Debt
getty
fat yods on corporate bonds: what to make niistä, mistä niitä saa.
kahdenkymmenen vuoden valtionobligaatioiden tuotto on 1,2 prosenttia. Tuotto on neljä kertaa niin korkea kuin vähäisempien yrityslainaajien velkakirjat. Riskin arvoista? Kyllä, Jos tiedät mihin olet ryhtymässä.
Tämä tutkimus nostaa esiin 20 kustannustehokasta rahastoa, jotka omistavat suuririskisiä yrityslainoja eli roskalainoja. Se päättyy näiden houkuttelevien satojen purkamiseen. Antaa pois loppu: voit saada kohtuullisen tuoton näistä joukkovelkakirjoista, mutta se on huomattavasti alle kupongin tuotto näet.
halpojen tuotteiden listalle pääsee vain yksi avoin eli keskinäinen rahasto: Vanguard High-Yield Corporate. Sen Admiral share class (ticker: VWEAX; minimisijoitus: 50 000 dollaria) on liikekulusuhde 0,13%, eli 13 dollaria vuodessa 10 000 dollaria sijoitettua dollaria kohden. Rahastolla on 27,2 miljardin dollarin omaisuus, 3,5 vuoden laina-aika, joka viittaa melko alhaiseen korkoriskiin, ja tuotto, joka vuositasolla on 5,1%. Salkun luottokelpoisuus: single-B: n yläpäässä
on rikkaampi kokoelma pörssilistatun lajikkeen korkeatuottoisia rahastoja. Parhaita ostoja ovat 14 ETF: ää, jotka pitävät hallussaan kotimaisia roskalainoja ja 5, jotka pitävät hallussaan joko kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjoja tai maailmanlaajuista sekoitusta.
lähteet: Morningstar, YCharts
taulukot ovat siirrettävissä tuoton, kulusuhteen ja niin edelleen mukaan. Tickers vie sinut hyödyllisiä sivuja Morningstar verkkosivuilla.
päästäkseen tälle ostolistalle rahaston kulujen on oltava enintään 0.35% vuosittain ja on omaisuutta vähintään $10 miljoonaa. Jos se on exchange-kaupankäynnin, sen on nähtävä vähintään $100,000 päivässä keskimäärin kaupankäynnin. Yksi rahastoista, ticker PFFD, omistaa mieluummin etuoikeutettuja osakkeita kuin roskalainoja; preferredien riskit ja tuotot ovat samanlaisia kuin roskalainojen.
nuo 5 prosentin voittosadot kiehtovat. Ne on otettava huomioon odotettujen tuottojen laskennassa. Syitä on kolme.
ensin: monet velkakirjat käyvät näinä päivinä kauppaa preemiolla nimellisarvoon, preemiolla, joka on tarkoitettu haihtumaan. Jos joukkovelkakirja, jossa on 6% kuponki, käy kauppaa 104 sentillä dollariin nähden, mutta se lunastetaan 100: lla kahdessa vuodessa, niin pääomasi poistetaan 2%: n korolla ja todellinen tuottosi maturiteettiin on enemmän kuin 4%. Mutta jos rahasto osti joukkovelkakirjalainan takaisin, kun se on par, se perustaa voitonjakonsa kuponkiin ja näyttää sen tuottoa lähes 6%.
seuraava pieni ongelma on oletusarvot. Jotkut korkeatuottoiset yrityslainaajat menevät nurin, ja velkakirjojen haltijat saavat ehkä 50 senttiä dollarilta. Jotkut hallitukset varsinkin latinalaisessa Amerikassa lainaavat rahaa ja päättävät sitten, ettei niiden ole välttämättä pakko maksaa sitä takaisin.
viimeinen kuoppa liittyy soittomääräyksiin. Yrityslainaajat varaavat lähes aina oikeuden vaatia velkakirjan lunastamista, mikä tarkoittaa sen lunastamista etuajassa. Ne tekevät niin, jos olosuhteet sallivat niiden lainata edullisemmin laskemalla liikkeeseen uusia joukkovelkakirjoja alhaisemmalla korolla. Kuin asunnonomistaja ottaisi asuntolainan.
yritykset, jotka menestyvät jälleenrahoituksessa, nappaavat pois sen premium-kupongin, jolla panit rahaa. Talousvaikeuksiin ajautuneet yritykset jäävät salkkuusi. Kruuna menee tasan, klaava häviää. Se on vino veto.
the Securities & Exchange Commission pyrkii auttamaan naiiveja sijoittajia. Se vaatii rahastoja julkistamaan ”SEC-tuoton”, joka ottaa huomioon ensimmäisen kolmesta tavasta, jolla tuotto jää rahaston voittoprosenttien alapuolelle. Kaksi muuta ongelmaa ylittävät viraston taidot.
SEC: n tuotto ei ole erityisen valaiseva, yllä olevissa taulukoissa on voittoprosentit (perään 12 kuukauden tulonjako jaettuna rahasto-osakkeen hinnalla). Knock prosenttiyksikön tai kaksi tai kolme pois päästä arvaus siitä, millaista yhteensä tuotto odottaa. Ei ole olemassa tieteellistä menetelmää tulevien tulosten laskemiseksi. Tulevaisuus riippuu siitä, onnistuuko keskuspankki luomaan inflaation (joka auttaisi heikkoja lainanottajia) ja estämään pitkän taantuman (jolla olisi sama vaikutus).
tässä on vertailukohta, joka opastaa. Vanguard open-end roskakassa on yksi pitkäaikaisimmista, vajaat 42 vuotta. Se on erinomainen rahasto, keskimäärin 8% kokonaistuotto vuosittain historiansa aikana. Silti sen pääoma on rapautunut prosentin vuosivauhtia. Kuponkituotot, toisin sanoen, ovat olleet sen verran korkeita, että ne ovat enemmän kuin kompensoineet maksuhäiriöitä. Mutta eroosio on vihje siitä, että mikään määrä näppäryyttä rahaa johtaja voi estää päämenetyksiä roskasalkun.
veikkaan, että roskasektorin kokonaistuotto (tuotot miinus päämenetykset) on naapurustossa 3%. Se tekisi romusta kohtuullisen hajautuksen eläkesalkkuun, mutta ei loistavaa kauppaa.
Seuraa minua Twitterissä.