Les mouvements du marché boursier peuvent avoir un impact économique profond sur l’économie et les consommateurs individuels. Un effondrement des cours des actions pourrait entraîner des perturbations économiques généralisées. Plus célèbre, le krach boursier de 1929 a été un facteur clé dans la précipitation de la grande dépression des années 1930. Pourtant, les mouvements quotidiens du marché boursier peuvent également avoir moins d’impact sur l’économie que nous pourrions l’imaginer. Le marché boursier n’est pas l’économie réelle. Les cours des actions peuvent changer pour de nombreuses raisons – par exemple, corriger une surévaluation et même des baisses importantes de l’action ne conduisent pas nécessairement à une croissance plus faible.
Une blague bien connue est:
Les marchés boursiers ont prédit 10 des trois dernières récessions.
Le fait est une chute rapide des cours des actions, ne signifie pas nécessairement que l’économie va mal.
Par exemple, le krach boursier de 1987 n’a causé aucun dommage économique dans l’économie réelle. (bien que cela ait influencé la politique monétaire). Le Royaume-Uni a réduit les taux d’intérêt de peur que le krach boursier ne provoque une récession. Au lieu de cela, les taux d’intérêt bas ont provoqué un boom économique avec des taux de croissance économique rapides.
Le krach boursier de 1987 (où les actions ont chuté de 25% en valeur) n’a pas reflété de graves problèmes économiques, et l’économie mondiale a continué de croître à un rythme décent.
Chute du cours de l’action en 2008
Cependant, la chute des cours de l’action en 2008/09 reflétait les problèmes économiques réels et après la chute du cours de l’action en 2008, nous avons connu une forte récession à partir de la fin de 2008 début 2009. La chute des cours des actions et l’incertitude financière ont contribué de manière modeste au ralentissement économique.
Chute du cours de l’action en 2020
La chute des cours de l’action depuis le début de l’année reflète principalement l’inquiétude et l’incertitude liées à la propagation mondiale du coronavirus. Les cours des actions ont chuté de 15% et pourraient encore baisser. Il y a de bonnes raisons de croire que ces baisses du cours de l’action reflètent un véritable choc économique et pourraient être le précurseur d’une récession en 2020. La chute du cours de l’action reflète – non pas un ajustement du marché – mais une prise de conscience de la perturbation des chaînes d’approvisionnement, d’une perturbation de la libre circulation des personnes et des marchandises et d’un choc pour la demande globale alors que les consommateurs et les entreprises réduisent la consommation et l’investissement.
Marché baissier de 2000 à 2004
Entre 2000 et 2004, les cours des actions ont chuté régulièrement (surtout en 2002). Cela n’a pas provoqué de récession économique, mais la croissance économique a été assez forte de 2000 à 2007 – voir grande modération. Les baisses du cours des actions étaient en partie un ajustement aux valeurs technologiques surévaluées, à l’incertitude suite à l’attaque terroriste du 11 septembre et à un marché baissier général. Cependant, ce choc n’a pas été significatif pour l’économie – la Réserve fédérale a réagi en réduisant les taux d’intérêt, et l’économie s’est rapidement remise de la chute temporaire après septembre 2001.
En d’autres termes, les cours des actions ne provoquent pas à eux seuls des récessions économiques, mais si les cours des actions reflètent une faiblesse fondamentale de l’économie, ils peuvent être le signe avant–coureur d’un ralentissement économique.
La chute des cours des actions peut faire la une des journaux. Mais, à quel point devrions-nous nous inquiéter lorsque les cours des actions baissent? Quel impact cela a-t-il sur le consommateur moyen? Et comment cela affecte-t-il l’économie?
Effets économiques du marché boursier
1. Effet de richesse
Le premier impact est que les personnes ayant des actions verront leur patrimoine diminuer. Si la baisse est importante, elle affectera leurs perspectives financières. S’ils perdent de l’argent en actions, ils hésiteront davantage à dépenser de l’argent; cela peut contribuer à une baisse des dépenses de consommation. Cependant, cet effet ne devrait pas être trop important. Souvent, les personnes qui achètent des actions sont riches et prêtes à perdre de l’argent; leurs habitudes de dépenses sont généralement indépendantes du cours des actions, en particulier pour les pertes à court terme. En outre, seulement environ 10% des ménages possèdent des actions – pour la majorité des consommateurs, ils ne seront pas directement affectés par une chute des cours des actions.
L’effet de richesse est plus important sur le marché du logement. (par exemple, la baisse des prix des maisons affecte un plus grand nombre de consommateurs)
2. Effet sur les pensions
Toute personne détenant une pension privée ou une fiducie de placement sera affectée par le marché boursier, au moins indirectement. Les fonds de pension investissent une partie importante de leurs fonds en bourse. Par conséquent, s’il y a une chute grave et prolongée des cours des actions, cela réduit la valeur des fonds de pension. Cela signifie que les paiements de pension futurs seront plus faibles. Si les cours des actions baissent trop, les fonds de pension peuvent avoir du mal à tenir leurs promesses. L’important est les mouvements à long terme des cours des actions. Si les cours des actions baissent pendant une longue période, cela affectera certainement les fonds de pension et les paiements futurs. Cela peut amener les ménages à avoir un revenu de pension plus faible et ils peuvent ressentir le besoin d’épargner davantage en d’autres termes.
3. Confiance
Souvent, les mouvements des cours des actions sont le reflet de ce qui se passe dans l’économie. Par exemple, la crainte d’une récession et d’un ralentissement mondial pourrait entraîner une chute des cours des actions. Le marché boursier lui-même peut affecter la confiance des consommateurs. Les mauvais titres de la chute des cours des actions sont un autre facteur qui décourage les gens de dépenser. Par exemple, les chutes boursières de 2008/09 ont reflété la baisse de confiance. En soi, cela peut ne pas avoir beaucoup d’effet, mais combiné à la baisse des prix des maisons, les cours des actions peuvent être un facteur décourageant. Cependant, il y a des moments où le marché boursier peut sembler en décalage avec le reste de l’économie. En pleine récession, les cours des actions pourraient augmenter car les investisseurs attendent avec impatience une reprise dans deux ans.
4. Investissement
La chute des cours des actions peut entraver la capacité des entreprises à lever des fonds sur le marché boursier. Les entreprises qui sont en expansion et qui souhaitent emprunter le font souvent en émettant plus d’actions – c’est un moyen peu coûteux d’emprunter plus d’argent. Cependant, avec la chute des cours des actions, cela devient beaucoup plus difficile.
5. Marché obligataire
Une chute du marché boursier rend d’autres investissements plus attractifs. Les gens peuvent sortir des actions et se tourner vers des obligations d’État ou de l’or. Ces investissements offrent un meilleur rendement en période d’incertitude. Bien que parfois le marché boursier puisse tomber en raison des inquiétudes sur les marchés des obligations d’État (par exemple, la crise budgétaire de l’euro)
Comment le marché boursier affecte-t-il les gens ordinaires?
La plupart des personnes qui ne possèdent pas d’actions ne seront en grande partie pas affectées par les mouvements à court terme du marché boursier. Cependant, les travailleurs ordinaires ne sont pas complètement épargnés par le marché boursier.
1. Fonds de pension. De nombreux fonds de pension privés investiront en bourse. Une chute importante et prolongée du marché boursier pourrait entraîner une baisse de la valeur de leur fonds de pension et entraîner une baisse des paiements de pension à la retraite. De même, si le marché boursier se porte bien, la valeur des fonds de pension pourrait augmenter. Même si les gens ne possèdent pas d’actions, il est fort probable que les personnes ayant une pension privée auront un lien avec le marché boursier.
Cependant, la plupart des actions appartiennent aux 10% les plus riches des propriétaires de revenus. Selon ce document sur la richesse de la classe moyenne, les 90% les plus pauvres des revenus ne possèdent que 7% de tous les capitaux propres. Ainsi, une baisse des cours des actions affecte principalement les 10% les plus riches des ménages.
2. Investissement des entreprises. Le marché boursier pourrait être une source d’investissement des entreprises, par exemple des entreprises offrant de nouvelles actions pour financer des investissements. Cela pourrait entraîner davantage d’emplois et de croissance. Le marché boursier peut être une source de financement privé lorsque le financement bancaire est limité. Cependant, le marché boursier n’est généralement pas la première source de financement. La plupart des investissements sont généralement financés par des prêts bancaires plutôt que par des options sur actions. Le marché boursier ne joue qu’un rôle limité dans la détermination des investissements et des emplois.
3. Court-termisme. On pourrait faire valoir que les travailleurs et les consommateurs peuvent être affectés négativement par le court-termisme encouragé par le marché boursier. Les actionnaires veulent généralement des dividendes plus importants. Par conséquent, les entreprises cotées en bourse peuvent se sentir sous pression pour augmenter leurs bénéfices à court terme. Cela peut entraîner une réduction des coûts qui affecte les travailleurs (p. ex. heures de contrat zéro), ou l’entreprise peut être plus tentée de se livrer à des pratiques collusoires qui font grimper les prix pour les consommateurs. On a fait valoir que les entreprises britanniques sont plus sujettes au court-termisme parce que le marché boursier joue un rôle plus important dans le financement des entreprises. En Allemagne, les entreprises sont plus susceptibles d’être financées par des prêts à long terme des banques. En règle générale, les banques s’intéressent davantage au succès à long terme des entreprises et sont disposées à encourager davantage d’investissements plutôt qu’à maximiser les profits à court terme.
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