optiot ovat ehdollisia johdannaissopimuksia, joiden avulla sopimusten ostajat (option haltijat) voivat ostaa tai myydä arvopaperin valittuun hintaan. Option ostajat veloitetaan määrä kutsutaan ”palkkio” myyjät tällaisesta oikeudesta. Jos markkinahinnat ovat epäedullisia option haltijoille, he antavat option päättyä arvottomaksi, mikä varmistaa, että tappiot eivät ole suuremmat kuin palkkio. Sen sijaan option myyjät (option kirjoittajat) ottavat suuremman riskin kuin option ostajat, minkä vuoksi he vaativat tätä palkkiota.
vaihtoehdot on jaettu ”call” – ja ”put” – vaihtoehtoihin. Osto-optiolla sopimuksen ostaja ostaa oikeuden ostaa kohde-etuutena oleva omaisuuserä tulevaisuudessa ennalta määrättyyn hintaan, jota kutsutaan harjoitushinnaksi tai lunastushinnaksi. Myyntioptiolla ostaja saa oikeuden myydä kohde-etuuden tulevaisuudessa ennalta määrättyyn hintaan.
miksi kaupan optiot suoran hyödykkeen sijaan?
kaupankäyntioptioissa on joitakin etuja. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) on suurin tällainen pörssi maailmassa, joka tarjoaa optioita monenlaisia yksittäisiä osakkeita, ETF ja indeksit. Kauppiaat voivat rakentaa vaihtoehto strategioita vaihtelevat ostaa tai myydä yhden vaihtoehdon hyvin monimutkaisia, joihin liittyy useita samanaikaisia vaihtoehto kantoja.
seuraavat ovat perusvaihtoehtostrategioita aloittelijoille.
Ostopuhelut (Pitkäpuhelu)
Tämä on kauppiaiden suosima strategia, joka:
- ovat ”nousevia” tai luottavaisia tiettyyn osakkeeseen, ETF: ään tai indeksiin ja haluavat rajoittaa riskiä
- haluavat hyödyntää vipuvaikutusta hyödyntääkseen nousevia hintoja
optiot ovat vipuvaikutettuja instrumentteja, eli niiden avulla kauppiaat voivat vahvistaa etua vaarantamalla pienempiä summia kuin muutoin olisi tarpeen, jos kaupankäynti kohde-etuus itse. Vakiomuotoisella optio-optiosopimuksella säännellään kohde-etuutena olevan arvopaperin 100 osaketta.
Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja haluaa sijoittaa Appleen 5 000 dollaria (AAPL) ja vaihtaa noin 165 dollaria osakkeelta. Tällä summalla hän voi ostaa 30 osaketta 4 950 dollarilla. Oletetaan sitten, että hinta osakkeen nousee 10% $181.50 seuraavan kuukauden aikana. Välitys -, provisio-tai transaktiomaksut huomioimatta elinkeinonharjoittajan salkku nousee $5,445: een, jolloin elinkeinonharjoittajan nettotuotto on $495 eli 10% sijoitetusta pääomasta.
nyt sanotaan, että osto-optio osakkeeseen, jonka lunastushinta on noin kuukauden kuluttua umpeutuva 165 dollaria, maksaa 5,50 dollaria osakkeelta tai 550 dollaria sopimukselta. Koska elinkeinonharjoittajan käytettävissä investointibudjetti, hän voi ostaa yhdeksän vaihtoehtoa kustannukset $4,950. Koska optio-sopimuksella hallitaan 100 osaketta, elinkeinonharjoittaja tekee käytännössä kaupat 900 osakkeesta. Jos osakekurssi nousee 10% $181.50 päättyessä, optio päättyy rahaa ja on arvoltaan $16.50 per osake ($181.50 – $165 lakko), tai $14,850 on 900 osaketta. Se on netto dollari tuotto $9,990, tai 200% sijoitetun pääoman, paljon suurempi tuotto verrattuna kaupankäynnin kohde-etuuden suoraan. (Aiheeseen liittyvää luettavaa on kohdassa ” pitäisikö sijoittajalla olla optio vai käyttää sitä?”)
riski/palkkio: elinkeinonharjoittajan mahdollinen tappio pitkästä puhelusta rajoittuu maksettuun preemioon. Potentiaalinen voitto on rajoittamaton, koska vaihtoehto payoff kasvaa yhdessä kohde-etuuden hinta umpeutumiseen asti, ja ei ole teoriassa mitään rajaa, kuinka korkealle se voi mennä.
Buying Puts (Long Put)
Tämä on ensisijainen strategia kauppiaille, jotka:
- ovat laskussa tietyssä osakkeessa, ETF: ssä tai indeksissä, mutta haluavat ottaa vähemmän riskiä kuin lyhyeksimyyntistrategiassa
- haluavat käyttää vipuvaikutusta hyväkseen hintojen laskiessa
myyntioptio toimii täysin päinvastoin kuin osto-optio, jolloin myyntioptio saa arvoa kohde-etuuden hinnan laskiessa. Vaikka shorttimyynti mahdollistaa myös elinkeinonharjoittajan hyötyä laskeneista hinnoista, riski lyhyellä positiolla on rajoittamaton, koska ei ole teoriassa mitään rajaa, kuinka korkea hinta voi nousta. Kanssa myyntioptio, jos taustalla nousee ohi vaihtoehdon lunastushinta, vaihtoehto yksinkertaisesti vanhenee arvottomasti.
riski / palkkio: potentiaalinen tappio rajoittuu optioista maksettuun preemioon. Suurin voitto kanta on rajattu, koska taustalla hinta ei voi pudota alle nollan, mutta kuten pitkän puhelun vaihtoehto, myyntioptio hyödyntää elinkeinonharjoittajan tuotto.
Covered Call
Tämä on ensisijainen asema kauppiaille, jotka:
- odottavat, että kohde-etuuden hinta ei muutu tai hieman nousee
- ovat valmiita rajoittamaan inflaation kiihtymisen mahdollisuuksia vastineeksi jonkinlaisesta suojauksesta
katettuun osto-strategiaan sisältyy kohde-etuuden 100 osakkeen ostaminen ja osto-option myyminen kyseisiä osakkeita vastaan. Kun myyjä myy puhelun, hän kerää option preemion, mikä alentaa osakkeiden kustannusperustetta ja tarjoaa jonkin verran varjopuolen suojaa. Vastineeksi myymällä option elinkeinonharjoittaja suostuu myymään kohde-etuuden osakkeita option toteutushintaan, jolloin elinkeinonharjoittajan potentiaali kasvaa.
Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja ostaa 1 000 BP: n osaketta 44 dollarilla osakkeelta ja kirjoittaa samanaikaisesti 10 osto-optiota (yksi sopimus jokaista 100 osaketta kohti), joiden lunastushinta on 46 dollaria ja jotka päättyvät yhden kuukauden aikana, hintaan 0 dollaria.25 per osake, eli 25 dollaria per sopimus ja 250 dollaria yhteensä 10 sopimusta. 0,25 dollarin preemio alentaa osakkeiden kustannusperusteen 43,75 dollariin, joten kohde-etuuden pudotus tähän asti korvataan optiopositiosta saadulla preemiolla, mikä tarjoaa rajoitetun alasajosuojan.
jos osakkeen hinta nousee yli $46 ennen erääntymistä, lyhyt osto-optio käytetään (tai ”kutsutaan pois”), eli elinkeinonharjoittajan on toimitettava osake option toteutushintaan. Tällöin elinkeinonharjoittaja tekee voittoa $2.25 per osake ($46 lunastushinta – $43.75 kustannusperusteisesti).
Tämä esimerkki kuitenkin viittaa siihen, että kauppias ei odota BP: n liikkuvan yli 46 dollarin tai merkittävästi alle 44 dollarin seuraavan kuukauden aikana. Niin kauan kuin osakkeet eivät nouse yli $46 ja saada kutsutaan pois ennen optioiden voimassaolo päättyy, elinkeinonharjoittaja pitää palkkio vapaa ja selkeä ja voi jatkaa myyntiä puhelut vastaan osakkeita, jos hän haluaa.
riski / palkkio: jos osakkeen hinta nousee lunastushinnan yläpuolelle ennen erääntymistä, lyhyt osto-optio voidaan käyttää ja elinkeinonharjoittajan on toimitettava kohde-etuuden osakkeet option toteutushintaan, vaikka se olisi markkinahintaa alhaisempi. Tämän riskin vastapainoksi katetun osto-option strategia tarjoaa rajoitetun suojatason osto-option myynnin yhteydessä saadun preemion muodossa.
Suojaputi
Tämä on ensisijainen strategia kauppiaille, jotka:
- omistavat kohde-etuuden ja haluavat varjopuolen suojaa.
suojaava put on pitkä put, kuten edellä käsitelty strategia; kuitenkin, tavoite, kuten nimikin kertoo, on alasuojaus vs. yrittää hyötyä alas liikkua. Jos elinkeinonharjoittaja omistaa osakkeita, että hän on nouseva pitkällä aikavälillä, mutta haluaa suojata laskulta lyhyellä aikavälillä, he voivat ostaa suojaava laittaa.
Jos kohde-etuuden hinta nousee ja ylittää put: n toteutushinnan eräpäivänä, optio päättyy arvottomana ja elinkeinonharjoittaja menettää preemion, mutta saa silti hyödyn kohde-etuuden korotetusta hinnasta. Toisaalta, jos taustalla oleva hinta laskee, elinkeinonharjoittajan salkun asema menettää arvoa, mutta tämä tappio on suurelta osin katettu voitto myyntioption position. Siksi asemaa voidaan käytännössä ajatella vakuutusstrategiana.
elinkeinonharjoittaja voi asettaa toteutushinnan alle nykyisen hinnan vähentääkseen vakuutusmaksua alenevan suojauksen kustannuksella. Tämä voidaan ajatella omavastuuvakuutuksena. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa 1000 Coca-Colan (KO) osaketta 44 dollarin hintaan ja haluaa suojella sijoitusta epäedullisilta hintaliikkeiltä seuraavien kahden kuukauden aikana. Seuraavat myyntioptiot ovat saatavilla:
|
June 2018 options
|
Premium
|
|
$44 put
|
|
|
$42 put
|
|
|
$40 put
|
The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Esimerkiksi, jos elinkeinonharjoittaja haluaa suojata investointia hintojen putoamiselta, hän voi ostaa 10 at-the-money myyntioptioita 44 dollarin lunastushinnalla 1,23 dollariin osakkeelta, tai 123 dollaria sopimusta kohden, kokonaiskustannuksiltaan 1 230 dollaria. Kuitenkin, jos elinkeinonharjoittaja on valmis sietämään jonkin verran varjopuolen riski, hän voi valita halvempaa out-of-the-money vaihtoehtoja, kuten $40 laittaa. Tässä tapauksessa kustannukset vaihtoehto asema on paljon pienempi vain $200.
riski / palkkio: Jos kohde-etuuden hinta pysyy samana tai nousee, mahdollinen tappio rajoittuu optiomaksuun, joka maksetaan vakuutuksena. Jos kohde-etuuden hinta kuitenkin laskee, pääomatappio korvataan option hinnan korotuksella, ja se rajoittuu alkuperäisen osakekurssin ja toteutushinnan väliseen erotukseen lisättynä optiosta maksetulla preemiolla. Yllä olevassa esimerkissä 40 dollarin lunastushinnalla tappio on rajoitettu 4,20 dollariin osakkeelta ($44 – $40 + $0.20).
muut optiostrategiat
nämä strategiat voivat olla hieman monimutkaisempia kuin pelkät ostopyynnöt tai myyntipyynnöt, mutta ne on suunniteltu auttamaan sinua hallitsemaan paremmin optiokaupan riskiä:
- katettu osto-strategia tai buy-write-strategia: osakkeita ostetaan, ja sijoittaja myy osto-optioita samaan osakkeeseen. Ostettujen osakkeiden määrän tulisi olla sama kuin myytyjen osto-optiosopimusten määrä.
- Married Put-strategia: ostettuaan osakkeen sijoittaja ostaa myyntioptioita vastaavan määrän osakkeita. Married put toimii kuin vakuutus lyhytaikaisten tappioiden osto-optioiden kanssa tietty lunastushinta. Samalla myyt saman määrän puheluvaihtoehtoja korkeammalla lunastushinnalla.
- Turvakaulustrategia: sijoittaja ostaa out-of-the-money-myyntioption ja samalla kirjoittaa out-of-the-money-osto-option samasta osakkeesta.
- pitkän aikavälin strategia: sijoittaja ostaa osto-option ja myyntioption samanaikaisesti. Molemmilla vaihtoehdoilla pitäisi olla sama lunastushinta ja viimeinen käyttöpäivä.
- pitkä Kuristusstrategia: Sijoittaja ostaa samanaikaisesti osto-option ja myyntioption. Niissä on sama viimeinen käyttöpäivä, mutta eri lakkohinnat. Put-toteutushinnan pitäisi olla alle puhelun toteutushinnan.
pohjalla olevat
optiot tarjoavat sijoittajille vaihtoehtoisia strategioita, joilla he voisivat hyötyä kohde-etuutena olevien arvopapereiden kaupankäynnistä. On olemassa erilaisia strategioita, joihin liittyy erilaisia yhdistelmiä vaihtoehtoja, kohde-etuudet, ja muut johdannaiset. Perusstrategioita aloittelijoille ovat osto puhelut, osto tuo, myynti katettu puhelut ja ostaa suojaava laittaa. On etuja kaupankäynnin vaihtoehtoja eikä kohde-etuuksia, kuten varjopuolen suojaus ja vipuvaikutuksen tuotto, mutta on myös haittoja, kuten vaatimus upfront premium maksu. Ensimmäinen askel kaupankäynnin vaihtoehtoja on valita välittäjä. Onneksi Investopedia on luonut listan parhaista online-välittäjistä optiokaupalle, jotta aloittaminen olisi helpompaa. (Aiheeseen liittyvää luettavaa, Katso ”Top 5 Books on Becoming an Options Trader”)