Darüber hinaus dürfte das Exposure im vierten Quartal erneut gestiegen sein.
Nach Bereinigung der Währungsmarktbewegungen stellt Goldman Sachs fest, dass die Dollarbestände im dritten Quartal tatsächlich stärker gestiegen sind als die Bestände an Euro, japanischem Yen, chinesischem Yuan oder britischem Pfund.
Mit 5,9% der weltweiten Reserven ist der Anteil des Yen im Vergleich zu den letzten Jahrzehnten hoch. Aber dieser Anstieg verschleiert tatsächlich die Dollarnachfrage. Viele große Yen-Inhaber versuchen, durch Währungsswaps mehr Dollar zu erwerben. Dieser beliebte Handel hat zu einem Anstieg der ausländischen Käufe kurzfristiger japanischer Staatsanleihen geführt.
Die meisten Zentralbanken brechen ihre Bestände nicht eingehend auf, aber die ungewöhnlich transparente Reserve Bank of Australia tut dies. Sie hielt im Juni rund 6,8 Milliarden US-Dollar an auf US-Dollar lautenden Wertpapieren, ein Betrag, der sich fast verdreifacht, wenn man ihr Derivateengagement berücksichtigt. Die Yen-Reserven in Höhe von rund 3,7 Milliarden US-Dollar werden nach demselben Kalkül halbiert.
Die asiatischen Zentralbanken haben im vierten Quartal 2020 auch die Devisen abgesaugt. Chinas und Südkoreas Reserven stiegen mit der schnellsten Rate in sieben bzw. 10 Jahren. Taiwans stieg im November am schnellsten – und dann wieder im Dezember.
Wir wissen nicht genau, wie viel davon in Dollar denominiert ist, aber der Greenback wird wahrscheinlich gut vertreten sein. Der Anstieg der Käufe dürfte einer Rallye ihrer Währungen, vor allem gegenüber dem Dollar, entgegenwirken. Untersuchungen von Exante Data zeigen, dass die Zentralbanken zum Jahresende bereits mehr Dollar als andere Währungen kauften.Narrative, die darauf hindeuten, dass der Dollar im vergangenen Jahr an Bedeutung verloren hat, nachdem die Maßnahmen der Federal Reserve im Februar und März die zentrale Rolle bei der Verhinderung des globalen Finanzzusammenbruchs gespielt haben, sind verdächtig. Der Anteil des Dollars an den Reserven dürfte sich erholen, um diese Realität widerzuspiegeln.
Schreiben Sie an Mike Bird unter [email protected]