Hoofdletterverhouding

Wat is de Hoofdletterverhouding?

kapitalisatieratio ’s zijn een reeks ratio’ s die een analist helpen te bepalen hoe de kapitaalstructuur van de onderneming zal beïnvloeden als een investering in de onderneming wordt gedaan – deze set omvat schuld aan eigen vermogen, langlopende schuld aan market cap en totale schuld aan market cap als nuttige ratio ‘ s.

Pepsi Debt to Equity bedroeg ongeveer 0,50 x in 2009-2010. Echter, het begon snel te stijgen en is op 2.792x momenteel. Wat betekent dit voor Pepsi? Hoe is de verhouding tussen schuld en eigen vermogen drastisch gestegen? Is dit goed of slecht voor Pepsi?

Met deze ratio proberen we te begrijpen in hoeverre een bedrijf “schuld” in zijn kapitaalstructuur heeft geïnjecteerd. Het is eenvoudig; we zullen het aandeel van de schuld in het totale kapitaal controleren. Om dit te begrijpen, moeten we eerst de kapitaalstructuur begrijpen.

de kapitaalstructuur geeft het aandeel van het eigen vermogen en de schuld van het kapitaal van een onderneming weer. De vuistregel voor elk bedrijf is om een 2:1 verhouding tussen het eigen vermogen en de schuld te handhaven. Maar in het echte leven gebeurt het altijd niet. Dus, wij als beleggers moeten kijken naar het en vast te stellen hoeveel aandelen en schulden zijn er in het kapitaal van een bedrijf.

maar slechts één ratio zou ons geen accuraat beeld kunnen geven. Dus we zullen kijken naar drie ratio ‘ s waardoor we de schuld in het kapitaal zullen begrijpen. Dit wordt ook wel de financiële leverage ratio genoemd. De drie ratio ‘ s die we zullen bekijken zijn – schuld-aandelen Ratio, lange termijn schuld tot kapitalisatie Ratio, en totale schuld tot kapitalisatie Ratio.

laten we eens kijken naar de formules van deze drie verhoudingen.

kapitalisatie Ratio formule

#1 – Debt to Equity Ratio

laten we eerst eens kijken naar de Debt-Equity ratio.

Debt-Equity Ratio = Total Debt / shareholder ‘ s Equity

hier zullen we rekening houden met de totale schuld en deze vergelijken met het eigen vermogen. Dit is de basis kapitaalstructuur ratio, die ons een idee geeft over hoeveel schuld en eigen vermogen worden geïnjecteerd in het kapitaal van het bedrijf. Hier omvat de totale schuld zowel de korte als de lange termijn schuld, en het eigen vermogen omvat alles van aandelenkapitaal, reserve, belang zonder overheersende zeggenschap, en het eigen vermogen toe te rekenen aan de aandeelhouders.

in het geval van een schuldvrije onderneming zou de verhouding vreemd / eigen vermogen nihil zijn, en dan is het idee van deze verhouding irrelevant.

#2 – Long Term Debt to Capitalization

laten we een blik werpen op de volgende ratio.

Kapitalization Ratio = Long term Debt / Capitalization

Dit is de eerste belangrijkste ratio van kapitalisatie. We kijken naar alle drie om het aandeel van de schuld vanuit alle hoeken te begrijpen. Deze verhouding vertelt ons over het aandeel van de lange termijn schuld in vergelijking met kapitalisatie.

kapitalisatie betekent de som van de langlopende schuld en het eigen vermogen. In het voorbeeld gedeelte, zullen we begrijpen hoe het te berekenen.

#3-totale schuld tot kapitalisatie

laten we eens kijken naar de derde belangrijkste ratio.

kapitalisatie Ratio = totale schuld / kapitalisatie

het enige verschil tussen de vorige ratio, en deze is het opnemen van kortlopende schuld. In deze verhouding kijken we naar de totale schuld en vinden we het aandeel van de totale schuld in vergelijking met kapitalisatie.

totale schuld betekent zowel langlopende schuld als kortlopende schuld. En kapitalisatie betekent, zoals gewoonlijk, de schuld plus eigen vermogen. Maar in dit geval zou de kapitalisatie ook kortlopende schuld omvatten (dat betekent kapitalisatie = lange termijn schuld + korte termijn schuld + eigen vermogen).

In de voorbeeldsectie zullen we zien hoe we deze verhouding kunnen berekenen.

interpretatie

als we rekening houden met de bovenstaande drie ratio ‘ s, zouden we in staat zijn om te begrijpen hoe het met een bedrijf op de lange termijn gaat.

maar we moeten discriminatie gebruiken bij het beoordelen van de hefboomwerking van een bedrijf afhankelijk van de industrie waarin het actief is. Een bedrijf dat zeer kapitaalintensief is en een voorspelbare cashflow heeft, heeft meestal een hogere schuldquote. Bijvoorbeeld, bedrijven in telecommunicatie, nutsbedrijven en pijpleidingen zijn zeer kapitaalintensief en hebben redelijk hogere kasstromen. Dus, de kapitalisatie ratio ’s voor dit soort bedrijven zijn hoger in normale scenario’ s.

in andere gevallen zijn IT-en retailbedrijven laag qua kapitaalintensiteit en hebben zij dus lagere ratio ‘ s.

beleggers moeten ook nadenken over de kasstromen van de ondernemingen waarin zij willen beleggen. Ze moeten zien of deze specifieke bedrijven voldoende netto cash instroom hebben om de schuld terug te betalen. Als de bedrijven een voldoende hoeveelheid kasstromen hebben, dan zou hun kapitalisatie ratio meestal hoger zijn en vice versa. Om dit te begrijpen, de beleggers moeten kijken naar een leverage ratio – rente-dekking ratio.

kijk naar de ratio –

rentedekking Ratio = EBIT / rentelasten

EBIT betekent winst vóór rente en belastingen. Als we naar de winst-en verliesrekening van een bedrijf kijken, zouden we meteen naar EBIT kunnen kijken. Deze maatregel wordt gebruikt om te zien of de onderneming voldoende inkomsten heeft om haar rente af te betalen of niet. Samen met het kijken naar schuldquotes, de beleggers moeten kijken naar de rente dekking ratio om uit te vinden of het bedrijf heeft genoeg winst om af te betalen van de rente.

naast het bekijken van de schuldquotes en de rentedekkingsratio, zouden beleggers ook naar de tijd tot tijd moeten kijken, niet slechts één of twee keer. Om een duidelijk beeld te krijgen van waar het bedrijf is in termen van kapitalisatie, moeten de beleggers kijken naar de cijfers over de periode van de tijd. Tot slot moeten ze ook de kapitalisatie ratio ‘ s en rente dekking ratio te vergelijken met de peer bedrijven om een beter begrip te krijgen.

kijk Ook op EBIT vs. EBITDA.

Hoofdletterverhouding voorbeeld

laten we nu eens kijken naar een paar voorbeelden om deze verhouding in detail te begrijpen.

Voorbeeld # 1

M Corporation heeft ingericht sommige informatie op het einde van het jaar, en uit de informatie hieronder te begrijpen, moeten we de hoofdletters ratio van M Corporation vanuit het oogpunt van een belegger, –

deze informatie is ons gegeven. Nu zullen we drie ratio ‘ s vinden die ons zullen helpen deze ratio van M Corporation te begrijpen.

laten we beginnen met de eerste ratio.

Debt-Equity Ratio = Total Debt / shareholder ‘ s Equity

hier wordt de totale schuld gegeven, en we kennen ook het eigen vermogen.

So putting the value in the ratio, we would get Debt-Equity Ratio as –

uit de Debt-Equity Ratio kunnen we concluderen dat dit een relatief goede onderneming is die zowel haar eigen vermogen als haar schuld gelijkelijk heeft gebruikt om haar activiteiten en expansie te financieren.

laten we eens kijken naar de volgende verhouding.

Capitalization Ratio = Long term Debt / Capitalization

We kennen de totale schuld, en de verhouding tussen korte en lange termijn schuld wordt gegeven.

laten we eerst de schuld op lange termijn en de schuld op korte termijn berekenen.

Now, putting the value of Long term debt into ratio, we get –

From the above ratio, we can conclude that the ratio of M corporation is lower. Als dit bedrijf uit de IT-industrie komt, dan doet het het heel goed. Maar als het van een kapitaalintensieve industrieën zoals telecommunicatie, nutsbedrijven, enz. dan moet M Corporation hun ratio verbeteren.

laten we eens kijken naar de derde ratio.

kapitalisatie Ratio = totale schuld / kapitalisatie

Hier zou de waarde van kapitalisatie anders zijn omdat we de totale schuld in de kapitalisatie moeten opnemen.

Let’s put the value into the ratio.

From the above ratio, we can conclude the same. Als dit bedrijf uit de IT-industrie komt, dan doet het het heel goed. Maar als het van een kapitaalintensieve industrieën zoals telecommunicatie, nutsbedrijven, enz. dan M Corporation moet hun kapitalisatie ratio te verbeteren.

Example # 2

Company C has furnished the below information –

We moeten de kapitalisatieverhouding en de rentedekking berekenen.

dit voorbeeld is belangrijk omdat we als belegger de rol van rentedekking op de langetermijndoelstellingen van het bedrijf moeten begrijpen. Als een bedrijf genoeg geld kan hebben om de rente van zijn schuld af te betalen, dan zou het in een goede houding zijn om vooruit te gaan; anders zou het bedrijf niet in staat zijn om substantiële verbeteringen aan te brengen in hun huidige status.

laten we de verhoudingen berekenen.

aangezien we de totale schuld en het eigen vermogen hebben gekregen

laten we de kapitalisatie berekenen.

Putting the value of total debt and capitalization into the ratio, we get –

bedrijf C moet zijn kapitalisatie verbeteren als het op lange termijn succesvol wil zijn; het hangt echter af van het type industrie waarin het zich bevindt.

laten we nu de rentedekking berekenen.

Interest-Coverage Ratio = EBIT / Interest Expense

Putting the value of EBIT and Interest Expense, we get –

In dit geval is de rente-dekkingsratio vrij goed. Dat betekent dat het bedrijf een goede reputatie heeft in termen van inkomen, zelfs als de kapitalisatie ratio veel lager is. Om het hele plaatje te begrijpen, moeten we kijken naar alle verhoudingen van het bedrijf en dan beslissen of investeren in het bedrijf is een goed idee of niet.

Nestle voorbeeld

hieronder snapshot is de geconsolideerde balans van Nestle per 31 December 2014 & 2015

bron: Nestle

From the table above –

• Current Portion of Debt = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
• Long Term Portion of Debt = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
• Total Debt = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)

#1 – Debt to Equity Ratio

Debt to Equity Ratio = Total Debt / Total Equity

The Total Debt to Equity ratio has increased from 29.5% in 2014 to 33.2% in 2015.

#2 – Capitalization Ratio = Long Term Debt / Capitalization

De kapitalisatieratio was marginaal gestegen van 13,3% in 2014 naar 13,6% in 2015.

#3 – Capitalization Ratio = Total Debt / Capitalization

The capitalization ratio had marginally increased from 22.8% in 2014 to 24.9% in 2015.

analyse van de kapitalisatieverhouding van olie& gasbedrijven (Exxon, Royal Dutch, BP& Chevron)

Hieronder is de grafiek (schuld aan het totale kapitaal) van Exxon, Royal Dutch, BP en Chevron.

bron: ycharts

we merken op dat deze ratio is toegenomen voor de meeste olie & gasbedrijven. This is primarily due to a slowdown in commodity (oil) prices and thereby resulting in reduced cash flows, straining their balance sheet.

bron: ycharts

belangrijke punten om op te merken zijn de volgende –

• Exxon ratio steeg van 6,5% tot 18,0% in een periode van 3 jaar.
• BP ratio steeg van 28,4% naar 35,1% in een periode van 3 jaar.
• Chevron ratio steeg van 8,1% naar 20,1% in een periode van 3 jaar.
• Koninklijke Nederlandse ratio steeg van 17,8% naar 26,4% in een periode van 3 jaar.

bij het vergelijken van Exxon met zijn peers, merken we op dat de Exxon-kapitalisatieverhouding de beste is. Exxon is veerkrachtig gebleven in deze neerwaartse cyclus en blijft sterke kasstromen genereren vanwege zijn hoogwaardige reserves en managementuitvoering.

waarom de Marriott International Capitalization Ratio drastisch is toegenomen – een casestudy

Waarom denk je dat de schuld / kapitaal Ratio drastisch is toegenomen?

bron: ycharts

even ter herinnering: wat is de formule van schuld / kapitaal Ratio = totale schuld/(totale schuld + eigen vermogen)

heeft de onderneming een onevenredig bedrag aan schuld opgehaald?

onderstaande afbeelding geeft ons details van Marriott International Debt van 2014 en 2014. Wij stellen vast dat de schuld marginaal is toegenomen. We kunnen deze marginale toename van de schuld absoluut niet de schuld geven van de toename van de kapitalisatie ratio.

bron: Marriott International SEC Deponings

Is eigen vermogen het antwoord?

daalde het Aandeelhoudersaandeel? Ja, dat deed het!

Bekijk hieronder de momentopname van de kasstroom uit de financieringsactiviteiten van Marriott Internation. We merken op dat het bedrijf aandelen heeft teruggekocht. In 2015 kocht Marriott International aandelen terug ter waarde van $1,917 miljard. Ook in 2014 kocht het $1,5 miljard aan eigen aandelen terug.

bron: Marriott International SEC-deponeringen

hiermee nam het Aandeelhoudersaandeel sterk af, zoals te zien is op de onderstaande balans.

bron: Marriott International SEC Deponings

we merken op dat het eigen vermogen van de aandeelhouders bedroeg -$3,59 miljard in 2015 en -2,2 miljard in 2014.

omdat dit een negatief getal is, neemt het totale kapitaal (totale schuld + eigen vermogen) af, waardoor de kapitalisatieratio toeneemt. (Simpel!)

kapitalisatie Ratio Video

• voorbeelden van EBIT (winst vóór rente en belasting)
• DSCR Ratio

conclusie

kapitalisatie ratio is nuttig om te begrijpen of de bedrijven hun kapitaal goed hebben gebruikt en hoe. Door deze verhouding kunnen we begrijpen hoe een bedrijf zijn financiën gebruikt om betere kansen te creëren. Maar zoals we altijd zeggen, slechts een of twee ratio ‘ s zijn niet genoeg om duidelijkheid te creëren in de geest van een belegger. De investeerder moet kijken naar alle ratio ‘ s en netto cash instroom om een groot beeld van het bedrijf te krijgen voordat daadwerkelijk investeren in het.

24 aandelen