schuld
getty
Vetrendementen op bedrijfsobligaties: wat te maken, waar ze te krijgen.
twintig jaar schatkistpapier rendement 1,2%. Opbrengsten vier keer zo hoog wenken van de obligaties van kleinere zakelijke leners. Het risico waard? Ja, als je weet waar je aan begint.
in dit onderzoek worden 20 kostenefficiënte fondsen belicht die bedrijfsobligaties met een hoog risico bezitten, ook bekend als junk bonds. Het besluit met een deconstructie van die verleidelijke opbrengsten. Om het einde weg te geven: je kunt een fatsoenlijk rendement krijgen van deze obligaties, maar het zal aanzienlijk lager zijn dan de couponopbrengst die je ziet.
slechts één open-end, of mutual, Fonds maakt de lijst van low-cost producten: Vanguard High-Yield Corporate. De Admiral share class (ticker: VWEAX; minimale investering: $50.000) heeft een expense ratio van 0,13%, of $13 per jaar per $10.000 belegd. Het fonds heeft $ 27,2 miljard aan activa, een looptijd van 3,5 jaar die een vrij laag renterisico aangeeft, en een uitbetaling die jaarlijks 5,1% bedraagt. Kredietkwaliteit van de portefeuille: aan de bovenkant van single-B.
is er een rijkere verzameling van hoogrentende fondsen van de op de beurs verhandelde variëteit. De beste aankopen zijn onder andere 14 ETF ‘ s die binnenlandse junk bonds houden en 5 die ofwel obligaties van opkomende markten bevatten of een wereldwijde mix.
bronnen: Morningstar, YCharts
De tabellen zijn sorteerbaar op basis van rendement, kostenratio, enzovoort. Tickers brengen u naar nuttige pagina ‘ s op de Morningstar-website.
om op deze buy list te komen, mag een fonds niet hoger zijn dan 0.35% per jaar en hebben activa van ten minste $ 10 miljoen. Als het exchange-traded, moet het zien ten minste $ 100.000 per dag in de gemiddelde handel. Een van de fondsen, ticker PFFD, bezit preferente aandelen in plaats van junk bonds; de risico ‘ s en opbrengsten van preferreds zijn vergelijkbaar met die van junk bonds.
deze 5% uitbetaling opbrengsten zijn intrigerend. Ze moeten worden genomen een peg in uw mentale rekenkundige van de verwachte opbrengsten. Er zijn drie redenen.
ten eerste: veel obligaties handelen tegenwoordig tegen een premie tegen pari-waarde, een premie die bestemd is om te verdampen. Als een obligatie met een 6% coupon wordt verhandeld op 104 cent op de dollar, maar zal worden ingewisseld op 100 in twee jaar, dan is uw hoofdsom wordt gewist tegen een tarief van 2% en uw werkelijke rendement tot looptijd is meer als 4%. Maar als het fonds kocht de obligatie weg terug toen op pari, het zal zijn uitkeringen baseren op de coupon en zal een rendement van het tonen dicht bij 6%.
het volgende kleine probleem zijn standaardwaarden. Sommige rendabele bedrijfsleningen gaan failliet, met obligatiehouders die misschien 50 Cent per dollar terugkrijgen. Sommige regeringen, met name in Latijns-Amerika, lenen geld en besluiten dan dat ze niet per se verplicht zijn het terug te betalen.
de laatste put heeft betrekking op call provisions. Zakelijke kredietnemers behouden zich bijna altijd het recht voor om een obligatie af te roepen, wat betekent dat ze vervroegd worden afgelost. Dat doen ze als de omstandigheden hen toelaten om goedkoper te lenen door nieuwe obligaties uit te geven tegen een lagere rente. Het is als een huiseigenaar die een hypotheek herfinanciert.
bedrijven die voorspoedig herfinancieren, die de premiumcoupon wegpikken waarop u bankierde. Bedrijven die in financiële problemen komen, blijven in uw portefeuille. Kop je breekt quitte, munt je verliest. Het is een ongelijke weddenschap.
The Securities & Exchange Commission spant zich in om naïeve beleggers te helpen. Het vereist fondsen om een “SEC rendement” die rekening houdt met de eerste van de drie manieren waarop de rendementen niet voldoen aan het fonds uitbetaling tarieven openbaar te maken. De andere twee problemen gaan de vaardigheden van het Agentschap te boven.
het SEC-rendement is niet bijzonder verhelderend, de bovenstaande tabellen laten uitbetalingspercentages zien (na 12-maands inkomensuitkeringen gedeeld door de koers van het aandeel in het fonds). Klop een procentpunt of twee of drie af om te komen tot een gok op wat voor soort totaal rendement te verwachten. Er is geen wetenschappelijke methode om toekomstige resultaten te berekenen. De toekomst hangt af van de vraag of de Federal Reserve succesvol is in het creëren van inflatie (wat zwakke leners zou helpen) en het voorkomen van een lange recessie (wat hetzelfde effect zou hebben).
Hier is een referentiepunt om u te begeleiden. Dat voorhoede open-end junk fund is een van de langstlopende, met net minder dan 42 jaar. Het is een uitstekend fonds, gemiddeld een totaal rendement van 8% per jaar over zijn geschiedenis. En toch is het hoofdbestanddeel eroderen met een snelheid van 1% per jaar. Coupon rendementen, dat wil zeggen, zijn hoog genoeg geweest om meer dan compenseren voor defaults. Maar de erosie is een hint dat geen enkele hoeveelheid behendigheid door een money manager hoofdverliezen in een junk portfolio kan voorkomen.
mijn gok op de junk sector is voor een totaal rendement (opbrengsten minus hoofdverliezen) in de buurt van 3%. Dat zou rommel een redelijke diversificatie in een pensioenportefeuille maken, maar geen geweldige koopje.
Volg mij op Twitter.