Optionen sind bedingte Derivatekontrakte, die es den Kaufern der Kontrakte (Optionsinhabern) ermoglichen, ein Wertpapier zu einem gewahlten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Optionskäufern wird von den Verkäufern für ein solches Recht ein Betrag in Rechnung gestellt, der als „Prämie“ bezeichnet wird. Sollten die Marktpreise für die Optionsinhaber ungünstig sein, lassen sie die Option wertlos verfallen und stellen so sicher, dass die Verluste nicht höher sind als die Prämie. Im Gegensatz dazu gehen Optionsverkäufer (Optionsschreiber) ein größeres Risiko ein als die Optionskäufer, weshalb sie diese Prämie verlangen.
Optionen sind in „Call“ – und „Put“ -Optionen unterteilt. Mit einer Call-Option erwirbt der Käufer des Kontrakts das Recht, den Basiswert in der Zukunft zu einem vorgegebenen Preis zu kaufen, der als Ausübungspreis oder Ausübungspreis bezeichnet wird. Mit einer Put-Option erwirbt der Käufer das Recht, den Basiswert in der Zukunft zum vorgegebenen Preis zu verkaufen.
Warum Optionen handeln und nicht einen direkten Vermögenswert?
Der Handel mit Optionen hat einige Vorteile. Die Chicago Board of Options Exchange (CBOE) ist die größte derartige Börse der Welt und bietet Optionen auf eine Vielzahl von Einzelaktien, ETFs und Indizes. Händler können Optionsstrategien konstruieren, die vom Kauf oder Verkauf einer einzelnen Option bis hin zu sehr komplexen Optionen reichen, die mehrere gleichzeitige Optionspositionen beinhalten.
Die folgenden sind grundlegende Optionsstrategien für Anfänger.
Kauf von Anrufen (Long Call)
Dies ist die bevorzugte Strategie für Händler, die:
- Sind „bullisch“ oder zuversichtlich in Bezug auf eine bestimmte Aktie, einen ETF oder einen Index und möchten das Risiko begrenzen
- Möchten Sie die Hebelwirkung nutzen, um von steigenden Preisen zu profitieren
Optionen sind Hebelinstrumente, dh sie ermöglichen es Händlern, den Nutzen zu verstärken, indem sie kleinere Beträge riskieren, als dies sonst beim Handel mit dem Basiswert selbst erforderlich wäre. Ein Standardoptionskontrakt auf eine Aktie kontrolliert 100 Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers.Angenommen, ein Händler möchte 5.000 US-Dollar in Apple (AAPL) investieren und etwa 165 US-Dollar pro Aktie handeln. Mit diesem Betrag kann er oder sie 30 Aktien für $ 4.950 kaufen. Angenommen, der Kurs der Aktie steigt im nächsten Monat um 10% auf 181,50 USD. Ohne Berücksichtigung von Makler-, Provisions- oder Transaktionsgebühren steigt das Portfolio des Händlers auf 5.445 USD, so dass der Händler eine Nettorendite von 495 USD oder 10% des investierten Kapitals erhält.Nehmen wir an, eine Call-Option auf die Aktie mit einem Ausübungspreis von 165 US-Dollar, die in etwa einem Monat abläuft, kostet 5,50 US-Dollar pro Aktie oder 550 US-Dollar pro Kontrakt. Angesichts des verfügbaren Investitionsbudgets des Händlers kann er oder sie neun Optionen zu einem Preis von 4.950 USD kaufen. Da der Optionskontrakt 100 Aktien kontrolliert, macht der Handler effektiv einen Deal auf 900 Aktien. Wenn der Aktienkurs steigt um 10% auf $181,50 bei Ablauf, wird die Option verfallen in das Geld und im Wert von $16,50 pro Aktie ($181,50-$165 Streik), oder $14.850 auf 900 Aktien. Das ist eine Netto-Dollar-Rendite von $ 9.990 oder 200% auf das investierte Kapital, eine viel höhere Rendite im Vergleich zum direkten Handel mit dem Basiswert. (Fur verwandte Lektüre, siehe „Sollte ein Investor eine Option halten oder ausuben?“)
Risiko / Ertrag: Der potenzielle Verlust des Traders aus einem Long-Call ist auf die gezahlte Prämie beschränkt. Der potenzielle Gewinn ist unbegrenzt, da die Optionsauszahlung zusammen mit dem Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bis zum Ablauf steigt und es theoretisch keine Begrenzung dafür gibt, wie hoch er sein kann.
Puts kaufen (Long Put)
Dies ist die bevorzugte Strategie für Händler, die:
- Sind bärisch auf eine bestimmte Aktie, ETF oder Index, wollen aber weniger Risiko eingehen als mit einer Leerverkaufsstrategie
- Wollen Hebelwirkung nutzen, um fallende Preise zu nutzen
Eine Put-Option funktioniert genau umgekehrt wie eine Call-Option, wobei die Put-Option an Wert gewinnt, wenn der Preis des Basiswerts sinkt. Während Leerverkäufe es einem Händler auch ermöglichen, von fallenden Preisen zu profitieren, ist das Risiko bei einer Short-Position unbegrenzt, da es theoretisch keine Begrenzung dafür gibt, wie hoch ein Preis steigen kann. Wenn bei einer Put-Option der Basiswert über den Ausübungspreis der Option hinaus steigt, verfällt die Option einfach wertlos. Risiko / Ertrag: Der potenzielle Verlust ist auf die für die Optionen gezahlte Prämie begrenzt. Der maximale Gewinn aus der Position ist begrenzt, da der zugrunde liegende Preis nicht unter Null fallen kann, aber wie bei einer Long-Call-Option nutzt die Put-Option die Rendite des Händlers.
Covered Call
Dies ist die bevorzugte Position für Händler, die:
- Erwarten Sie keine Veränderung oder einen leichten Anstieg des Preises des Basiswerts
- Sind bereit, das Aufwärtspotenzial im Austausch für einen gewissen Abwärtsschutz zu begrenzen
Eine Covered-Call-Strategie beinhaltet den Kauf von 100 Aktien des Basiswerts und den Verkauf einer Call-Option gegen diese Aktien. Wenn der Handler den Anruf verkauft, sammelt er oder sie die Optionsprämie, so dass die Kostenbasis auf die Aktien zu senken und bietet einige Abwärtsschutz. Im Gegenzug, durch den Verkauf der Option, stimmt der Handler zu, Aktien des Basiswerts zum Ausubungspreis der Option zu verkaufen, wodurch das Aufwärtspotenzial des Handlers begrenzt wird. Angenommen, ein Händler kauft 1.000 Aktien von BP (BP) zu 44 USD pro Aktie und schreibt gleichzeitig 10 Call-Optionen (ein Kontrakt für jeweils 100 Aktien) mit einem Ausübungspreis von 46 USD, der in einem Monat zu einem Preis von 0 USD ausläuft.25 pro Aktie oder 25 USD pro Kontrakt und insgesamt 250 USD für die 10 Kontrakte. Die Prämie von 0,25 USD reduziert die Kostenbasis der Aktien auf 43,75 USD, sodass jeder Rückgang des Basiswerts bis zu diesem Punkt durch die Prämie aus der Optionsposition ausgeglichen wird, wodurch ein begrenzter Abwärtsschutz geboten wird.Wenn der Aktienkurs vor Ablauf über 46 USD steigt, wird die Short-Call-Option ausgeübt (oder „weggerufen“), was bedeutet, dass der Händler die Aktie zum Ausübungspreis der Option liefern muss. In diesem Fall erzielt der Händler einen Gewinn von 2,25 USD pro Aktie (46 USD Ausübungspreis – 43,75 USD Kostenbasis).Dieses Beispiel impliziert jedoch, dass der Händler nicht erwartet, dass sich BP im nächsten Monat über 46 USD oder deutlich unter 44 USD bewegt. Solange die Aktien nicht uber 46 steigen und weggerufen werden, bevor die Optionen verfallen, wird der Handler die Pramie frei und klar halten und konnen weiterhin Anrufe gegen die Aktien verkaufen, wenn er oder sie wahlen.Risiko / Rendite: Wenn der Aktienkurs vor Ablauf über den Ausübungspreis steigt, kann die Short-Call-Option ausgeübt werden und der Händler muss Aktien des Basiswerts zum Ausübungspreis der Option liefern, auch wenn dieser unter dem Marktpreis liegt. Im Gegenzug für dieses Risiko bietet eine Covered-Call-Strategie einen begrenzten Abwärtsschutz in Form einer Prämie, die beim Verkauf der Call-Option erhalten wird.
Protective Put
Dies ist die bevorzugte Strategie für Händler, die:
- Besitzen Sie den Basiswert und wünschen Sie einen Abwärtsschutz.
Ein Protective Put ist ein Long Put, wie die oben diskutierte Strategie; das Ziel ist jedoch, wie der Name schon sagt, der Abwärtsschutz gegenüber dem Versuch, von einer Abwärtsbewegung zu profitieren. Wenn ein Handler Aktien besitzt, die er oder sie auf lange Sicht bullisch ist, aber gegen einen Rückgang auf kurze Sicht schützen will, konnen sie einen Schutz-Put kaufen. Wenn der Preis des Basiswerts steigt und bei Fälligkeit über dem Ausübungspreis des Put liegt, verfällt die Option wertlos und der Händler verliert die Prämie, hat aber immer noch den Vorteil des erhöhten Basispreises. Wenn andererseits der zugrunde liegende Preis sinkt, verliert die Portfolioposition des Händlers an Wert, aber dieser Verlust wird weitgehend durch den Gewinn aus der Put-Optionsposition gedeckt. Daher kann die Position effektiv als Versicherungsstrategie betrachtet werden.
Der Händler kann den Ausübungspreis unter den aktuellen Preis setzen, um die Prämienzahlung auf Kosten eines abnehmenden Abwärtsschutzes zu reduzieren. Dies kann als Selbstbehalt Versicherung gedacht werden. Angenommen, ein Anleger kauft 1.000 Aktien von Coca-Cola (KO) zu einem Preis von 44 USD und möchte die Investition in den nächsten zwei Monaten vor nachteiligen Preisbewegungen schützen. Folgende Put-Optionen stehen zur Verfügung:
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June 2018 options
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Premium
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$44 put
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$42 put
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$40 put
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The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Zum Beispiel, wenn der Händler die Investition gegen einen Preisverfall schützen will, kann er oder sie 10 At-the-Money-Put-Optionen zu einem Ausübungspreis von $ 44 für $ 1,23 pro Aktie oder $ 123 pro Kontrakt kaufen, für eine Gesamtkosten von $ 1.230. Wenn der Trader jedoch bereit ist, ein gewisses Abwärtsrisiko zu tolerieren, kann er oder sie weniger kostspielige Out-of-the-Money-Optionen wie einen $ 40 Put wählen. In diesem Fall sind die Kosten für die Optionsposition mit nur 200 USD viel niedriger.
Risiko/Ertrag: Bleibt der Kurs des Basiswerts gleich oder steigt er an, beschränkt sich der potenzielle Verlust auf die Optionsprämie, die als Versicherung gezahlt wird. Wenn jedoch der Kurs des Basiswerts sinkt, wird der Kapitalverlust durch eine Erhöhung des Optionspreises ausgeglichen und ist auf die Differenz zwischen dem ursprünglichen Aktienkurs und dem Ausübungspreis zuzüglich der für die Option gezahlten Prämie begrenzt. Im obigen Beispiel ist der Verlust beim Ausübungspreis von 40 USD auf 4,20 USD pro Aktie begrenzt ($44 – $40 + $0.20).
Andere Optionsstrategien
Diese Strategien sind möglicherweise etwas komplexer als der einfache Kauf von Calls oder Puts, aber sie sollen Ihnen helfen, das Risiko des Optionshandels besser zu managen:
- Covered Call-Strategie oder Buy-Write-Strategie: Aktien werden gekauft, und der Anleger verkauft Call-Optionen auf dieselbe Aktie. Die Anzahl der von Ihnen gekauften Aktien sollte mit der Anzahl der von Ihnen verkauften Call-Optionskontrakte identisch sein.Put-Strategie: Nach dem Kauf einer Aktie kauft der Anleger Put-Optionen für eine äquivalente Anzahl von Aktien. Der verheiratete Put funktioniert wie eine Versicherung gegen kurzfristige Verluste Call-Optionen mit einem bestimmten Ausübungspreis. Gleichzeitig verkaufen Sie die gleiche Anzahl von Call-Optionen zu einem höheren Ausübungspreis.Protective Collar Strategie: Ein Investor kauft eine Out-of-the-Money-Put-Option und schreibt gleichzeitig eine Out-of-the-Money-Call-Option für dieselbe Aktie.Long Straddle-Strategie: Investor kauft eine Call-Option und eine Put-Option zur gleichen Zeit. Beide Optionen sollten den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Ablaufdatum haben.
- Strategie der langen Erwürgung: Investor kauft eine Out-of-the-Money Call-Option und eine Put-Option zur gleichen Zeit. Sie haben das gleiche Ablaufdatum, aber sie haben unterschiedliche Ausübungspreise. Der Put-Ausübungspreis sollte unter dem Call-Ausübungspreis liegen.
Das Endergebnis
Optionen bieten Anlegern alternative Strategien, um vom Handel mit zugrunde liegenden Wertpapieren zu profitieren. Es gibt eine Vielzahl von Strategien, die verschiedene Kombinationen von Optionen, Basiswerten und anderen Derivaten beinhalten. Zu den grundlegenden Strategien für Anfänger gehören der Kauf von Calls, der Kauf von Puts, der Verkauf von Covered Calls und der Kauf von Protective Puts. Der Handel mit Optionen bietet Vorteile gegenüber den zugrunde liegenden Vermögenswerten, wie z. B. Abwärtsschutz und gehebelte Renditen, aber es gibt auch Nachteile wie die Anforderung einer Vorauszahlung der Prämie. Der erste Schritt zum Handel mit Optionen ist die Auswahl eines Brokers. Glücklicherweise hat Investopedia eine Liste der besten Online-Broker für den Optionshandel erstellt, um den Einstieg zu erleichtern. (Weitere Informationen finden Sie unter „Top 5 Bücher über das Werden eines Optionshändlers“)