alternativ är villkorade derivatkontrakt som tillåter köpare av kontrakten (optionsinnehavare) att köpa eller sälja en säkerhet till ett valt pris. Optionsköpare debiteras ett belopp som kallas” premium ” av säljarna för en sådan rättighet. Skulle marknadspriserna vara ogynnsamma för optionsinnehavare, kommer de att låta optionen löpa ut värdelös, vilket säkerställer att förlusterna inte är högre än premien. Däremot tar optionssäljare (optionsförfattare) större risk än optionsköparna, varför de kräver denna premie.
alternativ är indelade i” call ”och” put ” alternativ. Med ett köpoption köper köparen av kontraktet rätten att köpa den underliggande tillgången i framtiden till ett förutbestämt pris, kallat lösenpris eller lösenpris. Med en säljoption förvärvar köparen rätten att sälja den underliggande tillgången i framtiden till det förutbestämda priset.
Varför handla alternativ snarare än en direkt tillgång?
det finns några fördelar med handelsalternativ. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) är den största börsen i världen och erbjuder optioner på ett brett utbud av enskilda aktier, ETF: er och index. Handlare kan konstruera alternativstrategier som sträcker sig från att köpa eller sälja ett enda alternativ till mycket komplexa som involverar flera samtidiga alternativpositioner.
Följande är grundläggande alternativstrategier för nybörjare.
köpa samtal (långt samtal)
detta är den föredragna strategin för handlare som:
- är ”bullish” eller säker på en viss aktie, ETF eller index och vill begränsa risken
- vill utnyttja hävstångseffekt för att dra nytta av stigande priser
alternativ är hävstångsinstrument, dvs de tillåter handlare att förstärka fördelen genom att riskera mindre belopp än vad som annars skulle krävas om handel med den underliggande tillgången själv. Ett standardoptionsavtal på ett lager kontrollerar 100 aktier i det underliggande värdepapperet.
Antag att en näringsidkare vill investera $5,000 i Apple (AAPL), handel runt $165 per aktie. Med detta belopp kan han eller hon köpa 30 aktier för $4,950. Antag då att priset på aktien ökar med 10% till $181.50 under nästa månad. Ignorera eventuella mäklar -, provisions-eller transaktionsavgifter kommer näringsidkarens portfölj att stiga till $5,445, vilket ger näringsidkaren en netto dollaravkastning på $495 eller 10% på det investerade kapitalet.Låt oss nu säga att ett köpoption på aktien med ett lösenpris på $165 som löper ut ungefär en månad från och med nu kostar $5.50 per aktie eller $550 per kontrakt. Med tanke på näringsidkarens tillgängliga investeringsbudget kan han eller hon köpa nio alternativ till en kostnad av $4,950. Eftersom optionskontraktet kontrollerar 100 aktier gör näringsidkaren effektivt en affär på 900 aktier. Om aktiekursen ökar 10% till $181,50 vid utgången kommer alternativet att löpa ut i pengarna och vara värt $16,50 per aktie ($181,50-$165 strejk) eller $14,850 på 900 aktier. Det är en netto Dollar avkastning på $9,990, eller 200% på det investerade kapitalet, en mycket större avkastning jämfört med att handla den underliggande tillgången direkt. (För relaterad läsning, se ”ska en investerare ha eller utöva ett alternativ?”)
Risk / belöning: näringsidkarens potentiella förlust från ett långt samtal är begränsat till den betalda premien. Potentiell vinst är obegränsad, eftersom optionsutbetalningen kommer att öka tillsammans med det underliggande tillgångspriset fram till utgången, och det finns teoretiskt ingen gräns för hur högt det kan gå.
köp sätter (lång sätta)
detta är den föredragna strategin för handlare som:
- är baisse på en viss aktie, ETF eller index, men vill ta mindre risk än med en blankning strategi
- vill utnyttja hävstång för att dra nytta av fallande priser
en säljoption fungerar precis motsatt sätt en köpoption gör, med säljoptionen vinner värde som priset på den underliggande minskar. Medan blankning också tillåter en näringsidkare att dra nytta av fallande priser, är risken med en kort position obegränsad, eftersom det teoretiskt sett inte finns någon gräns för hur högt ett pris kan stiga. Med en säljoption, om den underliggande stiger förbi optionens lösenpris, kommer alternativet helt enkelt att löpa ut värdelöst.
Risk / belöning: potentiell förlust är begränsad till premien för optionerna. Den maximala vinsten från positionen är begränsad eftersom det underliggande priset inte kan sjunka under noll, men som med ett långt köpoption utnyttjar säljoptionen näringsidkarens avkastning.
täckt samtal
detta är den föredragna positionen för handlare som:
- förväntar sig ingen förändring eller en liten ökning av underliggande pris
- är villiga att begränsa uppåtpotentialen i utbyte mot något nackdelskydd
en täckt samtalsstrategi innebär att köpa 100 aktier av den underliggande tillgången och sälja ett köpoption mot dessa aktier. När näringsidkaren säljer samtalet samlar han eller hon optionens premie, vilket sänker kostnadsbasen på aktierna och ger ett visst nackskydd. I gengäld, genom att sälja optionen, accepterar näringsidkaren att sälja aktier av det underliggande till optionens lösenpris och därigenom begränsa näringsidkarens uppåtpotential.
Antag att en näringsidkare köper 1 000 aktier i BP (BP) till $44 per aktie och skriver samtidigt 10 köpoptioner (ett kontrakt för varje 100 aktier) med ett lösenpris på $46 som löper ut på en månad till en kostnad av $0.25 per aktie, eller $25 per kontrakt och $250 totalt för 10 kontrakt. Premien på $ 0.25 minskar kostnadsbasen på aktierna till $43.75, så varje nedgång i det underliggande ner till denna punkt kommer att kompenseras av premien från optionspositionen, vilket ger begränsat nackdelskydd.
om aktiekursen stiger över $46 före utgången kommer den korta köpoptionen att utnyttjas (eller ”kallas bort”), vilket innebär att näringsidkaren måste leverera aktien till optionens lösenpris. I det här fallet kommer näringsidkaren att göra en vinst på $ 2.25 per aktie ($46 lösenpris – $43.75 kostnadsbas).
detta exempel innebär dock att näringsidkaren inte förväntar sig att BP flyttar över $46 eller betydligt under $44 under nästa månad. Så länge aktierna inte stiger över $46 och kallas bort innan optionerna löper ut, kommer näringsidkaren att hålla premien fri och tydlig och kan fortsätta sälja samtal mot aktierna om han eller hon väljer.
Risk / belöning: om aktiekursen stiger över lösenpriset före utgången kan den korta köpoptionen utnyttjas och näringsidkaren måste leverera aktier av det underliggande till optionens lösenpris, även om det ligger under marknadspriset. I utbyte mot denna risk ger en täckt samtalsstrategi begränsat nackdelskydd i form av premie som tas emot vid försäljning av köpoptionen.
skyddande sätt
detta är den föredragna strategin för handlare som:
- äger den underliggande tillgången och vill ha nackdelskydd.
en skyddande put är en lång put, som den strategi vi diskuterade ovan; målet, som namnet antyder, är dock nackdelskydd jämfört med att försöka dra nytta av en nackdelrörelse. Om en näringsidkare äger aktier som han eller hon är hausse på på lång sikt men vill skydda mot en nedgång på kort sikt, kan de köpa en skyddande put.
Om priset på de underliggande ökar och ligger över säljets lösenpris vid förfall, löper optionen värdelös och näringsidkaren förlorar premien men har fortfarande fördelen av det ökade underliggande priset. Å andra sidan, om det underliggande priset minskar, förlorar näringsidkarens portföljposition värde, men denna förlust täcks till stor del av vinsten från säljoptionspositionen. Därför kan positionen effektivt betraktas som en försäkringsstrategi.
näringsidkaren kan ställa in lösenpriset under det aktuella priset för att minska premiebetalningen på bekostnad av minskande nackskydd. Detta kan ses som avdragsgill försäkring. Antag till exempel att en investerare köper 1 000 aktier i Coca-Cola (KO) till ett pris av $44 och vill skydda investeringen från negativa prisrörelser under de kommande två månaderna. Följande säljoptioner är tillgängliga:
|
June 2018 options
|
Premium
|
|
$44 put
|
|
|
$42 put
|
|
|
$40 put
|
The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Till exempel, om näringsidkaren vill skydda investeringen mot eventuella prisfall, han eller hon kan köpa 10 at-the-money säljoptioner till ett lösenpris på $44 för $1,23 per aktie, eller $123 per kontrakt, för en total kostnad på $1,230. Men om näringsidkaren är villig att tolerera någon nivå av nedåtrisk, kan han eller hon välja billigare alternativ utan pengar, till exempel en $40 put. I det här fallet kommer kostnaden för optionspositionen att vara mycket lägre på endast $200.
Risk / belöning: Om priset på den underliggande förblir densamma eller stiger, kommer den potentiella förlusten begränsas till optionspremien, som betalas som försäkring. Om dock priset på det underliggande sjunker kommer kapitalförlusten att kompenseras av en ökning av optionens pris och begränsas till skillnaden mellan det ursprungliga aktiekursen och lösenpriset plus den premie som betalats för optionen. I exemplet ovan, till lösenpriset på $40, är förlusten begränsad till $4,20 per aktie ($44 – $40 + $0.20).
andra alternativstrategier
dessa strategier kan vara lite mer komplexa än att bara köpa samtal eller sätta, men de är utformade för att hjälpa dig att bättre hantera risken för optionshandel:
- Täckt samtalsstrategi eller köp-skrivstrategi: aktier köps och investeraren säljer köpoptioner på samma lager. Antalet aktier du köpte ska vara identiskt med antalet köpoptionskontrakt du sålde.
- Giftputstrategi: efter att ha köpt en aktie köper investeraren säljoptioner för motsvarande antal aktier. Den gifta put fungerar som en försäkring mot kortsiktiga förluster köpoptioner med en specifik lösenpris. Samtidigt säljer du samma antal köpoptioner till ett högre lösenpris.
- skyddande krage strategi: en investerare köper en out-of-the-money säljoption, samtidigt som man skriver en out-of-the-money köpoption för samma lager.
- lång Straddle strategi: Investor köper en köpoption och en säljoption samtidigt. Båda alternativen bör ha samma lösenpris och utgångsdatum.
- lång Strypa strategi: Investor köper en out-of-the-money köpoption och en säljoption samtidigt. De har samma utgångsdatum men de har olika strejkpriser. Säljpriset bör ligga under call strike-priset.
den nedersta raden
alternativ erbjuder alternativa strategier för investerare att dra nytta av handel med underliggande värdepapper. Det finns en mängd olika strategier som involverar olika kombinationer av optioner, underliggande tillgångar och andra derivat. Grundläggande strategier för nybörjare inkluderar att köpa samtal, köpa sätter, sälja täckta samtal och köpa skyddande sätter. Det finns fördelar med handelsalternativ snarare än underliggande tillgångar, såsom nackdelskydd och hävstångsavkastning, men det finns också nackdelar som kravet på förskottsbetalning. Det första steget till handelsalternativ är att välja en mäklare. Lyckligtvis har Investopedia skapat en lista över de bästa online-mäklarna för optionshandel för att göra det lättare att komma igång. (För relaterad läsning, se ”Topp 5 böcker om att bli en Options Trader”)