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Rendimenti grassi sulle obbligazioni societarie: cosa fare di loro, dove trovarli.
I buoni del Tesoro a venti anni rendono l ‘ 1,2%. Rendimenti quattro volte superiore invitano dalle obbligazioni dei mutuatari aziendali minori. Vale la pena rischiare? Sì, se sai in cosa ti stai cacciando.
Questo sondaggio mette in evidenza 20 fondi economicamente efficienti che possiedono obbligazioni societarie ad alto rischio, a.k.a. obbligazioni spazzatura. Si conclude con una decostruzione di quei rendimenti seducenti. Per dare via il finale: È possibile ottenere un rendimento decente da queste obbligazioni, ma sarà notevolmente inferiore al rendimento cedola si vede.
Solo un fondo open-end, o reciproco, fa la lista dei prodotti a basso costo: Vanguard High-Yield Corporate. La sua classe di azioni Admiral (ticker: VWEAX; investimento minimo: $50.000) ha un rapporto di spesa dello 0,13%, o $13 all’anno per invested 10.000 investiti. Il fondo ha 27,2 miliardi di dollari in attività, una durata di 3,5 anni che indica un rischio di tasso di interesse piuttosto basso e un payout che annualizza al 5,1%. Qualità creditizia del portafoglio: all’estremità superiore di single-B.
C’è una collezione più ricca di fondi ad alto rendimento della varietà scambiata in borsa. I migliori acquisti includono 14 ETF che detengono obbligazioni nazionali spazzatura e 5 che detengono obbligazioni dei mercati emergenti o un mix globale.
Fonti: Morningstar, YCharts
Le tabelle sono ordinabili per rendimento, rapporto di spesa e così via. Ticker vi porterà a pagine utili sul sito Morningstar.
Per entrare in questa lista di acquisto, un fondo deve sostenere spese non superiori a 0.35% ogni anno e hanno un patrimonio di almeno $10 milioni. Se è scambiato in borsa, deve vedere almeno $100.000 al giorno nel trading medio. Uno dei fondi, ticker PFFD, possiede azioni privilegiate piuttosto che obbligazioni spazzatura; i rischi e i rendimenti dei preferred sono simili a quelli dei titoli spazzatura.
Quei rendimenti dei pagamenti del 5% sono intriganti. Hanno bisogno di essere preso giù un piolo nella vostra aritmetica mentale dei rendimenti attesi. Ci sono tre ragioni.
Primo: molte obbligazioni scambiano in questi giorni con un premio al valore nominale, un premio destinato ad evaporare. Se un’obbligazione con una cedola del 6% è scambiata a 104 centesimi sul dollaro, ma sarà riscattata a 100 in due anni, allora il tuo principale viene cancellato ad un tasso del 2% e il tuo vero rendimento alla scadenza è più simile al 4%. Ma se il fondo ha acquistato l’obbligazione via del ritorno quando è alla pari, baserà le sue distribuzioni sulla cedola e mostrerà un rendimento vicino al 6%.
Il prossimo piccolo problema sono i valori predefiniti. Alcuni mutuatari aziendali ad alto rendimento falliscono, con gli obbligazionisti che recuperano forse 50 centesimi sul dollaro. Alcuni governi, soprattutto in America Latina, prendono in prestito denaro e poi decidono che non sono necessariamente obbligati a rimborsarlo.
L’ultima buca riguarda le disposizioni di chiamata. I mutuatari aziendali si riservano quasi sempre il diritto di chiamare un’obbligazione, il che significa riscattarla presto. Lo faranno se le circostanze consentono loro di prendere in prestito più a buon mercato emettendo nuove obbligazioni a un tasso inferiore. E ‘ come un proprietario di abitazione rifinanziamento di un mutuo.
Le aziende che prosperano rifinanziano, strappando via il coupon premium su cui stavi bancario. Le aziende che entrano in difficoltà finanziarie bastone intorno nel vostro portafoglio. Testa si rompe anche, croce si perde. E ‘ una scommessa sbilenco.
La Securities & Exchange Commission fa uno sforzo per aiutare gli investitori ingenui. Richiede fondi per rivelare un “rendimento SEC” che tenga conto del primo dei tre modi in cui i rendimenti sono inferiori ai tassi di pagamento del fondo. Gli altri due problemi vanno oltre le competenze dell’agenzia.
Il rendimento SEC non è particolarmente illuminante, le tabelle sopra mostrano i tassi di payout (trailing distribuzioni di reddito a 12 mesi divise per il prezzo delle azioni del fondo). Battere un punto percentuale o due o tre fuori per arrivare a una supposizione a che tipo di rendimento totale aspettarsi. Non esiste un metodo scientifico per calcolare i risultati futuri. Il futuro dipende dal fatto che la Federal Reserve riuscirà a creare inflazione (che aiuterebbe i mutuatari deboli) e prevenire una lunga recessione (che avrebbe lo stesso effetto).
Ecco un punto di riferimento per guidarti. Quel fondo spazzatura Vanguard open-end è uno dei più longevi, a poco meno di 42 anni. È un fondo eccellente, con una media di un rendimento totale dell ‘ 8% ogni anno sulla sua storia. Eppure il suo principale è stato eroso ad un tasso dell ‘ 1% all’anno. I rendimenti delle cedole, cioè, sono stati abbastanza alti da compensare più che i default. Ma l’erosione è un suggerimento che nessuna quantità di destrezza da parte di un gestore di denaro può prevenire perdite principali in un portafoglio spazzatura.
La mia ipotesi sul settore spazzatura è per un rendimento totale (rendimenti meno perdite principali) nel quartiere di 3%. Che renderebbe spazzatura una diversificazione ragionevole in un portafoglio di pensionamento, ma nessun affare formidabile.
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