Dynegy

GrowthEdit

Im Juni 1998 änderte die NGC Corporation ihren Namen in Dynegy, Inc. Der ursprüngliche Slogan des Unternehmens lautete: „Wir glauben an Menschen.“ Nova gab zwei Monate später bekannt, dass sie ihre Beteiligung an Dynegy verkaufen wollte. Dynegy kaufte Illinova Corporation im Jahr 1999 in einem Deal im Wert von US $ 1,75 Milliarden und die Übernahme von US $ 2,25 Milliarden von Illinova Corp. Schulden. Der Deal ermöglichte es Nova und British Gas auch, ihre Anteile an Dynegy zu verkaufen.Dynegy begann auch, sich in Bereiche außerhalb der Erdgas- und Stromerzeugung zu verzweigen. Im August 2000 gab das Unternehmen bekannt, dass es Extant Inc. gekauft hatte., ein Breitbandanbieter, der ein landesweites Glasfasernetz für 152,5 Millionen US-Dollar aufbaut.Dynegy wurde zusammen mit Enron, El Paso Corporation, Reliant Energy und mehreren anderen Energieunternehmen während der kalifornischen Stromkrise in den Jahren 2000 und 2001 der Preismanipulation und anderer betrügerischer Praktiken beschuldigt. Die Klage gegen Dynegy wurde 2003 abgewiesen.Im Jahr 2001 machte Dynegy ein Übernahmeangebot von White Knight in Höhe von 8 Milliarden US-Dollar für Enron, das mit 13 Milliarden US-Dollar Schulden belastet war und dessen Aktien eingebrochen waren. Der Deal begann zwei Wochen später zu entwirren, als Enron noch größere finanzielle Verluste und mehr Schulden als zuvor berichtet enthüllte. Dynegy zog sein Fusionsangebot am 28.November zurück. Enron verklagte Dynegy am 2. Dezember, dem Tag nach der Insolvenz von Enron. (Die Klage wurde im August 2002 beigelegt, nachdem Dynegy zugestimmt hatte, Enron 25 Millionen US-Dollar für den Rückzug aus dem Deal zu zahlen.) Enron versuchte, Vermögenswerte zu verkaufen, um über Wasser zu bleiben. Am 3. Januar 2002 erwarb Dynegy erfolgreich die Pipeline der Northern Natural Gas Company von Enron. NNGC war Enrons lukrativstes Pipeline-Asset und wurde als Sicherheit für Dynegy bereitgestellt, das Enron während der Fusionsgespräche finanzierte.

Beinahe-Insolvenz von 2002bearbeiten

Dynegy stand 2002 kurz vor dem Bankrott. Der Druck der Anleger auf die Energieaktien nach dem Zusammenbruch von Enron drückte den Aktienkurs von Dynegy bis Ende April um 42 Prozent. Das Unternehmen gab auch am April 26 zu, dass es einen großen Abrechnungsfehler bei einem Kraftstoffvertrag gemacht hatte, was den Aktienkurs weiter drückte 22 Prozent. Der Moody’s Investors Service gab bekannt, dass er alle Dynegy-Schulden in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar überprüft. In finanzieller Not beantragte Dynegy erfolgreich eine Kreditlinie in Höhe von 900 Millionen US-Dollar. Am 1. Mai eröffnete die U.S. Securities and Exchange Commission eine förmliche Untersuchung darüber, wie Dynegys „Project Alpha“, eine interne Unternehmensinitiative, die angeblich Einnahmen aus Erdgastransaktionen und illegal strukturierten Geschäftspartnerschaften aufgeblasen hat, um Einnahmen zu vermeiden. Zwei Wochen später berichtete die New York Times, dass die Illinova-Tochtergesellschaft von Dynegy Teil der Untersuchung war. Illinova hatte im Januar 2000 eine gemeinsame Partnerschaft namens Catlin mit einer wenig bekannten Investmentgesellschaft namens Black Thunder geschlossen. Catlin übernahm einen Teil der Stromerzeugungsanlagen von Illinova. Obwohl Black Thunder fast 90 Prozent des Geldes aufbrachte, um Catlin zu gründen, musste Dynegy die Investition von Black Thunder aufkaufen oder die Vermögenswerte verkaufen, wenn Catlin keine bestimmte hohe Rendite erzielte. Im Mai 28, Dynegy Gründer, Präsident, und Chief Executive Officer Charles Watson zurückgetreten. Dynegy Inc. Chairman Dan Dienstbier wurde zum Interim CEO ernannt. Mitte Juni berichtete Dynegy, dass sein Einkommen im ersten Quartal um 80 Prozent gesunken sei. Es gab auch zu, dass es langfristige Stromverträge unterzeichnet hatte, die in den kommenden Jahren keine Einnahmen bringen würden; Aber es hatte die Einnahmen den Einnahmen des laufenden Jahres in Rechnung gestellt, um sein Endergebnis zu stärken. Am 19. Juni trat Rob Doty, Chief Financial Officer von Dynegy, zurück. Am folgenden Tag schloss Dynegy sein Online-Energiehandelssystem.

Dynegy näherte sich Ende Juni 2002 schnell dem Bankrott. Am 25. Juni kündigte das Unternehmen an, Vermögenswerte zu verkaufen, um 2 Milliarden US-Dollar in bar zu beschaffen. Moody’s stufte das Rating der Anleihen des Unternehmens am 28. Dynegy kündigte an, dass es möglicherweise einen Finanzpartner benötigt, um sich zu stabilisieren. Nach der Ankündigung vom 23. Juli fielen die Aktien des Unternehmens um 64 Prozent. Verzweifelt nach Bargeld verkaufte Dynegy die Northern Natural Gas Company am 29. Juli für 928 Millionen US-Dollar an MidAmerican Energy Holdings (572 US-Dollar weniger, als sie dafür bezahlt hatte). Der Verkauf rettete Dynegy vor dem Bankrott.

Obwohl Dynegy den Konkurs verhinderte, setzten sich die Auswirkungen der Buchhaltungspraktiken des Unternehmens im gesamten Jahr 2002 fort. Im August verklagte der ehemalige Dynegy-Controller und Chief Accounting Officer Bradley P. Farnsworth das Unternehmen und sagte, er sei entlassen worden, nachdem er sich im Sommer 2000 geweigert hatte, den Jahresabschluss des Unternehmens zu manipulieren. Das Unternehmen hat seine Dividende am 12.August ausgesetzt. Am 3. September trat der Interimsvorsitzende Glenn F. Tilton zurück, um Chief Executive Officer von United Airlines zu werden. Am 24. September gab Dynegy bekannt, dass es sich bereit erklärt habe, eine Geldstrafe in Höhe von 3 Millionen US-Dollar zu zahlen, weil es die Catlin Company und andere Geschäftspartnerschaften zur Verschleierung von Verlusten und zu versteuerndem Einkommen genutzt habe. Es gab auch zu, dass es „Round-Trip“ -Geschäfte, gefälschte Erdgas- und Stromgeschäfte betrieben hatte, um Investoren und andere Unternehmen über den Erfolg des Online-Handels von Dynegy in die Irre zu führen. Das Unternehmen feuerte später fünf Händler, nachdem die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) festgestellt hatte, dass Dynegy Energy-Händler falsche Preise an Branchenpublikationen geliefert hatten. Das Unternehmen zahlte später eine Geldstrafe von 5 Millionen US-Dollar an die CFTC. Dynegy benötigte immer noch Bargeld und verkaufte seinen Erdgasspeicherstandort Hornsea im Vereinigten Königreich, um die Geldbuße zu zahlen.

Dynegy hat sein Online-Energiehandelsgeschäft am 16.Oktober 2002 endgültig eingestellt. Die Schließung führte dazu, dass Dynegy 14 Prozent seiner Belegschaft entließ, so dass nur noch 4.600 Mitarbeiter beschäftigt waren.Mehrere Führungskräfte von Dynegy wurden später wegen ihrer Rolle bei Dynegys Beinahe-Zusammenbruch verurteilt oder angeklagt. Im Juni 2003 wurden Jamie Olis (ehemaliger Senior Director of Tax Planning), Gene Foster (ehemaliger Vizepräsident für Steuern) und Helen Sharkey (eine ehemalige Mitarbeiterin in Dynegys Risikokontroll- und Deal-Strukturgruppen) wegen zahlreicher Fälle von Post- und Drahtbetrug angeklagt. Laut Gerichtsakten haben die drei Mitarbeiter Anfang 2001 einen Plan ausgearbeitet, um Geld zu leihen, es aber wie operative Einnahmen aussehen zu lassen. Es wurde ein Unternehmen namens ABG Gas Supply gegründet. Die ABG sicherte sich Kredite von Citigroup, Credit Suisse First Boston und der Deutschen Bank, um Erdgas zu Marktpreisen zu kaufen. ABG verkaufte dieses Gas dann mit einem Abschlag an Dynegy, das es zu Marktpreisen weiterverkaufte und einen Gewinn von 300 Millionen US-Dollar erzielte. ABG kaufte dann Erdgas zu Marktpreisen und verkaufte es zu einem Aufschlag an Dynegy. Die von der ABG gebuchten Gewinne wurden dann zur Rückzahlung der Kredite verwendet. Die Staatsanwaltschaft beschuldigte Olis, Foster und Sharkey, Wirtschaftsprüfer, Aufsichtsbehörden und andere Führungskräfte des Unternehmens in Bezug auf die Transaktionen getäuscht zu haben. Foster und Sharkey bekennen sich zwei Monate später schuldig. Olis wurde im März 2004 für schuldig befunden und zu 24 Jahren Gefängnis verurteilt. (Ein Jahr später, nach einem US-. Das Urteil des Obersten Gerichtshofs in einem anderen Fall entschied, dass obligatorische Verurteilungsrichtlinien gegen die Verfassung verstießen, Olis ‚Strafe wurde auf nur sechs Jahre Gefängnis reduziert. Im Dezember 2003 wurden drei ehemalige Führungskräfte von Nicor Energy LLC (einem Joint Venture von Dynegy und Nicor) angeklagt, weil sie das Einkommen dieser Firma im Jahr 2001 illegal um 11 Millionen US-Dollar manipuliert hatten, um Verluste zu verbergen. Der ehemalige Finanzchef Robert Doty erklärte sich im Oktober 2007 bereit, eine Geldstrafe in Höhe von 376.650 US-Dollar für seine Rolle bei der Verschleierung des ABG-Gasversorgungssystems zu zahlen.

Auch die Aktionäre waren mit dem Vorgehen von Dynegy während der Finanzkrise unzufrieden. Im Jahr 2002 wurde eine Sammelklage gegen das Unternehmen eingereicht. Im April 2005 stimmte Dynegy zu, die Klage beizulegen. Die Aktionäre würden insgesamt 468 Millionen US-Dollar erhalten. Um das Geld zu erhalten, zahlte Dynegy 250 Millionen US-Dollar in bar aus und gab 68 Millionen US-Dollar auf Lager an die Kläger aus. Seine Versicherungsgesellschaften zahlten weitere 150 Millionen Dollar an die Kläger.

Sanierung und Umstrukturierungbearbeiten

Am 23.Oktober 2002 stellte Dynegy Bruce Williamson, einen ehemaligen Duke Energy-Manager, als Chief Executive Officer ein. Sechs Wochen später stellte Dynegy Nick J. Caruso, einen ehemaligen Chief Financial Officer bei Royal Dutch Shell, als neuen Chief Financial Officer ein.Williamson begann ein Programm zur Kostensenkung, zur Beseitigung unrentabler Unternehmen und zur finanziellen Umstrukturierung. Wie Williamson später der New York Times im Juni 2005 sagte: „Wir hatten Geschäfte im Handel, im Marketing, in der Breitbandkommunikation, in Europa, in der Kommunikation bis nach China. Was wir getan haben, ist, diese sehr systematisch zu verkaufen, Büros zu schließen und uns auf die beiden Unternehmen zu konzentrieren, die aussahen, als hätten wir einen Wettbewerbsvorteil.“ Dynegy verkaufte sein Telekommunikationsgeschäft in Europa im Januar 2003, passte sein Einkommen für 2001 und 2002 an, verkaufte ein Erdgasterminal in Louisiana, verkaufte sein Telekommunikationsgeschäft in Nordamerika im April 2003, engagiert in einem US $ 1.6 Milliarden Refinanzierung und andere Umstrukturierung seiner Schulden, verkaufte seine Tochtergesellschaft Illinois Power Company an Ameren und annullierte eine Reihe von Verträgen in Nicht-Kern- oder Geldverlustbereichen. Im März 2004 wurde Wiliamson als Nachfolger von Dan Dienstbier (der in den Ruhestand ging) zum Vorsitzenden des Unternehmens ernannt.

Dynegy unternahm 2004 eine Strategie zur Umstellung auf Kohle- und Wasserkraft sowie auf Erdgasverteilung und -handel. Im November 2004 erwarb das Unternehmen vier Erdgas- und vier Wasserkraftwerke im Nordosten der USA. Im März 2005 einigte sie sich darauf, einen Streit von 1999 mit der Environmental Protection Agency beizulegen, indem sie 321 Millionen US-Dollar für die Reparatur und Modernisierung von Kohlekraftwerken in Illinois ausgab, um Schadstoffe zu reduzieren. Mitte 2005 beauftragte Dynegy die Credit Suisse First Boston mit der Suche nach einem Käufer für das Erdgastransportgeschäft. Der Verkauf dieses Geschäfts erfolgte schnell: Im August 2005 verkaufte Dynegy dieses Geschäft an Targa Resources, ein Unternehmen der Private-Equity-Firma Warburg Pincus.Im September 2006 einigten sich Dynegy und die LS Power Group auf ein Joint Venture im Wert von 2,3 Milliarden US-Dollar. Im Rahmen der Vereinbarung gab Dynegy LS Power einen Anteil von 40 Prozent an Dynegy selbst, während LS Power 10 seiner Kraftwerke beisteuerte. Dynegy stimmte auch zu, 245 Millionen neue Aktien der Klasse B zu schaffen, die es an LS Power übergab. Im Mai 2007 gab ChevronTexaco bekannt, dass es seinen 12-prozentigen Anteil an Dynegy an die Öffentlichkeit verkaufen würde. Der Verkauf brachte Chevrontex bis Juli 680 Millionen US-Dollar ein. Das Joint Venture hielt jedoch nicht an. Im August 2009 stimmte LS Power zu, neun Stromerzeugungsanlagen von Dynegy für 1,025 Milliarden US-Dollar in bar zu kaufen, um das Joint Venture aufzulösen. Ein Grund für den Niedergang des Joint Ventures war ein weiterer Einbruch des Aktienkurses von Dynegy. Die Aktien von Dynegy fielen in den zwei Jahren nach Abschluss des Geschäfts um 80 Prozent, und das Unternehmen verzeichnete im zweiten Quartal 2009 einen großen Verlust von 345 Millionen US-Dollar. LS Power stimmte auch zu, alle seine Klasse-B-Aktien zurückzugeben, so dass Dynegy nur 95 Millionen Stammaktien im Umlauf hätte. Durch die Auflösung des Joint Ventures blieb LS Power mit 15 Prozent an Dynegy beteiligt.

Dynegys Schritt in die kohlebetriebene Stromerzeugung war nicht unumstritten. Im September 2007 verklagte der New Yorker Generalstaatsanwalt Andrew Cuomo Dynegy und andere Versorgungsunternehmen mit der Begründung, dass die Unternehmen die finanziellen Risiken, die Schadstoffe aus Kohlekraftwerken verursachten, nicht ordnungsgemäß berücksichtigten. Nach einem Jahr der Verhandlungen und rechtlichen Manöver stimmte Dynegy zu, Erklärungen an seine aktuellen und zukünftigen Investoren abzugeben, in denen davor gewarnt wurde, dass die staatliche Regulierung von Kohlenstoffemissionen und Klagen wegen Umweltverschmutzung finanzielle Risiken für das Unternehmen darstellen könnten. Der Schritt in die kohlebefeuerte Stromerzeugung führte dazu, dass der National Environmental Trust, eine Umweltgruppe, Dynegy 2008 spöttisch als „König der Kohle“ bezeichnete.

Übernahmekämpfebearbeiten

Am 13.August 2010 gab die Blackstone Group Pläne bekannt, Dynegy für 4,7 Milliarden US-Dollar zu erwerben. Im Rahmen des Deals würde NRG Energy vier Erdgaswerke in Kalifornien und Maine für 1,36 Milliarden US-Dollar erwerben. Seneca Capital, Dynegys größter Aktionär, kämpfte gegen den Kauf in einem Proxy-Kampf. Der Dynegy-Investor Carl Icahn versprach auch einen Stellvertreterkampf und argumentierte, dass das Angebot der Blackstone Group zu niedrig sei. Icahn erhöhte seinen Anteil an Dynegy auf 12,9 Prozent, um sich auf den Aktionärskampf vorzubereiten. Seneca Capital nominierte den ehemaligen Eisenbahnmanager E. Hunter Harrison und den ehemaligen Geschäftsführer des Energieunternehmens Jeff D. Hunter für den Verwaltungsrat von Dynegy und forderte Bruce Williamson und David Biegler (einen Verbündeten von Williamson) heraus.

Es folgte eine Reihe von Manövern. Die Führungskräfte von Dynegy sagten, das Angebot sei gut, da der Deal Dynegy Zugang zu Kreditlinien verschaffen würde, die es ihm ermöglichen würden, seine Schulden zu refinanzieren und umzustrukturieren. Mit Energiepreisen auf zyklischen Tiefstständen sagte das Unternehmen, es fehlten die Ressourcen dafür und seine Schuldenlast destabilisiere. Die Blackstone Group sagte zunächst, sie würde nicht mehr als 4,50 US-Dollar pro Aktie anbieten, revidierte ihr Angebot jedoch später am Tag auf 5,00 US-Dollar pro Aktie. Besorgt, dass es nicht genug Aktionärsunterstützung hatte, um das Angebot der Blackstone Group anzunehmen, schlug Dynegy vor, seine Aktionärsversammlung um einige Tage auf den 23. Der Rechtsberater wies darauf hin, dass das Delaware-Gesetz (nach dem Dynegy gegründet wurde) eine Verschiebung einer neuen Versammlung in Betracht zog und dass die Aktionäre (erneut) benachrichtigt und mindestens 20 Tage im Voraus benachrichtigt werden müssten. Darüber hinaus machten die Proxy-Regeln von Dynegy nicht klar, dass ein Proxy im Falle einer Verschiebung in Kraft blieb (was zu Klagen führen könnte). Der Rechtsberater glaubte auch, dass das Dynegy-Management gezwungen sein würde, die Auflösung mit Aktionären und impliziten Stimmen zu wiederholen, was eine Sitzung bis Anfang 2011 verzögern würde. Während der Hauptversammlung haben sich die Befürchtungen des Managements als richtig erwiesen. Im November 19, Dynegy war gezwungen, seine Hauptversammlung zu unterbrechen, um mehr Unterstützung für das Blackstone-Angebot zu erhalten. (Dynegy war nicht in der Lage, die Sitzung zu vertagen, weil seine Satzung nicht eindeutig eine Vertagung auf einen anderen Termin vorsah und weil unklar war, ob die Vertagung ohne Abstimmung der Aktionäre erfolgen könnte — eine Abstimmung, die der Vorstand verlieren würde.) Während der viertägigen Pause sagten die Führungskräfte von Dynegy, das Unternehmen werde weiterhin um eine Übernahme bitten, auch wenn das Angebot der Blackstone Group fehlschlug. Am 23. November 2010 einigten sich das Management von Dynegy und Blackstone darauf, die Übernahme abzubrechen, nachdem klar wurde, dass es nicht genügend Unterstützung für das Angebot von 5,00 US-Dollar pro Aktie gab.Am 15.Dezember 2010 bot Icahn 5 US-Dollar an.50 ein Aktienbargebot für Dynegy. Der Vorstand von Dynegy bat um andere Angebote, aber keines tauchte auf. Aber auch Icahn fand bei den Aktionären wenig Unterstützung. Am 25.Januar 2011 verlängerte er sein Angebot um zwei Wochen. Am selben Tag sagte Seneca Capital, es würde nicht einmal ein Angebot von 6,00 US-Dollar pro Aktie eingehen. Der Vorstand von Dynegy forderte die Aktionäre auf, das Icahn-Angebot anzunehmen oder den Konkurs zu riskieren. Aber bis Mitte Februar hatten selbst diejenigen Investoren, die bereit waren, das Icahn-Angebot anzunehmen, diese Angebote zurückgezogen. Icahn verlängerte sein Angebot um einige Tage. Auch das Icahn-Angebot brach zusammen.Am 20. Februar 2011 trat Bruce Williamson als Vorsitzender von Dynegy zurück und kündigte an, dass er am 11.März als Chief Executive Officer zurücktreten werde. Chief Financial Officer Holli C. Nichols sagte auch, dass sie als Chief Financial Officer am 11. März zurücktreten würde. Das Verwaltungsratsmitglied Thomas W. Elward wurde zum Interimsvorsitzenden ernannt, und Robert C. Flexon wurde zum Interimspräsidenten und Chief Executive Officer ernannt. Harrison wurde in den Verwaltungsrat gewählt. Ebenfalls in den Vorstand gewählt wurden Vincent J. Intrieri, Senior Managing Director von Icahn Capital, und Samuel J. Merksamer, ein Investmentanalyst für Icahn Capital.