Il mercato azionario in genere non piace alti tassi di interesse. Tassi di interesse elevati possono aumentare i costi per le imprese in una vasta gamma di misure. L’aumento dei costi può portare a profitti inferiori e successivamente a prezzi delle azioni più bassi. Tuttavia, l’aumento graduale dei tassi di interesse potrebbe effettivamente essere vantaggioso per il mercato azionario, in quanto potrebbero riflettere tendenze positive nell’economia sottostante.
Tip
I tassi di interesse possono influenzare indirettamente i prezzi del mercato azionario aumentando il costo del prestito per le aziende.
Perché i tassi di interesse cambiano?
Il Federal Open Market Committee, una divisione del Federal Reserve Board, si riunisce durante tutto l’anno per determinare il corso della politica monetaria. Un aspetto importante di questa politica è il livello desiderato del tasso di fondi federali. Il tasso sui fed funds è il tasso che le banche si applicano a vicenda per i prestiti overnight. Tuttavia, questo tasso è anche un trigger importante per i tassi in tutta l’economia.
Il Federal Reserve Board, noto semplicemente come “La Fed”, cambia il tasso dei fed funds nel tentativo di controllare l’inflazione. L’inflazione galoppante è un male per l’economia, in quanto aumenta i prezzi in modo drammatico. Ciò ha un impatto sia sulle società, che devono aumentare i prezzi per tenere il passo con i loro maggiori costi, sia sui consumatori, che potrebbero non essere in grado di permettersi questi prezzi aumentati. L’aumento dei tassi di interesse aiuta a sfruttare l’inflazione riducendo l’offerta di moneta.
Effetti benefici sui tassi di interesse
Il lento aumento dei tassi di interesse può avere un effetto benefico sui prezzi delle azioni. I tassi generalmente si insinuano quando l’economia è in piena espansione. Ad esempio, nel 2018, nel bel mezzo di un’economia in espansione, il Federal Reserve Board ha indicato che le condizioni economiche erano tali da aumentare i tassi. Quando l’economia si sta espandendo in questo modo, le aziende sono più redditizie. Sebbene i costi possano aumentare leggermente se i tassi di interesse vengono gradualmente aumentati, la crescita degli utili generalmente supera tali costi. Maggiori profitti, a loro volta, in genere portano a prezzi delle azioni più elevati.
Un settore che beneficia specificamente dell’aumento dei tassi di interesse è il settore dei servizi finanziari. Le banche traggono profitti dal pagamento dei depositanti tassi più bassi a breve termine e dal prestito di denaro a tassi più lunghi e a più alto termine. Quando i tassi tick più alto, le banche sono in grado di pagare di più per i prestiti.
Effetti negativi sui tassi di interesse
I tassi di interesse più elevati aumentano il costo del prestito per le imprese. Ciò riduce direttamente gli utili aziendali. Inoltre, tassi di interesse più elevati possono impedire alle società di assumere ulteriori debiti per le spese in conto capitale. Senza espandere le operazioni, diventa più difficile per le aziende a crescere i loro profitti. Entrambi questi fattori possono innescare prezzi delle azioni più bassi.
I tassi di interesse di mercato più elevati possono anche creare un “boicottaggio degli acquirenti” del mercato azionario, poiché emergono opportunità di investimento più interessanti. Ad esempio, i buoni del Tesoro sono considerati un’attività “priva di rischio”. Se i tassi salgono al punto che un investitore può ottenere un tasso “privo di rischio” del 6 per cento su un titolo del Tesoro, per esempio, molti investitori sceglieranno buoni del Tesoro sul mercato azionario. Mentre le azioni hanno un rendimento medio a lungo termine più elevato, sono anche volatili e comportano rischi molto più elevati rispetto ai buoni del Tesoro. Meno acquirenti significano meno soldi per spingere verso l’alto i prezzi delle azioni.