hanno detto che l’offerta era buona, in quanto l’accordo avrebbe dato a Dynegy l’accesso a linee di credito che le consentirebbero di rifinanziare e ristrutturare il suo debito. Con i prezzi dell’energia ai minimi ciclici, la società ha detto che mancava le risorse per farlo e che il suo onere del debito era destabilizzante. Blackstone Group inizialmente ha detto che non avrebbe offerto più di US US 4.50 per azione, ma poi rivisto la sua offerta più tardi quel giorno a US US 5.00 per azione. Preoccupato di non avere abbastanza sostegno da parte degli azionisti per accettare l’offerta del Gruppo Blackstone, Dynegy ha proposto di posticipare l’assemblea degli azionisti di alcuni giorni al 23 novembre, ma il rinvio non si è verificato. Il consulente legale ha consigliato che la legge Delaware (in base alla quale Dynegy è stata incorporata) considerasse un rinvio di una nuova riunione, e ciò richiederebbe la notifica agli azionisti (di nuovo) e un preavviso di almeno 20 giorni. Inoltre, le regole di delega di Dynegy non hanno chiarito che un proxy è rimasto in vigore in caso di rinvio (che potrebbe portare a cause legali). Consulente legale ritiene inoltre che la gestione Dynegy sarebbe costretto refile risoluzione con gli azionisti e resolicit voti, che ritarderebbe una riunione fino all’inizio del 2011. Durante l’assemblea degli azionisti, i timori del management si sono dimostrati accurati. Il 19 novembre, Dynegy è stata costretta a sospendere la sua assemblea degli azionisti nel tentativo di raccogliere più sostegno per l’offerta di Blackstone. (Dynegy non è stata in grado di aggiornare l’assemblea perché il suo statuto non prevedeva chiaramente l’aggiornamento a un’altra data, e perché non era chiaro che l’aggiornamento potesse verificarsi senza un voto degli azionisti—un voto che il consiglio riteneva avrebbe perso. Durante la pausa di quattro giorni, i dirigenti di Dynegy hanno dichiarato che la società avrebbe continuato a sollecitare un’acquisizione anche se l’offerta del Gruppo Blackstone non fosse riuscita. Il 23 novembre 2010, Dynegy management e Blackstone hanno accettato di annullare l’acquisizione dopo che è diventato chiaro che non c’era abbastanza supporto per l’offerta di azioni da 5,00 dollari.

Il 15 dicembre 2010, Icahn ha offerto un US 5 5.50 un’offerta in contanti quota per Dynegy. Il consiglio di Dynegy ha chiesto altre offerte, ma nessuna è emersa. Ma anche Icahn ha trovato poco sostegno tra gli azionisti. Ha esteso la sua offerta di due settimane il 25 gennaio 2011. Lo stesso giorno, Seneca Capital ha detto che non avrebbe nemmeno intrattenere un US US 6.00 un’offerta per azioni. Il consiglio di Dynegy ha esortato gli azionisti ad accettare l’offerta di Icahn, o rischiare il fallimento. Ma a metà febbraio, anche quegli investitori disposti ad accettare l’offerta di Icahn avevano annullato queste offerte. Icahn ha esteso la sua offerta di pochi giorni. Anche l’offerta di Icahn è crollata.

Il 20 febbraio 2011, Bruce Williamson si dimise dalla carica di presidente di Dynegy e annunciò che si sarebbe dimesso da amministratore delegato l ‘ 11 marzo. Il Chief Financial officer Holli C. Nichols ha anche detto che si sarebbe dimessa da Chief Financial officer l ‘ 11 marzo. Il membro del consiglio Thomas W. Elward è stato nominato presidente ad interim e Robert C. Flexon è stato nominato presidente ad interim e amministratore delegato. Harrison è stato eletto nel consiglio di amministrazione. Nel consiglio sono stati eletti anche Vincent J. Intrieri, Senior Managing Director di Icahn Capital, e Samuel J. Merksamer, analista di investimenti per Icahn Capital.