Une option d’achat d’actions donne au porteur le droit (mais pas une obligation) d’acheter ou de vendre une action à un prix spécifié. Ce prix indiqué est appelé le prix d’exercice. L’option peut être exercée à tout moment avant l’expiration, que le prix d’exercice ait été atteint ou non.
La relation entre le prix d’exercice d’une option et le prix de marché de ses actions sous-jacentes est un déterminant majeur de la valeur de l’option. Dans le cas des options d’achat, si l’action se négocie au-dessus du prix d’exercice, l’option est dans la monnaie. L’exercice de l’option d’achat vous permettra d’acheter des actions à un prix inférieur au prix du marché en vigueur. Cependant, si l’action se négocie en dessous du prix d’exercice, l’option d’achat est hors de l’argent. Il serait peu logique d’exercer l’appel lorsque de meilleurs prix pour les actions sont disponibles sur le marché libre.
Si vous détenez un appel hors de l’argent, il n’y a aucune raison d’exercer l’option, car vous pouvez acheter les actions sous-jacentes moins cher sur le marché libre.
Approche de la date d’expiration
Une option d’achat n’a aucune valeur si le titre sous-jacent se négocie en dessous du prix d’exercice à l’expiration. Une option de vente, qui donne au porteur le droit de vendre une action à un prix déterminé, n’a aucune valeur si le titre sous-jacent se négocie au-dessus de la grève à l’expiration.
Dans les deux cas, l’option expire sans valeur. Lorsqu’une option est dans l’argent et que l’expiration approche, vous pouvez effectuer l’un des plusieurs mouvements. Pour les options négociables, la valeur dans la monnaie sera reflétée dans le prix du marché de l’option. Vous pouvez vendre l’option pour verrouiller la valeur, ou exercer l’option pour acheter les actions (si vous détenez des appels) ou vendre les actions (si vous détenez des put).
Vérifiez auprès de votre courtier comment les options sont gérées à l’expiration. Un courtier tel que Fidelity peut exercer automatiquement des options dans la monnaie en votre nom, à moins qu’il ne soit demandé de ne pas le faire.
Les règles
À l’approche de l’expiration d’une option, il y a trois choix à faire : vendre l’option, l’exercer ou laisser l’expiration expirer. Les options hors de l’argent expirent sans valeur. Les options dans la monnaie peuvent être exercées ou vendues.
Par exemple, un trader paie 2 $ pour une option d’achat de 90 $ sur la société XYZ. Parce qu’un contrat d’options représente 100 actions, le trader paie 200 $ pour cet investissement. À l’expiration, la société XYZ négocie pour 100 $ sur le marché libre et l’option d’achat est évaluée à sa valeur intrinsèque, ce qui signifie que le trader peut désormais vendre l’option pour 10 $ (prix de marché de 100$ – prix d’exercice de 90 $). Le bénéfice du trader est de 800 $, ou (10 shares x 100 actions = 1 000 $ – 200 investment investissement initial).
Le trader peut également décider d’exercer l’option et de détenir des actions de la Société XYZ. Pour ce faire, ils doivent payer 9 000 $ (prix d’exercice de 90 x x 100 actions = 9 000 $). Dans ce scénario, le trader a réalisé un bénéfice papier de 800 $ (prix de marché de 10 000 price – base de coûts de 9 000 basis – 200 for pour l’option d’achat).
Le timing est tout
Il est important de se rappeler que certains types d’options doivent être exercées à des moments précis. Une option à l’américaine peut être exercée à tout moment entre l’achat et l’expiration. Cependant, les options européennes ne peuvent être exercées qu’à l’expiration. Les options des Bermudes peuvent être exercées à des dates précises ainsi qu’à leur expiration.
Un trader peut décider de vendre une option avant l’expiration s’il estime que cela serait plus rentable. En effet, les options ont une valeur temporelle, c’est-à-dire la partie de la prime d’une option attribuable au temps restant jusqu’à l’expiration du contrat.
Revenons à notre exemple ci-dessus. Un trader paie 2 $ pour une option d’achat de 90 $ sur la société XYZ, pour une dépense totale de 200 $. L’action grimpe et la société XYZ se négocie maintenant pour 100 $. Disons que les options d’appel à 90 fetch rapportent 12 each chacune, avec une semaine avant l’expiration. De ce montant, 10 is correspond à la valeur intrinsèque (prix du marché de 100$ – prix d’exercice de 90 $). Le 2 remaining restant est la valeur temporelle, ce qui est la façon dont le marché dit qu’il croit que la société XYZ peut grimper encore 2 $ dans le temps restant avant l’expiration de l’option.
Si le commerçant exerce l’option, le bénéfice papier est de 800 $ (comme ci-dessus). Cependant, si le commerçant vend l’option, le bénéfice est de 1 000 $ (ou de 1 200 à 200 $).