dług
getty
Fat yield on corporate bonds: what to zrób z nich, gdzie je zdobyć.
dwudziestoletnie obligacje skarbowe zyskują 1,2%. Zyski cztery razy wyższe od obligacji mniejszych kredytobiorców korporacyjnych. Warto zaryzykować? Tak, jeśli wiesz w co się pakujesz.
w tym badaniu wyróżniono 20 opłacalnych funduszy, które posiadają obligacje korporacyjne O WYSOKIM RYZYKU, zwane również obligacjami śmieciowymi. Kończy się dekonstrukcją tych ponętnych plonów. Aby zdradzić zakończenie: możesz uzyskać przyzwoity zwrot z tych obligacji, ale będzie on znacznie krótszy od rentowności kuponu, którą widzisz.
tylko jeden fundusz otwarty lub wzajemny tworzy listę tanich produktów: Vanguard High-Yield Corporate. Jego Klasa Admiral share (ticker: VWEAX; minimalna inwestycja: $50,000) ma współczynnik kosztów 0.13%, lub $13 rocznie na 10,000 dolarów zainwestowanych. Fundusz ma aktywa o wartości 27,2 mld USD, okres 3,5 roku wskazuje na dość niskie ryzyko stopy procentowej i wypłatę w skali rocznej do 5,1%. Jakość kredytowa portfela: na górnym końcu single-B.
jest bogatsza kolekcja wysoko dochodowych funduszy odmiany giełdowej. Best Buy obejmuje 14 funduszy ETF, które posiadają krajowe obligacje śmieciowe i 5, które posiadają obligacje z rynków wschodzących lub globalny mix.
Źródła: Morningstar, YCharts
tabele są sortowane według wydajności, wskaźnika kosztów i tak dalej. Ticker przeniesie Cię do przydatnych stron na stronie Morningstar.
aby dostać się na tę listę kupna, fundusz musi ponieść wydatki nie wyższe niż 0.35% rocznie i mają aktywa w wysokości co najmniej 10 milionów dolarów. Jeśli jest przedmiotem obrotu giełdowego, musi zobaczyć co najmniej $100,000 dziennie w średnim obrocie. Jeden z funduszy, ticker PFFD, posiada preferowane akcje, a nie obligacje śmieciowe; ryzyko i rentowność Preferred są podobne do ryzyka obligacji śmieciowych.
te 5% wypłaty są intrygujące. Muszą być wzięte pod uwagę w Twojej mentalnej arytmetyce oczekiwanych zwrotów. Są trzy powody.
Po pierwsze: w dzisiejszych czasach wiele obligacji handluje z premią do wartości nominalnej, premią, która ma wyparować. Jeśli Obligacja z kuponem 6% handluje po centach 104 na dolara, ale zostanie umarzona po 100 w ciągu dwóch lat, twój kapitał jest usuwany po kursie 2%, a twój prawdziwy dochód do terminu zapadalności wynosi więcej niż 4%. Ale jeśli fundusz wykupił obligację dawno temu, gdy był na par, będzie opierał swoje wypłaty na kuponie i pokaże zysk z niego Bliski 6%.
kolejny mały problem to domyślne ustawienia. Niektórzy wysokowydajni kredytobiorcy korporacyjni upadają, a obligatariusze odzyskują może 50 centów za dolara. Niektóre rządy, zwłaszcza w Ameryce Łacińskiej, pożyczają pieniądze, a następnie decydują, że niekoniecznie muszą je spłacić.
ostatnia dziura dotyczy przepisów wywołania. Kredytobiorcy korporacyjni prawie zawsze zastrzegają sobie prawo do wezwania do obligacji, co oznacza wcześniejsze wykupienie go. Zrobią to, jeśli okoliczności pozwolą im na tańsze zaciąganie pożyczek poprzez emisję nowych obligacji o niższej stopie. To jak refinansowanie kredytu hipotecznego przez właściciela domu.
firmy, które prosperują refinansowanie, kradnąc kupon premium, na którym liczyłeś. Firmy, które wpadają w kłopoty finansowe, pozostają w Twoim portfolio. Orzeł jest wyrównany, reszka przegrywa. To koślawy zakład.
Komisja Papierów Wartościowych & Komisja giełdowa stara się pomóc naiwnym inwestorom. Wymaga to od funduszy ujawnienia „sec yield”, który uwzględnia pierwszy z trzech sposobów, w jaki zwroty spadają poniżej stawek wypłat funduszy. Pozostałe dwa problemy wykraczają poza kompetencje agencji.
rentowność SEC nie jest szczególnie pouczająca, powyższe tabele pokazują stawki wypłat (końcowe 12-miesięczne wypłaty dochodów podzielone przez cenę akcji funduszu). Wybij punkt procentowy lub dwa lub trzy, aby zgadnąć, jakiego całkowitego zwrotu się spodziewać. Nie ma naukowej metody obliczania przyszłych wyników. Przyszłość zależy od tego, czy Rezerwy Federalnej uda się stworzyć inflację (co pomogłoby słabym kredytobiorcom) i zapobiec długiej recesji (która miałaby taki sam skutek).
oto punkt odniesienia, który cię poprowadzi. Ten awangardowy Otwarty Fundusz śmieciowy jest jednym z najdłużej działających, zaledwie po 42 latach. Jest to doskonały fundusz, średnio 8% całkowitego zwrotu rocznie w swojej historii. A mimo to jego kapitał ulega erozji w tempie 1% rocznie. Plony kuponów, to znaczy, były wystarczająco wysokie, aby zrekompensować więcej niż domyślne. Ale erozja jest wskazówką, że żadna zręczność menedżera pieniędzy nie może zapobiec stratom głównym w portfelu śmieci.
moim zdaniem w sektorze śmieci jest całkowity zwrot (rentowność minus straty główne) w okolicach 3%. To uczyniłoby junk rozsądną dywersyfikacją portfela emerytalnego, ale bez rewelacyjnej okazji.
Śledź mnie na Twitterze.