care este raportul de capitalizare?
ratele de capitalizare sunt un set de rapoarte care ajută un analist să determine modul în care structura de capital a companiei va afecta dacă se face o investiție în companie – acest set include datoria la capitaluri proprii, datoria pe termen lung la limita de piață și datoria totală la limita de piață ca rapoarte utile.
datoria Pepsi în capitaluri proprii a fost de aproximativ 0,50 x în 2009-1010. Cu toate acestea, a început să crească rapid și este la 2.792x în prezent. Ce înseamnă acest lucru pentru Pepsi? Cum a crescut dramatic raportul dintre datorii și capitaluri proprii? Este bine sau rău pentru Pepsi?
cu acest raport, încercăm să înțelegem cât de mult a injectat o companie „datorie” în structura sa de capital. Este simplu; vom verifica proporția datoriei în capitalul total. Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să înțelegem mai întâi structura capitalului.
structura capitalului descrie proporția capitalului propriu și a datoriei capitalului unei companii. Regula de degetul mare este pentru orice companie este de a menține un raport de 2:1 între capitalurile proprii și datoria. Dar în viața reală, nu se întâmplă întotdeauna. Deci, noi, ca investitori trebuie să se uite la ea și să stabilească cât de mult capitaluri proprii și datorii sunt acolo în capitalul unei companii.
dar un singur raport nu ne-ar putea oferi o imagine exactă. Deci, ne vom uita la trei rapoarte prin care vom înțelege datoria din capitală. Aceasta se mai numește și rata efectului de levier financiar. Cele trei rapoarte pe care le vom analiza sunt – raportul datorie-capitaluri proprii, raportul datorie pe termen lung la capitalizare și raportul datorie totală la capitalizare.
Să aruncăm o privire la formulele acestor trei rapoarte.
Formula raportului capitalizare
#1-raportul datorie-capitaluri proprii
În primul rând, să ne uităm la raportul datorie-capitaluri proprii.
raportul datorie-capitaluri proprii = Total datorie/capitaluri proprii
aici vom lua în considerare datoria totală și o vom compara cu capitalurile proprii. Acesta este raportul de bază al structurii capitalului, care ne oferă o idee despre cât de multe datorii și capitaluri proprii sunt injectate în capitalul companiei. Aici datoria totală include atât datoria pe termen scurt, cât și pe termen lung, iar capitalurile proprii includ totul, de la capitalul social, rezerva, dobânda care nu controlează și capitalurile proprii atribuibile acționarilor.
în cazul unei firme fără datorii, raportul datorie-capitaluri proprii ar fi zero, iar apoi ideea acestui raport este irelevantă.
#2 – datoria pe termen lung la capitalizare
Să aruncăm o privire la următorul raport.
raportul capitalizare = datorie pe termen lung/capitalizare
acesta este primul raport cel mai important de capitalizare. Ne uităm la toate cele trei pentru a înțelege proporția datoriei din toate unghiurile. Acest raport ne spune despre proporția datoriei pe termen lung în comparație cu capitalizarea.
capitalizare înseamnă suma datoriilor pe termen lung și a capitalurilor proprii. În secțiunea exemplu, vom înțelege cum să o calculăm.
#3 – datoria totală la capitalizare
să ne uităm la al treilea cel mai important raport.
raportul capitalizare = Total datorie/capitalizare
singura diferență între raportul anterior, iar aceasta este includerea datoriei pe termen scurt. În acest raport, vom analiza datoria totală și vom afla proporția datoriei totale în comparație cu capitalizarea.
datoria totală înseamnă atât datoria pe termen lung, cât și datoria pe termen scurt. Și capitalizarea înseamnă, ca de obicei, datoria plus capitalul propriu. Dar în acest caz, capitalizarea ar include și datoria pe termen scurt (asta înseamnă capitalizare = datorie pe termen lung + datorie pe termen scurt + capitaluri proprii).
în secțiunea exemplu, vom vedea cum se calculează acest raport.
interpretare
dacă luăm în considerare cele trei rapoarte de mai sus, am putea înțelege cum se descurcă o companie pe termen lung.
dar trebuie să folosim discriminarea în timp ce judecăm pârghia unei companii în funcție de industria în care operează. O companie care este foarte intensivă în capital și are un flux de numerar previzibil are de obicei un raport al datoriei mai mare. De exemplu, companiile din telecomunicații, utilități și conducte sunt foarte mari consumatoare de capital și au fluxuri de numerar rezonabil mai mari. Astfel, ratele de capitalizare pentru aceste tipuri de companii sunt mai mari în scenarii normale.
în alte cazuri, companiile IT și retail au o intensitate scăzută a capitalului și, prin urmare, au rate mai mici.
investitorii ar trebui să se gândească și la fluxurile de numerar ale companiilor în care doresc să investească. Ei trebuie să vadă dacă aceste companii au suficient flux de numerar net pentru a plăti datoria. Dacă companiile au o cantitate adecvată de fluxuri de numerar, atunci raportul lor de capitalizare ar fi de obicei mai mare și invers. Pentru a înțelege acest lucru, investitorii ar trebui să se uite la un raport de pârghie – dobândă-acoperire.
aruncați o privire la raportul –
rata de acoperire a dobânzii = EBIT/cheltuieli cu dobânzile
EBIT înseamnă câștiguri înainte de dobânzi și impozite. Dacă ne uităm la contul de profit și pierdere al unei companii, am putea să ne uităm imediat la EBIT. Această măsură este utilizată pentru a vedea dacă compania are venituri suficiente pentru a-și achita dobânzile sau nu. Împreună cu uita la ratele datoriei, investitorii ar trebui să se uite la rata de acoperire a dobânzii pentru a afla dacă compania are suficiente câștiguri pentru a achita dobânda.împreună cu uita la ratele datoriei și rata de acoperire a dobânzii, investitorii ar trebui, de asemenea, uita-te la timp în timp, nu numai o dată sau de două ori. Pentru a obține o imagine clară a locului în care se află compania în ceea ce privește capitalizarea, investitorii ar trebui să analizeze cifrele pe perioada de timp. În cele din urmă, ei, de asemenea, ar trebui să compare ratele de capitalizare și rata de acoperire a dobânzii la companiile de la egal la egal pentru a obține o mai bună înțelegere.
4.9 (1067 evaluări) 250+ cursuri | 40+ proiecte | 1000+ ore | acces complet pe viață/certificat de finalizare
de asemenea, uita-te la eBit vs.EBITDA.
exemplu de raport de capitalizare
acum, să ne uităm la câteva exemple pentru a înțelege acest raport în detaliu.
Example # 1
M Corporation a furnizat câteva informații la sfârșitul anului, iar din informațiile de mai jos, trebuie să înțelegem raportul de capitalizare al M Corporation din punctul de vedere al unui investitor-
| detalii | în us $ |
| capitaluri proprii | 100.000 |
| datorii totale | 100.000 |
| datorie pe termen scurt: datorie pe termen lung | 3:2 |
ni s-au oferit aceste informații. Acum vom afla trei rapoarte care ne vor ajuta să înțelegem acest raport al M Corporation.
să începem cu primul raport.
raportul datorie-capitaluri proprii = Total datorie/capitaluri proprii
aici, datoria totală este dată, și știm, de asemenea, capitalurile proprii ale acționarilor.
So putting the value in the ratio, we would get Debt-Equity Ratio as –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (A) | 100,000 |
| Total Debt (B) | 100,000 |
| Debt-Equity Ratio (B/A) | 1 |
din raportul datorie-capitaluri proprii, putem concluziona că aceasta este o firmă relativ bună care și-a folosit atât capitalul, cât și datoria în mod egal pentru a-și finanța operațiunile și expansiunea.
să ne uităm la următorul raport.
raportul capitalizare = datoria pe termen lung/capitalizare
știm datoria totală, iar raportul dintre datoria pe termen scurt și pe termen lung este dat.
să calculăm mai întâi datoria pe termen lung și datoria pe termen scurt.
| Details | In US $ |
| Total Debt | 100,000 |
| Short term Debt: Long term Debt | 3:2 |
| Long term Debt | 40,000 |
| Short term Debt | 60,000 |
Now, putting the value of Long term debt into ratio, we get –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (1) | 100,000 |
| Long term Debt (2) | 40,000 |
| Capitalization (3=1+2) | 140,000 |
| Capitalization Ratio 1 (2/3) | 0.285 |
From the above ratio, we can conclude that the ratio of M corporation is lower. Dacă această corporație este din industria IT, atunci se descurcă destul de bine. Dar dacă este dintr-o industrie intensivă de capital, cum ar fi telecomunicațiile, utilitățile etc. atunci m Corporation trebuie să-și îmbunătățească raportul.
să ne uităm la al treilea raport.
rata capitalizării = datoria totală/Capitalizarea
aici valoarea capitalizării ar fi diferită, deoarece trebuie să includem datoria totală în capitalizare.
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (D) | 100,000 |
| Total Debt (E) | 100,000 |
| Capitalization (D+E) | 200,000 |
Let’s put the value into the ratio.
| Details | In US $ |
| Total Debt (G) | 100,000 |
| Capitalization (F) | 200,000 |
| Capitalization Ratio 2 (G/F) | 0.50 |
From the above ratio, we can conclude the same. Dacă această corporație este din industria IT, atunci se descurcă destul de bine. Dar dacă este dintr-o industrie intensivă de capital, cum ar fi telecomunicațiile, utilitățile etc. apoi, m Corporation trebuie să-și îmbunătățească raportul de capitalizare.
Example # 2
Company C has furnished the below information –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity | 300,000 |
| Total Debt | 200,000 |
| EBIT | 75,000 |
| Interest Expenses | 20.000 |
trebuie să calculăm raportul de capitalizare și raportul de acoperire a dobânzii.
acest exemplu este important deoarece trebuie să înțelegem ca investitor rolul acoperirii dobânzilor asupra obiectivelor pe termen lung ale firmei. Dacă o firmă poate avea suficienți bani pentru a achita dobânda datoriei sale, atunci ar fi într-o poziție bună să avanseze; în caz contrar, firma nu ar putea face îmbunătățiri substanțiale în poziția lor actuală.
să calculăm raporturile.
așa cum ne-au fost date datoriile totale și capitalurile proprii
să calculăm capitalizarea.
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (1) | 300,000 |
| Total Debt (2) | 200,000 |
| Capitalization (1+2) | 500,000 |
Putting the value of total debt and capitalization into the ratio, we get –
| Details | In US $ |
| Total Debt (3) | 200,000 |
| Capitalization (4) | 500,000 |
| Capitalization Ratio 2 (3/4) | 0.40 |
Compania C trebuie să-și îmbunătățească capitalizarea dacă dorește să reușească pe termen lung; cu toate acestea, depinde de tipul de industrie în care se află.
să calculăm acum rata de acoperire a dobânzii.
Interest-Coverage Ratio = EBIT / Interest Expense
Putting the value of EBIT and Interest Expense, we get –
| Details | In US $ |
| EBIT (5) | 75,000 |
| Interest Expense (4) | 20,000 |
| Interest-Coverage Ratio (5/4) | 3.75 |
în acest caz, raportul interes-acoperire este destul de bun. Asta înseamnă că firma are o poziție bună în ceea ce privește veniturile, chiar dacă raportul de capitalizare este mult mai mic. Pentru a înțelege întreaga imagine, trebuie să ne uităm la toate rapoartele firmei și apoi să decidem dacă investiția în firmă este o idee bună sau nu.
Nestle exemplu
mai jos instantaneu este bilanțul consolidat al Nestle la 31 decembrie 2014 & 2015
sursa: Nestle
From the table above –
- Current Portion of Debt = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
- Long Term Portion of Debt = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
- Total Debt = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)
#1 – Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio = Total Debt / Total Equity
| In millions of CHF | 2015 | 2014 |
| Total Debt (1) | 21230 | 21206 |
| Total Equity (2) | 63986 | 71884 |
| Total Debt to Equity | 33.2% | 29.5% |
The Total Debt to Equity ratio has increased from 29.5% in 2014 to 33.2% in 2015.
#2 – Capitalization Ratio = Long Term Debt / Capitalization
| In millions of CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Long Term Debt | 11601 | 12396 |
| Total Debt | 21230 | 21206 |
| Total Equity | 63986 | 71884 |
| Total Debt and equity (Capitalization) (2) | 85216 | 93090 |
| Ratio | 13.6% | 13.3% |
rata de capitalizare a crescut marginal de la 13,3% în 2014 la 13,6% în 2015.
#3 – Capitalization Ratio = Total Debt / Capitalization
| In millions of CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Total Debt (1) | 21230 | 21206 |
| Total Equity | 63986 | 71884 |
| Total Debt and equity (Capitalization) (2) | 85216 | 93090 |
| Ratio | 24.9% | 22.8% |
The capitalization ratio had marginally increased from 22.8% in 2014 to 24.9% in 2015.
analiza raportului de capitalizare a petrolului& companiile de gaze (Exxon, Royal Dutch, BP& Chevron)
mai jos este graficul (datoria față de capitalul Total) al Exxon, Royal Dutch, BP și Chevron.
sursa: ycharts
observăm că acest raport a crescut pentru majoritatea din ulei & companii de gaze. This is primarily due to a slowdown in commodity (oil) prices and thereby resulting in reduced cash flows, straining their balance sheet.
| Period | BP | Chevron | Royal Dutch | Exxon Mobil |
| 31-Dec-15 | 35.1% | 20.1% | 26.4% | 18.0% |
| 31-Dec-14 | 31.8% | 15.2% | 20.9% | 14.2% |
| 31-Dec-13 | 27.1% | 12.0% | 19.8% | 11.5% |
| 31-Dec-12 | 29.2% | 8.1% | 17.8% | 6.5% |
| 31-Dec-11 | 28.4% | 7.6% | 19.0% | 9.9% |
| 31-Dec-10 | 32.3% | 9.6% | 23.0% | 9.3% |
| 31-Dec-09 | 25.4% | 10.0% | 20.4% | 8.0% |
| 31-Dec-08 | 26.7% | 9.0% | 15.5% | 7.7% |
| 31-Dec-07 | 24.5% | 8.1% | 12,7% | 7,3% |
sursa: ycharts
punctele importante de reținut aici sunt următoarele –
- raportul Exxon a crescut de la 6,5% până la 18,0% într-o perioadă de 3 ani.
- raportul BP a crescut de la 28,4% la 35,1% într-o perioadă de 3 ani.
- raportul Chevron a crescut de la 8,1% la 20,1% într-o perioadă de 3 ani.
- raportul Royal Dutch a crescut de la 17,8% la 26,4% într-o perioadă de 3 ani.comparând Exxon cu colegii săi, observăm că raportul de capitalizare Exxon este cel mai bun. Exxon a rămas rezistentă în acest ciclu descendent și continuă să genereze fluxuri de numerar puternice datorită rezervelor sale de înaltă calitate și execuției managementului.
de ce rata de capitalizare Marriott International a crescut drastic – un studiu de caz
De ce credeți că raportul datorie-Capital a crescut drastic?
source: ycharts
doar pentru a revizui, ceea ce este formula datoriei la raportul de Capital = total datorie / (Total datorie + capitaluri proprii)
a companiei ridica o cantitate disproporționată de datorii?
Imaginea de mai jos ne oferă detalii despre Datoria Marriott International din 2014 și 2014. Observăm că datoria a crescut marginal. Cu siguranță nu putem da vina pe această creștere marginală a datoriei pentru creșterea raportului de capitalizare.
sursa: Marriott International sec pilitura
este acționarii de capital răspunsul?
a scăzut capitalul acționarilor? Da, a făcut-o!
aruncați o privire la instantaneul de mai jos al fluxului de numerar din activitățile de finanțare ale Marriott Internation. Observăm că compania a cumpărat acțiuni înapoi. În 2015, Marriott International a cumpărat acțiuni de trezorerie în valoare de 1,917 miliarde de dolari. De asemenea, în 2014, a cumpărat acțiuni de trezorerie în valoare de 1,5 miliarde de dolari.
sursa: Marriott International sec pilitură
cu aceasta, capitalurile proprii ale acționarilor redus brusc, care poate fi văzut în bilanțul de mai jos.
source: Marriott International sec pilings
observăm că capitalul social al acționarilor a fost de-3,59 miliarde de dolari în 2015 și -2,2 miliarde în 2014.
deoarece acesta este un număr negativ, capitalul total (datoria totală + capitalul propriu) se reduce, crescând astfel raportul de capitalizare. (Simplu!)
raportul de capitalizare Video
- Exemple de EBIT (câștigurile înainte de dobândă și impozit)
- raportul DSCR
concluzie
raportul de capitalizare este util pentru a înțelege dacă firmele și-au folosit bine capitalul și cum. Prin acest raport, putem înțelege modul în care o firmă își valorifică finanțele pentru a crea oportunități mai bune. Dar, așa cum spunem întotdeauna, doar unul sau două rapoarte nu sunt suficiente pentru a crea claritate în mintea unui investitor. Investitorul trebuie să se uite la toate rapoartele și fluxul de numerar net pentru a obține o imagine de ansamblu a firmei înainte de a investi efectiv în ea.
24 acțiuni