opcje są warunkowymi kontraktami pochodnymi, które pozwalają nabywcom kontraktów (posiadaczom opcji) kupić lub sprzedać papier wartościowy po wybranej cenie. Kupujący opcji są obciążani kwotą zwaną przez sprzedawców” premią ” za takie prawo. Jeżeli ceny rynkowe będą niekorzystne dla posiadaczy opcji, umożliwią one wygaśnięcie opcji, zapewniając tym samym, że straty nie będą wyższe niż premia. Natomiast sprzedawcy opcji (pisarze opcji) ponoszą większe ryzyko niż kupujący opcje, dlatego domagają się tej premii.
opcje są podzielone na opcje „call” I „put”. W przypadku opcji kupna nabywca kontraktu nabywa prawo do zakupu instrumentu bazowego w przyszłości po ustalonej z góry cenie, zwanej ceną wykonania lub ceną wykonania. W przypadku opcji sprzedaży nabywca nabywa prawo do sprzedaży instrumentu bazowego w przyszłości po ustalonej z góry cenie.
dlaczego warto handlować opcjami, a nie aktywami bezpośrednimi?
opcje handlowe mają pewne zalety. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) jest największą tego typu giełdą na świecie, oferującą opcje dla szerokiej gamy pojedynczych akcji, funduszy ETF i indeksów. Traderzy mogą konstruować strategie opcji, począwszy od zakupu lub sprzedaży jednej opcji do bardzo złożonych, które obejmują wiele jednoczesnych pozycji opcji.
poniżej przedstawiono podstawowe strategie opcji dla początkujących.
kupowanie połączeń (Long Call)
jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:
- są „uparty” lub pewny siebie na konkretnej akcji, ETF lub indeksie i chcą ograniczyć ryzyko
- chcą wykorzystać dźwignię, aby skorzystać z rosnących cen
opcje są instrumentami lewarowanymi, tj. pozwalają Inwestorom zwiększyć korzyści, ryzykując mniejsze kwoty, niż byłoby to wymagane w przypadku samego instrumentu bazowego. Standardowy kontrakt opcyjny na akcje kontroluje 100 akcji bazowego papieru wartościowego.
Załóżmy, że przedsiębiorca chce zainwestować 5000 USD w Apple (AAPL), handlując około 165 USD na akcję. Z tą kwotą, on lub ona może kupić 30 akcji za $ 4,950. Załóżmy, że cena akcji wzrośnie o 10% do $181.50 w ciągu następnego miesiąca. Ignorując wszelkie opłaty maklerskie, prowizje lub opłaty transakcyjne, portfel tradera wzrośnie do $5,445, pozostawiając traderowi zwrot w dolarach netto w wysokości $495 lub 10% od zainwestowanego kapitału.
teraz, powiedzmy, że opcja kupna na giełdzie z ceną wykonania 165 USD, która wygasa za miesiąc, kosztuje 5,50 USD za akcję lub 550 USD za kontrakt. Biorąc pod uwagę dostępny budżet inwestycyjny przedsiębiorcy, może on kupić dziewięć opcji za cenę $4,950. Ponieważ kontrakt opcyjny kontroluje 100 akcji, przedsiębiorca skutecznie zawiera umowę na 900 akcji. Jeśli cena akcji wzrośnie o 10% do 181,50 USD po wygaśnięciu, opcja wygaśnie w pieniądzu i będzie warta 16,50 USD za akcję (181,50 USD-165 USD) lub 14 850 USD za 900 akcji. To zysk netto w dolarach w wysokości 9990 USD lub 200% zainwestowanego kapitału, znacznie większy zwrot w porównaniu do bezpośredniego handlu aktywami bazowymi. (Aby zapoznać się z pokrewną lekturą, zobacz „czy inwestor powinien posiadać lub korzystać z opcji?”)
ryzyko/nagroda: potencjalna strata tradera z długiego połączenia jest ograniczona do opłaconej składki. Potencjalny zysk jest nieograniczony, ponieważ wypłata opcji wzrośnie wraz z ceną aktywów bazowych do momentu wygaśnięcia, a teoretycznie nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoki może być.
kupowanie Puts (Long Put)
jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:
- są niedźwiedzi na konkretnej akcji, ETF lub indeksie, ale chcą podjąć mniejsze ryzyko niż w przypadku strategii krótkiej sprzedaży
- chcą wykorzystać dźwignię, aby wykorzystać spadające ceny
opcja put działa dokładnie odwrotnie niż opcja kupna, przy czym opcja put zyskuje na wartości wraz ze spadkiem ceny instrumentu bazowego. Podczas gdy krótka sprzedaż pozwala również traderowi czerpać zyski ze spadających cen, ryzyko z krótką pozycją jest nieograniczone, ponieważ teoretycznie nie ma limitu na to, jak wysoka cena może wzrosnąć. W przypadku opcji put, jeśli instrument bazowy wzrośnie powyżej ceny wykonania opcji, opcja po prostu wygaśnie bez wartości.
ryzyko/nagroda: potencjalna strata jest ograniczona do premii zapłaconej za Opcje. Maksymalny zysk z pozycji jest ograniczony, ponieważ cena bazowa nie może spaść poniżej zera, ale podobnie jak w przypadku opcji długiej rozmowy, opcja put wykorzystuje zwrot tradera.
zakryte połączenie
jest to Preferowana pozycja dla traderów, którzy:
- nie oczekują żadnych zmian lub nieznacznego wzrostu ceny instrumentu bazowego
- są skłonni ograniczyć potencjał wzrostu w zamian za pewną ochronę minusów
strategia zakrytego wezwania obejmuje zakup 100 akcji instrumentu bazowego i sprzedaż opcji kupna przeciwko tym akcjom. Kiedy trader sprzedaje wezwanie, pobiera premię opcji, obniżając w ten sposób podstawę kosztów akcji i zapewniając pewną ochronę minusów. W zamian, sprzedając opcję, trader wyraża zgodę na sprzedaż akcji instrumentu bazowego po cenie wykonania opcji, ograniczając w ten sposób potencjał wzrostowy tradera.
Załóżmy, że trader kupuje 1000 akcji BP (BP) po 44 USD za akcję i jednocześnie zapisuje 10 opcji kupna (jeden kontrakt na każde 100 akcji) z ceną wykonania 46 USD wygasającą w ciągu jednego miesiąca, kosztem 0 USD.25 za akcję, czyli 25 dolarów za kontrakt i 250 dolarów w sumie za 10 kontraktów. Premia w wysokości 0,25 USD zmniejsza podstawę kosztów akcji do 43,75 usd, więc każdy spadek instrumentu bazowego do tego punktu zostanie zrekompensowany przez premię otrzymaną z pozycji opcji, oferując w ten sposób ograniczoną ochronę przed wadami.
Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej 46 USD przed wygaśnięciem, zostanie wykonana opcja krótkiego połączenia (lub „call away”), co oznacza, że trader będzie musiał dostarczyć akcje po cenie wykonania opcji. W takim przypadku trader osiągnie zysk w wysokości 2,25 USD za akcję (cena wykonania 46 USD – podstawa kosztów 43,75 USD).
jednak ten przykład oznacza, że trader nie oczekuje, że BP przekroczy $46 lub znacznie poniżej $44 w następnym miesiącu. Dopóki akcje nie wzrosną powyżej $46 i zostaną odwołane przed wygaśnięciem opcji, przedsiębiorca zachowa premię za darmo i będzie mógł kontynuować sprzedaż połączeń przeciwko akcjom, jeśli sam zdecyduje.
ryzyko/nagroda: jeśli cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania przed wygaśnięciem, można skorzystać z opcji krótkiej rozmowy, a trader będzie musiał dostarczyć akcje instrumentu bazowego po cenie wykonania opcji, nawet jeśli jest ona niższa od ceny rynkowej. W zamian za to ryzyko strategia zakrytych połączeń zapewnia ograniczoną ochronę minusów w postaci premii otrzymywanej przy sprzedaży opcji kupna.
wkład ochronny
jest to preferowana strategia dla traderów, którzy:
- posiadają aktywa bazowe i chcą ochrony minusów.
put ochronny to długi put, podobnie jak strategia omówiona powyżej; Jednak celem, jak sama nazwa wskazuje, jest ochrona minusów w porównaniu do próby skorzystania z ruchu minusów. Jeśli przedsiębiorca posiada akcje, które są uparty w dłuższej perspektywie, ale chce chronić przed spadkiem w krótkiej perspektywie, może kupić pakiet ochronny.
Jeśli cena instrumentu bazowego wzrośnie i jest wyższa od ceny wykonania put w terminie zapadalności, opcja wygasa bezwartościowo, a trader traci premię, ale nadal ma korzyść ze zwiększonej ceny bazowej. Z drugiej strony, jeśli cena bazowa spadnie, pozycja portfela tradera traci wartość, ale strata ta jest w dużej mierze pokrywana przez zysk z pozycji opcji sprzedaży. W związku z tym stanowisko można skutecznie traktować jako strategię ubezpieczeniową.
trader może ustawić cenę wykonania poniżej aktualnej ceny, aby obniżyć płatność premii kosztem zmniejszenia ochrony przed wadami. Można to uznać za ubezpieczenie podlegające odliczeniu. Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje 1000 akcji Coca-Coli (KO) po cenie 44 USD i chce chronić inwestycję przed niekorzystnymi ruchami cen w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Dostępne są następujące opcje sprzedaży:
|
June 2018 options
|
Premium
|
|
$44 put
|
|
|
$42 put
|
|
|
$40 put
|
The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Na przykład, jeśli przedsiębiorca chce chronić inwestycję przed spadkiem ceny, może kupić 10 opcji sprzedaży at-the-money po cenie wykonania 44 USD za 1,23 USD za akcję lub 123 USD za kontrakt, za całkowity koszt 1230 USD. Jeśli jednak przedsiębiorca jest skłonny tolerować pewien poziom ryzyka minus, może wybrać mniej kosztowne opcje out-of-the-money, takie jak $ 40 put. W takim przypadku koszt pozycji opcji będzie znacznie niższy i wyniesie tylko 200 USD.
ryzyko / nagroda: Jeśli cena instrumentu bazowego pozostanie taka sama lub wzrośnie, potencjalna strata będzie ograniczona do składki opcyjnej, która jest wypłacana jako ubezpieczenie. Jeśli jednak cena instrumentu bazowego spadnie, strata w kapitale zostanie zrównoważona wzrostem ceny opcji i będzie ograniczona do różnicy między początkową ceną akcji a ceną wykonania powiększoną o premię zapłaconą za opcję. W powyższym przykładzie, przy cenie wykonania $40, strata jest ograniczona do $4.20 za akcję ($44 – $40 + $0.20).
inne strategie opcji
strategie te mogą być nieco bardziej złożone niż po prostu kupowanie połączeń lub puts, ale są one zaprojektowane, aby pomóc ci lepiej zarządzać ryzykiem związanym z handlem opcjami:
- Strategia zakrytego połączenia lub Strategia kupna-zapisu: akcje są kupowane, a inwestor sprzedaje opcje kupna na tej samej akcji. Liczba zakupionych akcji powinna być identyczna z liczbą sprzedanych kontraktów opcji kupna.
- Strategia put: po zakupie akcji inwestor kupuje opcje put dla równoważnej liczby akcji. The married put działa jak polisa ubezpieczeniowa od krótkoterminowych strat opcji wywoławczych z określoną ceną wykonania. W tym samym czasie sprzedasz tę samą liczbę opcji połączeń po wyższej cenie wykonania.
- Strategia Obroża ochronna: inwestor kupuje opcję sprzedaży out-of-the-money, jednocześnie pisząc opcję kupna Out-of-the-money dla tej samej akcji.
- długa Strategia: inwestor kupuje opcję kupna i opcję sprzedaży w tym samym czasie. Obie opcje powinny mieć tę samą cenę wykonania i datę wygaśnięcia.
- długa Strategia Duszenia: Inwestor kupuje jednocześnie opcję kupna out-of-the-money oraz opcję sprzedaży. Mają tę samą datę ważności, ale mają różne ceny wykonania. Cena wykonania put powinna być niższa od ceny wykonania połączenia.
the Bottom Line
opcje oferują alternatywne strategie dla inwestorów, aby czerpać zyski z handlu bazowymi papierami wartościowymi. Istnieje wiele strategii obejmujących różne kombinacje opcji, aktywów bazowych i innych instrumentów pochodnych. Podstawowe strategie dla początkujących obejmują kupowanie połączeń, kupowanie puts, sprzedaż połączeń objętych i kupowanie puts ochronnych. Istnieją zalety opcji handlowych, a nie aktywów bazowych, takich jak ochrona minusów i lewarowane zwroty, ale są też wady, takie jak wymóg płatności z góry premii. Pierwszym krokiem do handlu opcjami jest wybór brokera. Na szczęście Investopedia stworzyła listę najlepszych brokerów online do handlu opcjami, aby ułatwić rozpoczęcie pracy. (Aby dowiedzieć się więcej, Zobacz „Top 5 książek na temat zostania inwestorem opcji”)