opțiunile sunt contracte derivate condiționate care permit cumpărătorilor contractelor (deținătorii de opțiuni) să cumpere sau să vândă o garanție la un preț ales. Cumpărătorilor de opțiuni li se percepe o sumă numită „primă” de către vânzători pentru un astfel de drept. În cazul în care prețurile de pe piață sunt nefavorabile pentru deținătorii de opțiuni, aceștia vor lăsa opțiunea să expire fără valoare, asigurându-se astfel că pierderile nu sunt mai mari decât prima. În schimb, vânzătorii de opțiuni (scriitorii de opțiuni) își asumă un risc mai mare decât cumpărătorii de opțiuni, motiv pentru care solicită această primă.
opțiunile sunt împărțite în opțiuni „call” și „put”. Cu o opțiune de apel, cumpărătorul contractului achiziționează dreptul de a cumpăra activul suport în viitor la un preț prestabilit, numit preț de exercitare sau preț de exercitare. Cu o opțiune put, cumpărătorul dobândește dreptul de a vinde activul suport în viitor la prețul predeterminat.
De ce opțiuni comerciale, mai degrabă decât un activ Direct?
există câteva avantaje pentru opțiunile de tranzacționare. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) este cel mai mare astfel de schimb din lume, oferind opțiuni pe o mare varietate de acțiuni unice, ETF-uri și indici. Comercianții pot construi strategii de opțiuni variind de la cumpărarea sau vânzarea unei singure opțiuni la cele foarte complexe care implică mai multe poziții de opțiuni simultane.
următoarele sunt strategii de opțiuni de bază pentru începători.
apeluri de cumpărare (apel lung)
aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:
- sunt „bullish” sau încrezători pe un anumit stoc, ETF sau index și doresc să limiteze riscul
- doresc să utilizeze efectul de levier pentru a profita de creșterea prețurilor
opțiunile sunt instrumente cu efect de levier, adică permit comercianților să amplifice beneficiul riscând sume mai mici decât ar fi altfel necesare dacă tranzacționează activul suport în sine. Un contract de opțiune standard pe un stoc controlează 100 de acțiuni ale garanției subiacente.
Să presupunem că un comerciant dorește să investească 5.000 USD în Apple (AAPL), tranzacționând în jur de 165 USD pe acțiune. Cu această sumă, el sau ea poate achiziționa 30 de acțiuni pentru 4.950 USD. Să presupunem atunci că prețul stocului crește cu 10% până la 181,50 USD în luna următoare. Ignorând orice comisioane de brokeraj, comision sau tranzacție, portofoliul comerciantului va crește la 5.445 USD, lăsând comerciantului un randament net în dolari de 495 USD sau 10% din capitalul investit.
acum, să presupunem că o opțiune de apel pe stoc cu un preț de grevă de $165 care expiră aproximativ o lună de acum costă $5.50 pe acțiune sau $550 pe contract. Având în vedere bugetul de investiții disponibil al comerciantului, el sau ea poate cumpăra nouă opțiuni pentru un cost de 4.950 USD. Deoarece contractul de opțiune controlează 100 de acțiuni, comerciantul face efectiv o tranzacție cu 900 de acțiuni. Dacă prețul acțiunilor crește cu 10% până la 181,50 USD la expirare, opțiunea va expira în bani și va valora 16,50 USD pe acțiune (grevă de 181,50 USD-165 USD) sau 14.850 USD la 900 de acțiuni. Aceasta este o rentabilitate netă a dolarului de 9.990 USD sau 200% din capitalul investit, o rentabilitate mult mai mare în comparație cu tranzacționarea directă a activului suport. (Pentru lectură conexe, a se vedea „ar trebui un investitor dețin sau exercita o opțiune?”)
risc / recompensă: pierderea potențială a comerciantului dintr-un apel lung este limitată la prima plătită. Profitul potențial este nelimitat, deoarece plata opțiunii va crește împreună cu prețul activului suport până la expirare și, teoretic, nu există nicio limită la cât de mare poate merge.
cumpărare pune (Put lung)
aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:
- sunt bearish pe un anumit stoc, ETF sau index, dar doresc să-și asume un risc mai mic decât cu o strategie de vânzare în lipsă
- doresc să utilizeze efectul de levier pentru a profita de scăderea prețurilor
o opțiune put funcționează exact opusul o opțiune call nu, cu opțiunea put câștigă valoare ca prețul de bază scade. În timp ce vânzarea în lipsă permite, de asemenea, unui comerciant să profite de scăderea prețurilor, riscul cu o poziție scurtă este nelimitat, deoarece teoretic nu există nicio limită cu privire la cât de mare poate crește un preț. Cu o opțiune put, dacă valoarea subiacentă crește peste prețul de exercitare al opțiunii, opțiunea va expira pur și simplu fără valoare.
risc / recompensă: pierderea potențială este limitată la prima plătită pentru opțiuni. Profitul maxim din poziție este limitat, deoarece prețul de bază nu poate scădea sub zero, dar, ca și în cazul unei opțiuni de apel lung, opțiunea put valorifică rentabilitatea comerciantului.
apel acoperit
aceasta este poziția preferată pentru comercianții care:
- nu se așteaptă la nicio modificare sau la o ușoară creștere a prețului activului suport
- sunt dispuși să limiteze potențialul de creștere în schimbul unei protecții în sens negativ
o strategie de apel acoperită implică cumpărarea a 100 de acțiuni ale activului suport și vânzarea unei opțiuni de apel împotriva acestor acțiuni. Atunci când comerciantul vinde apelul, el sau ea colectează prima opțiunii, scăzând astfel baza de cost a acțiunilor și oferind o protecție negativă. În schimb, prin vânzarea opțiunii, comerciantul este de acord să vândă acțiuni ale suportului la prețul de exercitare al opțiunii, limitând astfel potențialul de creștere al comerciantului.
Să presupunem că un comerciant cumpără 1.000 de acțiuni ale BP (BP) la 44 USD pe acțiune și scrie simultan 10 opțiuni de apel (un contract pentru fiecare 100 de acțiuni) cu un preț de grevă de 46 USD care expiră într-o lună, la un cost de 0 USD.25 pe acțiune sau 25 USD pe contract și 250 USD în total pentru cele 10 contracte. Prima de 0,25 USD reduce baza de cost a acțiunilor la 43,75 USD, astfel încât orice scădere a suportului până la acest punct va fi compensată de prima primită din poziția opțiunii, oferind astfel o protecție limitată a dezavantajelor.
dacă prețul acțiunilor crește peste 46 USD înainte de expirare, opțiunea de apel scurt va fi exercitată (sau „apelată”), ceea ce înseamnă că comerciantul va trebui să livreze stocul la prețul de exercitare al opțiunii. În acest caz, comerciantul va obține un profit de 2,25 USD pe acțiune (46 USD preț de grevă – 43,75 USD bază de cost).cu toate acestea, acest exemplu implică faptul că comerciantul nu se așteaptă ca BP să se deplaseze peste 46 USD sau semnificativ sub 44 USD în luna următoare. Atâta timp cât acțiunile nu se ridică peste $46 și se cheamă înainte ca opțiunile să expire, comerciantul va păstra prima liberă și clară și poate continua să vândă apeluri împotriva acțiunilor dacă alege.
risc / recompensă: dacă prețul acțiunilor crește peste prețul de exercitare înainte de expirare, opțiunea de apel scurt poate fi exercitată și comerciantul va trebui să livreze acțiuni ale suportului la prețul de exercitare al opțiunii, chiar dacă este sub prețul pieței. În schimbul acestui risc, o strategie de apel acoperită oferă o protecție limitată a dezavantajelor sub forma primei primite la vânzarea opțiunii de apel.
protecție Put
aceasta este strategia preferată pentru comercianții care:
- dețin activul suport și doresc protecție împotriva dezavantajelor.
un put protector este un put lung, cum ar fi strategia am discutat mai sus; cu toate acestea, obiectivul, așa cum sugerează și numele, este protecția împotriva dezavantajului față de încercarea de a profita de o mișcare negativă. În cazul în care un comerciant deține acțiuni pe care el sau ea este urcarea pe termen lung, dar vrea să protejeze împotriva unui declin pe termen scurt, acestea pot achiziționa un put de protecție.
dacă prețul suportului crește și este peste prețul de exercitare al prețului de exercitare la scadență, opțiunea expiră fără valoare, iar comerciantul pierde prima, dar beneficiază în continuare de prețul suport crescut. Pe de altă parte, dacă prețul de bază scade, poziția portofoliului comerciantului pierde valoare, dar această pierdere este acoperită în mare măsură de câștigul din poziția opțiunii put. Prin urmare, poziția poate fi considerată în mod eficient ca o strategie de asigurare.
comerciantul poate seta prețul de exercitare sub prețul curent pentru a reduce plata primei în detrimentul scăderii protecției dezavantajelor. Aceasta poate fi considerată o asigurare deductibilă. Să presupunem, de exemplu, că un investitor cumpără 1.000 de acțiuni ale Coca-Cola (KO) la un preț de 44 USD și dorește să protejeze investiția de mișcările adverse ale prețurilor în următoarele două luni. Următoarele opțiuni put sunt disponibile:
|
June 2018 options
|
Premium
|
|
$44 put
|
|
|
$42 put
|
|
|
$40 put
|
The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. De exemplu, dacă comerciantul dorește să protejeze investiția împotriva oricărei scăderi a prețului, el sau ea poate cumpăra 10 opțiuni la bani la un preț de grevă de 44 USD pentru 1,23 USD pe acțiune sau 123 USD pe contract, pentru un cost total de 1.230 USD. Cu toate acestea, în cazul în care comerciantul este dispus să tolereze un anumit nivel de risc dezavantaj, el sau ea poate alege mai puțin costisitoare out-of-the-Bani opțiuni, cum ar fi un $40 pune. În acest caz, costul poziției opțiunii va fi mult mai mic la doar 200 USD.
risc / recompensă: Dacă prețul suportului rămâne același sau crește, pierderea potențială va fi limitată la prima de opțiune, care este plătită ca asigurare. Dacă, totuși, prețul acțiunilor subiacente scade, pierderea de capital va fi compensată printr-o creștere a prețului opțiunii și este limitată la diferența dintre prețul inițial al acțiunilor și prețul de exercitare plus prima plătită pentru opțiune. În exemplul de mai sus, la prețul de grevă de 40 USD, pierderea este limitată la 4,20 USD pe acțiune ($44 – $40 + $0.20).
alte strategii de opțiuni
aceste strategii pot fi un pic mai complexe decât pur și simplu de cumpărare apeluri sau pune, dar ele sunt concepute pentru a vă ajuta să gestionați mai bine riscul de opțiuni de tranzacționare:
- strategia de apel acoperit sau cumpăra-scrie strategie: stocurile sunt cumpărate, iar investitorul vinde opțiuni de apel pe același stoc. Numărul de acțiuni pe care le-ați cumpărat ar trebui să fie identic cu numărul de contracte de opțiuni de apel pe care le-ați vândut.
- căsătorit pune strategie: dupa ce a cumparat un stoc, investitorul cumpără opțiuni put pentru un număr echivalent de acțiuni. Căsătorit pune funcționează ca o poliță de asigurare împotriva pierderilor pe termen scurt apel opțiuni cu un preț de grevă specifice. În același timp, veți vinde același număr de opțiuni de apel la un preț de exercitare mai mare.
- strategie de guler de protecție: un investitor cumpără o opțiune de vânzare în afara banilor, în timp ce scrie în același timp o opțiune de apel în afara banilor pentru același stoc.
- strategie Straddle lung: investitor cumpără o opțiune de apel și o opțiune put în același timp. Ambele opțiuni ar trebui să aibă același preț de grevă și aceeași dată de expirare.
- strategia de strangulare lung: Investitorul cumpără o opțiune de apel out-of-the-bani și o opțiune put în același timp. Au aceeași dată de expirare, dar au prețuri de grevă diferite. Prețul de exercitare trebuie să fie sub prețul de exercitare a apelului.
linia de Jos
opțiunile oferă strategii alternative pentru ca investitorii să profite de tranzacționarea valorilor mobiliare subiacente. Există o varietate de strategii care implică diferite combinații de opțiuni, active subiacente și alte instrumente derivate. Strategiile de bază pentru începători includ cumpărarea de apeluri, cumpărarea de oferte, vânzarea de apeluri acoperite și cumpărarea de oferte de protecție. Există avantaje pentru opțiunile de tranzacționare, mai degrabă decât activele subiacente, cum ar fi protecția dezavantajelor și randamentele cu efect de levier, dar există și dezavantaje, cum ar fi cerința pentru plata primei în avans. Primul pas către opțiunile de tranzacționare este alegerea unui broker. Din fericire, Investopedia a creat o listă cu cei mai buni brokeri online pentru tranzacționarea opțiunilor pentru a începe mai ușor. (Pentru lectură legate, a se vedea „top 5 cărți despre a deveni un comerciant de opțiuni”)