Le opzioni sono contratti derivati condizionali che consentono agli acquirenti dei contratti (titolari di opzioni) di acquistare o vendere un titolo a un prezzo scelto. Agli acquirenti di opzioni viene addebitato un importo chiamato “premio” dai venditori per tale diritto. Se i prezzi di mercato sono sfavorevoli per i titolari di opzione, lasceranno scadere l’opzione senza valore, garantendo così che le perdite non siano superiori al premio. Al contrario, i venditori di opzioni (scrittori di opzioni) assumono un rischio maggiore rispetto agli acquirenti di opzioni, motivo per cui richiedono questo premio.Le opzioni
sono divise in opzioni “call” e “put”. Con un’opzione call, l’acquirente del contratto acquista il diritto di acquistare l’attività sottostante in futuro ad un prezzo predeterminato, chiamato prezzo di esercizio o prezzo di esercizio. Con un’opzione put, l’acquirente acquisisce il diritto di vendere l’attività sottostante in futuro al prezzo predeterminato.
Perché negoziare opzioni piuttosto che un asset diretto?
Ci sono alcuni vantaggi per le opzioni di trading. Il Chicago Board of Options Exchange (CBOE) è la più grande borsa di questo tipo al mondo, offrendo opzioni su un’ampia varietà di singoli titoli, ETF e indici. Gli operatori possono costruire strategie di opzione che vanno dall’acquisto o dalla vendita di una singola opzione a quelle molto complesse che coinvolgono più posizioni di opzione simultanee.
Le seguenti sono le strategie di opzione di base per i principianti.
Acquisto chiamate (Chiamata lunga)
Questa è la strategia preferita per i commercianti che:
- Sono “rialzisti” o fiduciosi su un particolare titolo, ETF o indice e vogliono limitare il rischio
- Vogliono utilizzare la leva finanziaria per approfittare dell’aumento dei prezzi
Le opzioni sono strumenti a leva, cioè consentono ai trader di amplificare il beneficio rischiando importi minori di quelli che sarebbero altrimenti richiesti se si negozia l’attività sottostante Un contratto di opzione standard su un titolo controlla 100 azioni del titolo sottostante.
Supponiamo che un trader voglia investire Apple 5.000 in Apple (AAPL), scambiando circa $165 per azione. Con questo importo, lui o lei può acquistare 30 azioni per $4.950. Supponiamo quindi che il prezzo del titolo aumenta del 10% a $181.50 nel corso del prossimo mese. Ignorando qualsiasi intermediazione, commissioni o commissioni di transazione, il portafoglio del trader salirà a $5,445, lasciando il trader con un rendimento netto in dollari di $495, o 10% sul capitale investito.
Ora, diciamo un’opzione call sul titolo con un prezzo di esercizio di $165 che scade tra circa un mese costa now 5.50 per azione o 5 550 per contratto. Dato budget di investimento disponibile del commerciante, lui o lei può acquistare nove opzioni per un costo di $4.950. Poiché il contratto di opzione controlla le azioni 100, il trader sta effettivamente facendo un accordo su azioni 900. Se il prezzo delle azioni aumenta del 10% a $181,50 alla scadenza, l’opzione scadrà nel denaro e varrà $16,50 per azione (strike 181,50-strike 165 sciopero), o$14.850 su 900 azioni. Questo è un rendimento netto in dollari di $9,990, o 200% sul capitale investito, un rendimento molto più grande rispetto al trading diretto dell’attività sottostante. (Per la lettura correlata, vedere ” Un investitore dovrebbe detenere o esercitare un’opzione?”)
Rischio / ricompensa: la perdita potenziale del trader da una chiamata lunga è limitata al premio pagato. Il profitto potenziale è illimitato, poiché il payoff dell’opzione aumenterà insieme al prezzo dell’attività sottostante fino alla scadenza, e non vi è teoricamente alcun limite a quanto in alto può andare.
Comprare Puts (Long Put)
Questa è la strategia preferita per i commercianti che:
- Sono ribassisti su un particolare titolo, ETF o indice, ma vogliono assumersi meno rischi rispetto a una strategia di vendita allo scoperto
- Vogliono utilizzare la leva finanziaria per approfittare del calo dei prezzi
Un’opzione put funziona esattamente al contrario di un’opzione call, con l’opzione put che guadagna valore al diminuire del prezzo del sottostante. Mentre la vendita allo scoperto consente anche a un trader di trarre profitto dalla caduta dei prezzi, il rischio con una posizione corta è illimitato, in quanto non vi è teoricamente alcun limite a quanto alto può salire un prezzo. Con un’opzione put, se il sottostante supera il prezzo di esercizio dell’opzione, l’opzione scadrà semplicemente senza valore.
Rischio / rendimento: la perdita potenziale è limitata al premio pagato per le opzioni. Il profitto massimo dalla posizione è limitato poiché il prezzo sottostante non può scendere sotto lo zero, ma come con un’opzione call lunga, l’opzione put sfrutta il rendimento del trader.
Covered Call
Questa è la posizione preferita per i commercianti che:
- non prevedono cambiamento o un lieve aumento del sottostante prezzo
- Sono disposto a limite potenziale di rialzo in cambio di qualche aspetto negativo di protezione
Una covered call strategia comporta l’acquisto di 100 azioni del sottostante e la vendita di un’opzione call contro tali azioni. Quando il commerciante vende la chiamata, lui o lei raccoglie il premio dell’opzione, abbassando così la base di costo sulle azioni e fornendo una certa protezione al ribasso. In cambio, vendendo l’opzione, il trader accetta di vendere azioni del sottostante al prezzo di esercizio dell’opzione, limitando così il potenziale di rialzo del trader.
Supponiamo che un trader acquisti 1.000 azioni di BP (BP) a $44 per azione e contemporaneamente scriva 10 opzioni call (un contratto per ogni 100 azioni) con un prezzo di esercizio di $46 che scade in un mese, al costo di $0.25 per azione, o $25 per contratto e total 250 totale per i 10 contratti. Il premio di $0.25 riduce la base di costo sulle azioni a $43.75, quindi qualsiasi calo del sottostante fino a questo punto sarà compensato dal premio ricevuto dalla posizione dell’opzione, offrendo così una protezione al ribasso limitata.
Se il prezzo delle azioni supera $46 prima della scadenza, verrà esercitata l’opzione call short (o “called away”), il che significa che il trader dovrà consegnare il titolo al prezzo di esercizio dell’opzione. In questo caso, il commerciante realizzerà un profitto di $2.25 per azione (strike 46 strike price – basis 43.75 base di costo).
Tuttavia, questo esempio implica che il trader non si aspetta che BP si muova sopra $46 o significativamente sotto $44 nel mese successivo. Fino a quando le azioni non salire sopra $46 e ottenere chiamato via prima che le opzioni scadono, il commerciante manterrà il premio libero e chiaro e può continuare a vendere le chiamate contro le azioni se lui o lei sceglie.
Rischio / rendimento: se il prezzo delle azioni supera il prezzo di esercizio prima della scadenza, l’opzione call breve può essere esercitata e il trader dovrà consegnare azioni del sottostante al prezzo di esercizio dell’opzione, anche se è inferiore al prezzo di mercato. In cambio di questo rischio, una strategia di chiamata coperta fornisce una protezione limitata al ribasso sotto forma di premio ricevuto quando si vende l’opzione call.
Protective Put
Questa è la strategia preferita per i commercianti che:
- Propria attività sottostante e desidera ribasso di protezione.
Una put protettiva è una put lunga, come la strategia che abbiamo discusso sopra; tuttavia, l’obiettivo, come suggerisce il nome, è la protezione al ribasso rispetto al tentativo di trarre profitto da una mossa al ribasso. Se un commerciante possiede azioni che lui o lei è rialzista nel lungo periodo, ma vuole proteggere contro un declino nel breve periodo, essi possono acquistare un put protettivo.
Se il prezzo del sottostante aumenta e supera il prezzo di esercizio del put alla scadenza, l’opzione scade senza valore e il trader perde il premio ma ha ancora il vantaggio dell’aumento del prezzo sottostante. D’altra parte, se il prezzo sottostante diminuisce, la posizione del portafoglio del trader perde valore, ma questa perdita è in gran parte coperta dal guadagno dalla posizione di opzione put. Quindi, la posizione può essere effettivamente pensato come una strategia di assicurazione.
Il trader può impostare il prezzo di esercizio al di sotto del prezzo corrente per ridurre il pagamento del premio a scapito della diminuzione della protezione al ribasso. Questo può essere pensato come assicurazione deducibile. Supponiamo, ad esempio, che un investitore acquisti 1.000 azioni di Coca-Cola (KO) ad un prezzo di $44 e voglia proteggere l’investimento da movimenti di prezzo avversi nei prossimi due mesi. Sono disponibili le seguenti opzioni put:
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June 2018 options
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Premium
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$44 put
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$42 put
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$40 put
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The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Ad esempio, se il commerciante vuole proteggere l’investimento da qualsiasi calo di prezzo, lui o lei può acquistare 10 opzioni put at-the-money ad un prezzo di esercizio di $44 per $1.23 per azione, o $123 per contratto, per un costo totale di $1.230. Tuttavia, se il commerciante è disposto a tollerare un certo livello di rischio al ribasso, lui o lei può scegliere meno costose opzioni out-of-the-money come un put 40 put. In questo caso, il costo della posizione dell’opzione sarà molto più basso a soli $200.
Rischio / Rendimento: Se il prezzo del sottostante rimane lo stesso o aumenta, la perdita potenziale sarà limitata al premio di opzione, che viene pagato come assicurazione. Se, tuttavia, il prezzo del sottostante scende, la perdita di capitale sarà compensata da un aumento del prezzo dell’opzione ed è limitata alla differenza tra il prezzo iniziale delle azioni e il prezzo di esercizio più il premio pagato per l’opzione. Nell’esempio sopra, al prezzo di esercizio di $40, la perdita è limitata a $4.20 per azione ($44 – $40 + $0.20).
Altre strategie di opzioni
Queste strategie possono essere un po ‘ più complesse del semplice acquisto di chiamate o put, ma sono progettate per aiutarti a gestire meglio il rischio di trading di opzioni:
- Strategia call coperta o strategia buy-write: le azioni vengono acquistate e l’investitore vende opzioni call sullo stesso titolo. Il numero di azioni che hai acquistato dovrebbe essere identico al numero di contratti di opzioni call che hai venduto.
- Strategia Put sposata: dopo l’acquisto di un titolo, l’investitore acquista opzioni put per un numero equivalente di azioni. Il put sposato funziona come una polizza assicurativa contro le perdite a breve termine opzioni call con un prezzo di esercizio specifico. Allo stesso tempo, venderai lo stesso numero di opzioni call a un prezzo di esercizio più alto.
- Protective Collar Strategy: un investitore acquista un’opzione put out-of-the-money, mentre allo stesso tempo scrive un’opzione call out-of-the-money per lo stesso titolo.
- Strategia Long Straddle: l’investitore acquista contemporaneamente un’opzione call e un’opzione put. Entrambe le opzioni dovrebbero avere lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza.
- Lungo strangolare Strategia: L’investitore acquista un’opzione call out-of-the-money e un’opzione put allo stesso tempo. Hanno la stessa data di scadenza, ma hanno diversi prezzi di esercizio. Il prezzo di esercizio put dovrebbe essere inferiore al prezzo di esercizio call.
La linea di fondo
Opzioni offrono strategie alternative per gli investitori di trarre profitto dalla negoziazione di titoli sottostanti. C’è una varietà di strategie che coinvolgono diverse combinazioni di opzioni, attività sottostanti e altri derivati. Le strategie di base per i principianti includono l’acquisto di chiamate, l’acquisto di put, la vendita di chiamate coperte e l’acquisto di put protettivi. Ci sono vantaggi alle opzioni di trading piuttosto che alle attività sottostanti, come la protezione al ribasso e i rendimenti con leva finanziaria, ma ci sono anche svantaggi come il requisito del pagamento anticipato dei premi. Il primo passo per le opzioni di trading è scegliere un broker. Fortunatamente, Investopedia ha creato un elenco dei migliori broker online per il trading di opzioni per facilitare l’avvio. (Per la lettura correlata, vedere “Top 5 Libri su Come diventare un trader di opzioni”)