Les options sont des contrats dérivés conditionnels qui permettent aux acheteurs des contrats (détenteurs d’options) d’acheter ou de vendre un titre à un prix choisi. Les acheteurs d’options se voient facturer un montant appelé « prime » par les vendeurs pour un tel droit. Si les prix du marché sont défavorables aux détenteurs d’options, ils laisseront l’option expirer sans valeur, garantissant ainsi que les pertes ne sont pas supérieures à la prime. En revanche, les vendeurs d’options (rédacteurs d’options) prennent plus de risques que les acheteurs d’options, c’est pourquoi ils exigent cette prime.
Les options sont divisées en options « call » et « put ». Avec une option d’achat, l’acheteur du contrat achète le droit d’acheter l’actif sous-jacent à l’avenir à un prix prédéterminé, appelé prix d’exercice ou prix d’exercice. Avec une option de vente, l’acheteur acquiert le droit de vendre l’actif sous-jacent à l’avenir au prix prédéterminé.
Pourquoi Échanger Des Options Plutôt Qu’un Actif Direct ?
Les options de trading présentent certains avantages. Le Chicago Board of Options Exchange (CBOE) est la plus grande bourse de ce type au monde, offrant des options sur une grande variété d’actions individuelles, d’ETF et d’indices. Les traders peuvent élaborer des stratégies d’options allant de l’achat ou de la vente d’une seule option à des stratégies très complexes impliquant plusieurs positions d’options simultanées.
Voici les stratégies d’options de base pour les débutants.
Appels d’achat (Appel long)
C’est la stratégie préférée des traders qui:
- Sont « haussiers » ou confiants sur un titre, un FNB ou un indice particulier et veulent limiter le risque
- Veulent utiliser l’effet de levier pour tirer parti de la hausse des prix
Les options sont des instruments à effet de levier, c’est-à-dire qu’elles permettent aux traders d’amplifier l’avantage en risquant des montants inférieurs à ceux qui seraient autrement nécessaires si ils négociaient l’actif sous-jacent lui-même. Un contrat d’option standard sur une action contrôle 100 actions du titre sous-jacent.
Supposons qu’un trader souhaite investir 5 000 Apple dans Apple (AAPL), soit environ 165 $ par action. Avec ce montant, il peut acheter 30 actions pour 4 950 $. Supposons alors que le prix de l’action augmente de 10% à 181,50 $ au cours du mois suivant. Sans tenir compte des frais de courtage, de commission ou de transaction, le portefeuille du trader passera à 5 445 $, laissant au trader un rendement net de 495 dollar, soit 10% du capital investi.
Maintenant, disons qu’une option d’achat sur l’action avec un prix d’exercice de 165 that qui expire dans environ un mois coûte 5,50 per par action ou 550 $ par contrat. Compte tenu du budget d’investissement disponible du trader, il peut acheter neuf options pour un coût de 4 950 $. Parce que le contrat d’option contrôle 100 actions, le trader conclut effectivement un accord sur 900 actions. Si le cours de l’action augmente de 10% à 181,50 $ à l’expiration, l’option expirera en argent et vaudra 16,50 per par action (grève de 181,50$ à 165 strike), ou 14 850 on sur 900 actions. Il s’agit d’un rendement net en dollars de 9 990 $, soit 200% du capital investi, un rendement beaucoup plus élevé par rapport à la négociation directe de l’actif sous-jacent. (Pour une lecture connexe, voir » Un investisseur doit-il détenir ou exercer une option? »)
Risque/ récompense: La perte potentielle du trader d’un appel long est limitée à la prime payée. Le profit potentiel est illimité, car le gain de l’option augmentera avec le prix de l’actif sous-jacent jusqu’à l’expiration, et il n’y a théoriquement aucune limite à son montant.
Achat de Put (Put long)
C’est la stratégie préférée des traders qui:
- Sont baissiers sur une action, un FNB ou un indice particulier, mais veulent prendre moins de risques qu’avec une stratégie de vente à découvert
- Veulent utiliser l’effet de levier pour profiter de la baisse des prix
Une option de vente fonctionne exactement à l’opposé d’une option d’achat, l’option de vente gagnant de la valeur à mesure que le prix du sous-jacent diminue. Alors que la vente à découvert permet également à un trader de profiter de la baisse des prix, le risque avec une position à découvert est illimité, car il n’y a théoriquement aucune limite à la hausse d’un prix. Avec une option de vente, si le sous-jacent dépasse le prix d’exercice de l’option, l’option expirera simplement sans valeur.
Risque/ récompense: La perte potentielle est limitée à la prime payée pour les options. Le bénéfice maximal de la position est plafonné car le prix sous-jacent ne peut pas descendre en dessous de zéro, mais comme pour une option d’achat longue, l’option de vente tire parti du rendement du trader.
Appel couvert
C’est la position privilégiée pour les traders qui :
- Ne s’attendent à aucun changement ou à une légère augmentation du prix du sous-jacent
- Sont prêts à limiter le potentiel de hausse en échange d’une protection à la baisse
Une stratégie d’achat couverte consiste à acheter 100 actions de l’actif sous-jacent et à vendre une option d’achat contre ces actions. Lorsque le trader vend l’appel, il perçoit la prime de l’option, réduisant ainsi la base de coût des actions et offrant une certaine protection contre les baisses. En contrepartie, en vendant l’option, le trader accepte de vendre des actions du sous-jacent au prix d’exercice de l’option, plafonnant ainsi le potentiel de hausse du trader.
Supposons qu’un trader achète 1 000 actions de BP (BP) à 44 per par action et rédige simultanément 10 options d’achat (un contrat pour 100 actions) avec un prix d’exercice de 46 exp expirant dans un mois, au coût de 0 $.25 par action, soit 25 $ par contrat et 250 total au total pour les 10 contrats. La prime de 0,25 $ réduit le coût de base sur les actions à 43,75 $, de sorte que toute baisse du sous-jacent jusqu’à présent sera compensée par la prime reçue de la position d’option, offrant ainsi une protection limitée à la baisse.
Si le cours de l’action dépasse 46 $ avant l’expiration, l’option d’achat à court terme sera exercée (ou « annulée »), ce qui signifie que le trader devra livrer l’action au prix d’exercice de l’option. Dans ce cas, le trader réalisera un bénéfice de 2,25 $ par action (prix d’exercice de 46$ – base de coûts de 43,75 $).
Cependant, cet exemple implique que le trader ne s’attend pas à ce que BP passe au-dessus de 46 $ ou nettement en dessous de 44 month au cours du mois prochain. Tant que les actions ne dépassent pas 46 $ et ne sont pas appelées avant l’expiration des options, le trader gardera la prime libre et claire et pourra continuer à vendre des appels contre les actions s’il le souhaite.
Risque/ récompense : Si le cours de l’action dépasse le prix d’exercice avant l’expiration, l’option d’achat à découvert peut être exercée et le trader devra livrer des actions du sous-jacent au prix d’exercice de l’option, même s’il est inférieur au prix du marché. En échange de ce risque, une stratégie d’achat couvert offre une protection limitée à la baisse sous la forme d’une prime reçue lors de la vente de l’option d’achat.
Protection mise
C’est la stratégie préférée des traders qui :
- Possèdent l’actif sous-jacent et veulent une protection contre les baisses.
Un put protecteur est un put long, comme la stratégie que nous avons discutée ci-dessus; cependant, l’objectif, comme son nom l’indique, est la protection contre les baisses par rapport à la tentative de profiter d’un mouvement de baisse. Si un trader possède des actions sur lesquelles il est optimiste à long terme mais souhaite se protéger contre une baisse à court terme, il peut acheter une mise de protection.
Si le prix du sous-jacent augmente et est supérieur au prix d’exercice du put à l’échéance, l’option expire sans valeur et le trader perd la prime mais bénéficie toujours de l’augmentation du prix du sous-jacent. En revanche, si le prix sous-jacent diminue, la position du portefeuille du trader perd de la valeur, mais cette perte est largement couverte par le gain de la position d’option de vente. Par conséquent, la position peut effectivement être considérée comme une stratégie d’assurance.
Le trader peut fixer le prix d’exercice en dessous du prix actuel pour réduire le paiement de la prime au détriment de la diminution de la protection contre les baisses. Cela peut être considéré comme une assurance déductible. Supposons, par exemple, qu’un investisseur achète 1 000 actions de Coca-Cola (KO) au prix de 44 $ et souhaite protéger l’investissement des mouvements de prix défavorables au cours des deux prochains mois. Les options de vente suivantes sont disponibles:
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June 2018 options
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Premium
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$44 put
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$42 put
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$40 put
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The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Par exemple, si le trader veut protéger l’investissement contre toute baisse de prix, il peut acheter 10 options de vente à la monnaie à un prix d’exercice de 44 for pour 1,23 per par action, ou 123 per par contrat, pour un coût total de 1 230 $. Cependant, si le trader est prêt à tolérer un certain niveau de risque à la baisse, il peut choisir des options moins coûteuses, telles qu’une mise de 40 put. Dans ce cas, le coût de la position d’option sera beaucoup plus bas à seulement 200 $.
Risque / récompense: Si le prix du sous-jacent reste le même ou augmente, la perte potentielle sera limitée à la prime d’option, qui est payée à titre d’assurance. Toutefois, si le cours du sous-jacent baisse, la perte de capital sera compensée par une augmentation du prix de l’option et se limitera à la différence entre le cours initial de l’action et le prix d’exercice majoré de la prime payée pour l’option. Dans l’exemple ci-dessus, au prix d’exercice de 40 $, la perte est limitée à 4,20 per par action ($44 – $40 + $0.20).
Autres Stratégies d’options
Ces stratégies peuvent être un peu plus complexes que le simple achat d’appels ou de put, mais elles sont conçues pour vous aider à mieux gérer le risque de négociation d’options:
- Stratégie d’appel couverte ou stratégie d’achat-écriture: Les actions sont achetées et l’investisseur vend des options d’achat sur la même action. Le nombre d’actions que vous avez achetées doit être identique au nombre de contrats d’options d’achat que vous avez vendus.
- Stratégie de vente mariée: Après avoir acheté une action, l’investisseur achète des options de vente pour un nombre équivalent d’actions. Le put marié fonctionne comme une police d’assurance contre les options d’achat de pertes à court terme avec un prix d’exercice spécifique. En même temps, vous vendrez le même nombre d’options d’achat à un prix d’exercice plus élevé.
- Stratégie de collier de protection: Un investisseur achète une option de vente hors de l’argent, tout en écrivant une option d’achat hors de l’argent pour le même stock.
- Stratégie à chevauchement long: L’investisseur achète une option d’achat et une option de vente en même temps. Les deux options doivent avoir le même prix d’exercice et la même date d’expiration.
- Stratégie d’étranglement long: L’investisseur achète une option d’achat hors de l’argent et une option de vente en même temps. Ils ont la même date d’expiration, mais ils ont des prix d’exercice différents. Le prix d’exercice put doit être inférieur au prix d’exercice call.
The Bottom Line
Les options offrent aux investisseurs des stratégies alternatives pour tirer profit de la négociation de titres sous-jacents. Il existe une variété de stratégies impliquant différentes combinaisons d’options, d’actifs sous-jacents et d’autres dérivés. Les stratégies de base pour les débutants comprennent l’achat d’appels, l’achat de put, la vente d’appels couverts et l’achat de put de protection. Il y a des avantages à négocier des options plutôt que des actifs sous-jacents, tels que la protection contre la baisse et les rendements à effet de levier, mais il y a aussi des inconvénients comme l’exigence de paiement initial de la prime. La première étape pour négocier des options consiste à choisir un courtier. Heureusement, Investopedia a créé une liste des meilleurs courtiers en ligne pour le trading d’options afin de faciliter le démarrage. (Pour une lecture connexe, voir « Top 5 des livres sur la façon de devenir un Trader d’options »)