Dynegy

GrowthEdit

i juni 1998 bytte NGC Corporation namn till Dynegy, Inc. Företagets ursprungliga slogan var ” vi tror på människor.”Nova meddelade två månader senare att man försökte sälja sin andel i Dynegy. Dynegy köpte Illinova Corporation 1999 i en affär värd 1,75 miljarder US-Dollar och antagandet om 2,25 miljarder US-Dollar av Illinova Corp.skuld. Affären tillät också Nova och British Gas att sälja sin andel i Dynegy.

Dynegy började också förgrena sig till områden utanför naturgas och elproduktion. I augusti 2000 meddelade företaget att det hade köpt Extant Inc., en bredbandsleverantör som bygger ett rikstäckande fiberoptiskt nätverk, för US$152.5 miljoner.Dynegy, tillsammans med Enron, El Paso Corporation, Reliant Energy och flera andra energiföretag, anklagades för prismanipulation och andra bedrägliga metoder under elkrisen i Kalifornien 2000 och 2001. Fallet mot Dynegy avslogs 2003.under 2001 gjorde Dynegy ett white knight US $ 8 miljarder övertagande bud på Enron, som saddlades med $13 miljarder i skuld och vars lager hade sjunkit. Affären började unraveling två veckor senare som Enron avslöjade ännu större ekonomiska förluster och mer skuld än tidigare rapporterats. Dynegy drog tillbaka sitt fusionserbjudande den 28 November. Enron stämde Dynegy den 2 December, dagen efter att Enron förklarade konkurs. (Rättegången avgjordes i augusti 2002 efter att Dynegy gick med på att betala Enron US$25 miljoner för att stödja sig ur affären.) Enron försökte sälja tillgångar i ett försök att hålla sig flytande. Den 3 januari 2002 förvärvade Dynegy framgångsrikt Enrons Northern Natural Gas Company pipeline. NNGC var Enrons mest lukrativa rörledningstillgång och hade ställts upp som säkerhet i utbyte mot att Dynegy tillhandahöll finansiering till Enron under fusionssamtal.

nära konkurs 2002edit

Dynegy kom nära konkurs 2002. Investerarnas tryck på energilager i kölvattnet av Enron-kollapsen drev Dynegy aktiekurs ner 42 procent i slutet av April. Företaget medgav också den 26 April att det gjorde ett stort bokföringsfel på ett bränsleavtal, vilket ytterligare deprimerade aktiekursen 22 procent. Moody ’ s Investors Service meddelade att den granskade alla Us$4 miljarder Dynegy skuld. I ekonomisk nöd ansökte Dynegy framgångsrikt om en kredit på 900 miljoner US-Dollar. Den 1 maj inledde US Securities and Exchange Commission en formell utredning om hur Dynegy ’ s ”Project Alpha”, ett internt företagsinitiativ som påstås uppblåsta intäkter från naturgastransaktioner och olagligt strukturerade affärspartnerskap för att undvika inkomst. Två veckor senare rapporterade New York Times att Dynegy ’ s Illinova-dotterbolag var en del av utredningen. Illinova hade bildat ett gemensamt partnerskap med namnet Catlin i januari 2000 med ett lite känt investeringsföretag som heter Black Thunder. Catlin tog över några av Illinovas elektriska genereringstillgångar. Även om Black Thunder satte upp nästan 90 procent av pengarna för att bilda Catlin, var Dynegy skyldig att köpa ut Black Thunder investering eller sälja tillgångarna om Catlin inte tjänade en viss hög avkastning. Den 28 maj avgick dynegy grundare, president och verkställande direktör Charles Watson. Dynegy Inc. ordförande Dan Dienstbier utsågs till tillförordnad VD. I mitten av juni rapporterade Dynegy att intäkterna för första kvartalet hade fallit 80 procent. Det medgav också att det hade tecknat långsiktiga kraftkontrakt som inte skulle ge intäkter under de kommande åren; men det hade belastat inkomsten till innevarande års intäkter i ett försök att stärka sin bottenlinje. Den 19 juni avgick Dynegys ekonomichef, Rob Doty. Följande dag stängde Dynegy sitt online-energihandelssystem.

Dynegy närmade sig snabbt konkurs i slutet av juni 2002. Den 25 juni meddelade företaget att det skulle sälja tillgångar i ett försök att samla in 2 miljarder dollar i kontanter. Moody ’ s nedgraderade värderingen av bolagets obligationer till ”skräp” – status den 28 juni. Dynegy meddelade att det kan behöva en finansiell partner för att hjälpa den att stabilisera. Efter tillkännagivandet den 23 juli sjönk bolagets aktier 64 procent. Desperat efter kontanter sålde Dynegy Northern Natural Gas Company till MidAmerican Energy Holdings för 928 miljoner dollar den 29 juli (572 dollar mindre än det betalade för det). Försäljningen räddade Dynegy från konkurs.

Även om Dynegy undvek konkurs fortsatte nedfallet från företagets redovisningspraxis under 2002. I augusti stämde tidigare Dynegy controller och chief accounting officer Bradley P. Farnsworth företaget och sa att han hade blivit avfyrade efter att ha vägrat att hjälpa till att manipulera företagets finansiella rapporter sommaren 2000. Bolaget avbröt sin utdelning den 12 augusti. Den 3 September avgick interimsordförande Glenn F. Tilton för att bli verkställande direktör för United Airlines. Den 24 September meddelade Dynegy att man hade gått med på att betala böter på 3 miljoner US-dollar för att använda Catlin-företaget och andra affärspartnerskap för att dölja förluster och beskattningsbar inkomst. Det medgav också att det hade engagerat sig i ”tur och retur”-affärer, falska naturgas-och elhandel som syftar till att vilseleda investerare och andra företag om framgången med Dynegy ’ s onlinehandel. Företaget avfyrade senare fem handlare efter att Commodity Futures Trading Commission (CFTC) upptäckte att Dynegy energy traders hade levererat falska priser till branschhandelspublikationer. Företaget betalade senare en US$5 miljoner böter till CFTC. Dynegy behövde fortfarande kontanter och sålde sin Naturgaslagringsplats i Hornsea i Storbritannien för att hjälpa till att betala böterna.

Dynegy stängde sin online-energihandel för gott den 16 oktober 2002. Stängningen ledde till att Dynegy avskedade 14 procent av sin personalstyrka, vilket lämnade den med bara 4 600 anställda.

flera Dynegy-Chefer dömdes senare eller åtalades för sina roller i Dynegys nära kollaps. I juni 2003 Jamie Olis (tidigare Senior Director of Tax Planning), Gene Foster (tidigare vice president för beskattning) och Helen Sharkey (en tidigare anställd i Dynegy ’ s risk control and deal structure groups) anklagades för många räkningar av post-och trådbedrägerier. Enligt domstolshandlingar tänkte de tre anställda i början av 2001 en plan för att låna pengar men få det att se ut som operativa intäkter. Ett företag som kallas ABG Gas Supply skapades. ABG säkrade lån från Citigroup, Credit Suisse First Boston och Deutsche Bank för att köpa naturgas till marknadspris. ABG sålde sedan denna gas till rabatt till Dynegy, som sålde den vidare till marknadspriser och bokade en vinst på 300 miljoner dollar. ABG köpte sedan naturgas till marknadspriser och sålde den till en premie till Dynegy. Vinsten ABG bokade användes sedan för att återbetala lånen. Åklagare anklagade Olis, Foster och Sharkey för att lura revisorer, tillsynsmyndigheter och andra företagsledare angående transaktionerna. Foster och Sharkey erkänner sig skyldiga två månader senare. Olis befanns skyldig i mars 2004 och dömdes till 24 års fängelse. (Ett år senare, efter en amerikansk. Högsta domstolens dom i ett annat fall ansåg att obligatoriska dömningsriktlinjer bröt mot konstitutionen, Olis straff reducerades till bara sex års fängelse.) I December 2003 åtalades tre tidigare chefer vid Nicor Energy LLC (ett joint venture mellan Dynegy och Nicor) för att olagligt manipulera företagets inkomst med 11 miljoner US-Dollar 2001 för att dölja förluster. Tidigare finansdirektör Robert Doty gick med på att betala en böter på 376 650 dollar i oktober 2007 för sin roll i att hjälpa till att dölja ABG-gasförsörjningssystemet.

även aktieägarna var missnöjda med Dynegy agerande under finanskrisen. En grupptalan väcktes mot företaget 2002. I April 2005 gick Dynegy med på att lösa rättegången. Aktieägare skulle betalas totalt US$468 miljoner. För att komma med pengarna betalade Dynegy ut 250 miljoner dollar kontant och utfärdade 68 miljoner dollar i lager till kärandena. Dess försäkringsbolag betalade ytterligare 150 miljoner dollar till kärandena.

Recovery and restructuringEdit

den 23 oktober 2002 anställde Dynegy Bruce Williamson, en tidigare Duke Energy-chef, som dess verkställande direktör. Sex veckor senare anställde Dynegy Nick J. Caruso, en tidigare finansdirektör på Royal Dutch Shell, som sin nya finansdirektör.

Williamson inledde ett program för kostnadsbesparingar, eliminering av olönsamma företag och finansiell omstrukturering. Som Williamson senare berättade för New York Times i juni 2005, ” vi hade företag inom handel, marknadsföring, bredbandskommunikation, i Europa, i kommunikation så långt som Kina. Det vi har gjort är att mycket systematiskt sälja dem, stänga kontor och koncentrera oss på de två företagen som såg ut som om vi hade en konkurrensfördel.”Dynegy sålde sin telekommunikationsverksamhet i Europa i januari 2003, omräknade sin inkomst för 2001 och 2002, sålde en naturgasterminal i Louisiana, sålde sin telekommunikationsverksamhet i Nordamerika i April 2003, engagerad i en US$1.6 miljarder refinansiering och annan omstrukturering av sin skuld, sålde sin Illinois Power Company dotterbolag till Ameren, och upphävde ett antal kontrakt i icke-kärn eller pengar förlorande områden. I mars 2004 utsågs Wiliamson till ordförande för företaget och efterträdde Dan Dienstbier (som gick i pension).

Dynegy genomförde en strategi för att flytta in i koleldad och vattenkraft elektrisk produktion 2004 och ut ur naturgasdistribution och handel. I November 2004 förvärvade företaget fyra naturgaseldade och fyra vattenkraftverk i nordöstra USA. I mars 2005 gick det med på att lösa en tvist från 1999 med Environmental Protection Agency genom att spendera 321 miljoner US-dollar för att reparera och uppgradera koleldade produktionsanläggningar i Illinois för att minska föroreningar. I mitten av 2005 anställde Dynegy Credit Suisse First Boston för att hjälpa den att hitta en köpare för sina naturgasöverföringsföretag. Försäljningen av denna verksamhet kom snabbt: i augusti 2005 sålde Dynegy denna verksamhet till Targa Resources, ett företag som ägs av private equity-företaget Warburg Pincus.

i September 2006 kom Dynegy och Ls Power Group överens om ett joint venture i en affär värd 2,3 miljarder US-Dollar. Enligt villkoren i avtalet gav Dynegy LS Power en andel på 40 procent i Dynegy själv medan LS Power bidrog med 10 av sina kraftverk. Dynegy gick också med på att skapa 245 miljoner nya B-aktier, som det överlämnades till LS Power. I maj 2007 meddelade ChevronTexaco att de sålde sin andel på 12 procent i Dynegy till allmänheten. Försäljningen nettade ChevronTexaco US $ 680 miljoner i Juli. Det gemensamma företaget varade dock inte. I augusti 2009 gick LS Power med på att köpa nio elproduktionsanläggningar från Dynegy för 1,025 miljarder US-Dollar i kontanter för att upplösa joint venture. En del av orsaken till joint ventures bortgång var en annan kollaps i Dynegy aktiekurs. Dynegy aktier föll 80 procent under de två åren efter affären avslutades, och företaget bokförde en stor $345 miljoner förlust under andra kvartalet 2009. LS Power gick också med på att returnera alla sina B-aktier, så att Dynegy bara skulle ha 95 miljoner aktier av stamaktier utestående. Upplösningen av joint venture lämnade LS Power med en andel på 15 procent i Dynegy.

Dynegys övergång till koldriven elektrisk produktion var inte utan kontroverser. I September 2007 stämde New York Attorney General Andrew Cuomo Dynegy och andra verktyg och hävdade att företagen inte redogjorde för de ekonomiska risker som föroreningar från koleldade produktionsanläggningar skapade. Efter ett år av förhandlingar och laglig manövrering gick Dynegy med på att utfärda uttalanden till sina nuvarande och framtida investerare som varnade för att statlig reglering av koldioxidutsläpp och rättegångar om förorening skulle kunna utgöra ekonomiska risker för företaget. Dess övergång till koleldad elproduktion ledde National Environmental Trust, en miljögrupp, att hånfullt kalla Dynegy ”kolkungen” 2008.

Takeover battlesEdit

den 13 augusti 2010 tillkännagav Blackstone Group planer på att köpa Dynegy för 4,7 miljarder US-Dollar. Som en del av affären skulle NRG Energy förvärva fyra naturgasanläggningar i Kalifornien och Maine för 1,36 miljarder US-Dollar. Seneca Capital, Dynegy största aktieägare, kämpade köpet i en proxy kamp. Dynegy-investeraren Carl Icahn lovade också en proxystrid och hävdade att Blackstone Groups erbjudande var för lågt. Icahn höjde sin andel i Dynegy till 12, 9 procent som förberedelse för aktieägarkampen. Seneca Capital nominerade tidigare järnvägschef E. Hunter Harrison och tidigare energiföretagschef Jeff D. Hunter för Dynegy styrelse, utmanande Bruce Williamson och David Biegler (en Williamson-allierad).

en serie manövrar följde. Dynegy chefer sade erbjudandet var bra, eftersom affären skulle ge Dynegy tillgång till krediter som skulle göra det möjligt att refinansiera och omstrukturera sin skuld. Med energipriserna i cykliska nedgångar sa företaget att det saknade resurser för att göra det och att dess skuldbörda destabiliserades. Blackstone Group sa ursprungligen att det inte skulle erbjuda mer än US$4.50 per aktie, men reviderade sedan sitt erbjudande senare samma dag till US$5.00 per aktie. Orolig för att det inte hade tillräckligt med aktieägarstöd för att acceptera Blackstone Group-erbjudandet, föreslog Dynegy att skjuta upp sitt aktieägarmöte några dagar till 23 November, men uppskjutning inträffade inte. Juridisk rådgivare rådde att Delaware law (enligt vilken Dynegy införlivades) ansåg en uppskjutning av ett nytt möte, och det skulle kräva att aktieägare anmäldes (igen) och med minst 20 dagars varsel. Dessutom gjorde Dynegy ’ s proxy regler inte klart att en fullmakt förblev i kraft i händelse av en senareläggning (vilket kan leda till rättegångar). Juridisk rådgivare trodde också att Dynegy management skulle tvingas refile resolution med aktieägare och resolutionsröster, vilket skulle försena ett möte fram till början av 2011. Under bolagsstämman visade sig ledningens rädsla vara korrekt. Den 19 November tvingades Dynegy att fördjupa sitt aktieägarmöte i ett försök att få mer stöd för Blackstone-budet. (Dynegy kunde inte ajournera mötet eftersom dess stadgar inte tydligt föreskrev ajournering till ett annat datum, och eftersom det var oklart att ajournering kunde ske utan aktieägarröstning—en omröstning som styrelsen ansåg att den skulle förlora.) Under fyra dagars fördjupning sa dynegy-chefer att företaget skulle fortsätta att begära en övertagande även om Blackstone Group-budet misslyckades. Den 23 November 2010 gick Dynegy management och Blackstone med på att avbryta övertagandet efter att det blev klart att det inte fanns tillräckligt med stöd för 5,00 USD per aktiebud.

den 15 December 2010 erbjöd Icahn 5 US$.50 en aktie kontant bud på Dynegy. Dynegy styrelse bad om andra bud, men ingen framkom. Men Icahn fann också lite stöd bland aktieägarna. Han förlängde sitt erbjudande med två veckor den 25 januari 2011. Samma dag sa Seneca Capital att det inte ens skulle underhålla ett bud på 6,00 USD per aktie. Dynegy styrelse uppmanade aktieägarna att acceptera Icahn bud, eller risk konkurs. Men i mitten av februari hade även de investerare som var villiga att acceptera Icahn-budet upphävt dessa erbjudanden. Icahn förlängde sitt erbjudande med några dagar. Icahn-budet kollapsade också.den 20 februari 2011 avgick Bruce Williamson som Dynegy ’ s ordförande och meddelade att han skulle avgå som verkställande direktör den 11 mars. Finansdirektör Holli C. Nichols sade också att hon skulle avgå som finansdirektör Mars 11 samt. Styrelseledamot Thomas W. Elward utsågs till tillförordnad ordförande och Robert C. Flexon utsågs till tillförordnad VD och koncernchef. Harrison valdes till styrelsen. Också valdes till styrelsen var Vincent J. Intrieri, Senior Managing Director för Icahn Capital, och Samuel J. Merksamer, en investeringsanalytiker för Icahn Capital.