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Fette Renditen auf Unternehmensanleihen: Was man daraus macht, wo man sie bekommt.Zwanzigjährige Staatsanleihen rentieren 1,2%. Renditen, die viermal so hoch sind, winken von den Anleihen geringerer Unternehmenskreditnehmer. Das Risiko wert? Ja, wenn Sie wissen, worauf Sie sich einlassen.
Diese Umfrage hebt 20 kosteneffiziente Fonds hervor, die hochriskante Unternehmensanleihen, auch Junk Bonds genannt, besitzen. Es schließt mit einer Dekonstruktion dieser verlockenden Renditen. Um das Ende zu verraten: Sie können mit diesen Anleihen eine anständige Rendite erzielen, die jedoch erheblich unter der Kuponrendite liegt, die Sie sehen.
Nur ein offener Fonds oder Investmentfonds führt die Liste der kostengünstigen Produkte an: Vanguard High-Yield Corporate. Die Admiral-Anteilsklasse (Ticker: VWEAX; Mindestinvestition: 50.000 USD) hat eine Kostenquote von 0,13% oder 13 USD pro Jahr für 10.000 USD. Der Fonds verfügt über ein Vermögen von 27,2 Milliarden US-Dollar, eine Laufzeit von 3,5 Jahren, die auf ein relativ niedriges Zinsrisiko hinweist, und eine jährliche Auszahlung von 5,1%. Kreditqualität des Portfolios: Am oberen Ende von Single-B.
Es gibt eine reichhaltigere Sammlung von High-Yield-Fonds der börsengehandelten Sorte. Zu den besten Käufen gehören 14 ETFs, die inländische Junk-Bonds halten, und 5, die entweder Schwellenmarktanleihen oder einen globalen Mix enthalten.
Quellen: Morningstar, YCharts
Die Tabellen sind nach Ertrag, Kostenquote usw. sortierbar. Ticker führen Sie zu nützlichen Seiten auf der Morningstar-Website.
Um auf diese Kaufliste zu gelangen, muss ein Fonds Ausgaben von nicht mehr als 0 tätigen.35% jährlich und verfügen über ein Vermögen von mindestens 10 Millionen US-Dollar. Wenn es börsengehandelt ist, muss es mindestens $ 100.000 pro Tag im durchschnittlichen Handel sehen. Einer der Fonds, Ticker PFFD, besitzt Vorzugsaktien anstelle von Junk Bonds; Die Risiken und Renditen von Preferreds ähneln denen von Junk Bonds.
Diese 5% Auszahlungsrenditen sind faszinierend. Sie müssen einen Haken in Ihrer mentalen Arithmetik der erwarteten Renditen setzen. Es gibt drei Gründe.
Erstens: Viele Anleihen werden heutzutage mit einem Aufschlag auf den Nennwert gehandelt, einem Aufschlag, der dazu bestimmt ist, sich zu verflüchtigen. Wenn eine Anleihe mit einem Kupon von 6% zu 104 Cent auf den Dollar gehandelt wird, aber in zwei Jahren zu 100 Cent zurückgezahlt wird, dann wird Ihr Kapital mit einer Rate von 2% gelöscht und Ihre wahre Rendite bis zur Fälligkeit ist mehr wie 4%. Wenn der Fonds die Anleihe jedoch vor langer Zeit zum Nennwert gekauft hat, basiert er seine Ausschüttungen auf dem Kupon und weist eine Rendite von nahezu 6% auf.
Das nächste kleine Problem sind die Standardwerte. Einige hochverzinsliche Unternehmenskreditnehmer gehen pleite, und die Anleihegläubiger erholen sich vielleicht um 50 Cent vom Dollar. Einige Regierungen, insbesondere in Lateinamerika, leihen sich Geld und entscheiden dann, dass sie nicht unbedingt verpflichtet sind, es zurückzuzahlen.
Das letzte Schlagloch bezieht sich auf Call Provisions. Unternehmenskreditnehmer behalten sich fast immer das Recht vor, eine Anleihe zu fordern, was bedeutet, dass sie vorzeitig zurückgezahlt werden muss. Sie werden das tun, wenn die Umstände es ihnen erlauben, billiger zu leihen, indem sie neue Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz ausgeben. Es ist wie ein Hausbesitzer, der eine Hypothek refinanziert.Unternehmen, die erfolgreich sind, refinanzieren sich und schnappen sich den Premium-Coupon, auf den Sie gesetzt haben. Unternehmen, die in finanzielle Schwierigkeiten geraten, bleiben in Ihrem Portfolio. Heads Sie brechen sogar, Tails Sie verlieren. Es ist eine schiefe Wette.
Die Securities & Exchange Commission bemüht sich, naiven Anlegern zu helfen. Die Fonds müssen eine „SEC-Rendite“ offenlegen, die die erste der drei Arten berücksichtigt, auf denen die Renditen hinter den Auszahlungsraten des Fonds zurückbleiben. Die anderen beiden Probleme liegen außerhalb der Fähigkeiten der Agentur.
Die SEC-Rendite ist nicht besonders aufschlussreich, die obigen Tabellen zeigen die Auszahlungsraten (nachlaufende 12-Monats-Einkommensausschüttungen geteilt durch den Fondsanteilspreis). Klopfen Sie einen Prozentpunkt oder zwei oder drei ab, um zu erraten, welche Art von Gesamtrendite zu erwarten ist. Es gibt keine wissenschaftliche Methode, um zukünftige Ergebnisse zu berechnen. Die Zukunft hängt davon ab, ob es der Federal Reserve gelingt, Inflation zu erzeugen (was schwachen Kreditnehmern helfen würde) und eine lange Rezession zu verhindern (was den gleichen Effekt hätte).
Hier ist ein Referenzpunkt, um Sie zu führen. Dieser offene Vanguard-Junk-Fonds ist mit knapp 42 Jahren einer der am längsten laufenden. Es ist ein ausgezeichneter Fonds, der im Laufe seiner Geschichte durchschnittlich eine Gesamtrendite von 8% erzielt. Und doch ist sein Kapital mit einer Rate von 1% pro Jahr erodiert. Die Kuponrenditen waren also hoch genug, um Ausfälle mehr als auszugleichen. Aber die Erosion ist ein Hinweis darauf, dass kein Maß an Geschicklichkeit von einem Geldmanager Hauptverluste in einem Junk-Portfolio verhindern kann.
Meine Vermutung auf dem Junk-Sektor ist für eine Gesamtrendite (Renditen minus Hauptverluste) in der Nähe von 3%. Das würde Junk zu einer vernünftigen Diversifikation in einem Rentenportfolio machen, aber kein großartiges Schnäppchen.Holen Sie sich das Beste von Forbes in Ihren Posteingang mit den neuesten Erkenntnissen von Experten auf der ganzen Welt. Folgen Sie mir auf Twitter.