Las opciones son contratos de derivados condicionales que permiten a los compradores de los contratos (titulares de opciones) comprar o vender un valor a un precio elegido. Los vendedores cobran a los compradores de opciones una cantidad llamada «prima» por dicho derecho. En caso de que los precios de mercado sean desfavorables para los titulares de opciones, dejarán que la opción caduque sin valor, asegurando así que las pérdidas no sean más altas que la prima. En contraste, los vendedores de opciones (escritores de opciones) asumen un mayor riesgo que los compradores de opciones, por lo que exigen esta prima.Las opciones
se dividen en opciones» call «y» put». Con una opción de compra, el comprador del contrato adquiere el derecho a comprar el activo subyacente en el futuro a un precio predeterminado, llamado precio de ejercicio o precio de ejercicio. Con una opción de venta, el comprador adquiere el derecho de vender el activo subyacente en el futuro al precio predeterminado.
¿Por Qué Operar Con Opciones En Lugar De un Activo Directo?
Hay algunas ventajas en las opciones de trading. El Chicago Board of Options Exchange (CBOE) es el mayor intercambio de este tipo en el mundo, que ofrece opciones en una amplia variedad de acciones individuales, ETFs e índices. Los operadores pueden construir estrategias de opciones que van desde la compra o venta de una sola opción hasta estrategias muy complejas que involucran múltiples posiciones de opciones simultáneas.
Las siguientes son estrategias de opciones básicas para principiantes.
Llamadas de compra (Llamada larga)
Esta es la estrategia preferida para los traders que:
- Son «alcistas» o confían en una acción, ETF o índice en particular y desean limitar el riesgo
- Desean utilizar el apalancamiento para aprovechar el aumento de los precios
Las opciones son instrumentos apalancados, es decir, permiten a los operadores ampliar el beneficio arriesgando cantidades más pequeñas de lo que se requeriría si se negociara el activo subyacente en sí. Un contrato de opción estándar sobre una acción controla 100 acciones del valor subyacente.
Supongamos que un trader quiere invertir 5 5,000 en Apple (AAPL), operando alrededor de 1 165 por acción. Con esta cantidad, puede comprar 30 acciones por 4 4,950. Supongamos entonces que el precio de las acciones aumenta en un 10% a $181.50 durante el próximo mes. Ignorando cualquier corretaje, comisión o tarifa de transacción, la cartera del trader aumentará a 5 5,445, dejando al trader con un retorno neto en dólares de 4 495, o el 10% del capital invertido.
Ahora, digamos que una opción de compra en la acción con un precio de ejercicio de $165 que vence aproximadamente un mes a partir de ahora cuesta 5 5.50 por acción o 5 550 por contrato. Dado el presupuesto de inversión disponible del operador, puede comprar nueve opciones por un costo de 4 4,950. Debido a que el contrato de opción controla 100 acciones, el comerciante efectivamente está haciendo un trato con 900 acciones. Si el precio de las acciones aumenta un 10% a 1 181.50 al vencimiento, la opción expirará en el dinero y tendrá un valor de 1 16.50 por acción (strike 181.50-strike 165 de huelga), o 1 14,850 en 900 acciones. Eso es un rendimiento neto en dólares de $9,990, o 200% del capital invertido, un rendimiento mucho mayor en comparación con el comercio del activo subyacente directamente. (Para una lectura relacionada, vea «¿ Debería un Inversor Tener o Ejercer una Opción?»)
Riesgo/Recompensa: La pérdida potencial del operador de una llamada larga se limita a la prima pagada. El beneficio potencial es ilimitado, ya que la rentabilidad de la opción aumentará junto con el precio de los activos subyacentes hasta su vencimiento, y teóricamente no hay límite para cuán alto puede llegar.
la Compra de Puts (Long Put)
Esta es la estrategia preferida para los comerciantes que:
- Son bajistas en una acción, ETF o índice en particular, pero quieren asumir menos riesgo que con una estrategia de venta en corto
- Quieren utilizar el apalancamiento para aprovechar la caída de los precios
Una opción de venta funciona exactamente de la manera opuesta a una opción de compra, con la opción de venta ganando valor a medida que el precio del subyacente disminuye. Si bien la venta en corto también permite a un operador beneficiarse de la caída de los precios, el riesgo con una posición corta es ilimitado, ya que teóricamente no hay límite sobre cuán alto puede subir un precio. Con una opción de venta, si el subyacente sube más allá del precio de ejercicio de la opción, la opción simplemente caducará sin valor.
Riesgo/Recompensa: La pérdida potencial se limita a la prima pagada por las opciones. El beneficio máximo de la posición está limitado ya que el precio subyacente no puede caer por debajo de cero, pero al igual que con una opción de compra larga, la opción de venta aprovecha la rentabilidad del operador.
Llamada cubierta
Esta es la posición preferida para los operadores que:
- No esperan ningún cambio o un ligero aumento en el precio del subyacente
- Están dispuestos a limitar el potencial alcista a cambio de alguna protección a la baja
Una estrategia de call cubierta implica comprar 100 acciones del activo subyacente y vender una opción de call contra esas acciones. Cuando el comerciante vende la llamada, cobra la prima de la opción, lo que reduce la base de costos de las acciones y proporciona cierta protección a la baja. A cambio, al vender la opción, el trader acepta vender acciones del subyacente al precio de ejercicio de la opción, limitando así el potencial alcista del trader.
Supongamos que un operador compra 1000 acciones de BP (BP) a 44 dólares por acción y escribe simultáneamente 10 opciones de compra (un contrato por cada 100 acciones) con un precio de ejercicio de 46 dólares que vence en un mes, a un costo de 0 dólares.25 por acción, o 2 25 por contrato y un total de 2 250 para los 10 contratos. La prima de 0 0.25 reduce la base de costo de las acciones a 4 43.75, por lo que cualquier caída en el subyacente hasta este punto se compensará con la prima recibida de la posición de opción, ofreciendo así una protección a la baja limitada.
Si el precio de la acción sube por encima de 4 46 antes de su vencimiento, se ejercerá la opción call corta (o «call away»), lo que significa que el operador tendrá que entregar las acciones al precio de ejercicio de la opción. En este caso, el operador obtendrá una ganancia de 2 2.25 por acción (precio de ejercicio de 4 46 – base de costo de 4 43.75).
Sin embargo, este ejemplo implica que el operador no espera que BP se mueva por encima de $46 o significativamente por debajo de $44 durante el próximo mes. Siempre y cuando las acciones no suban por encima de $46 y sean canceladas antes de que las opciones caduquen, el operador mantendrá la prima libre y clara y podrá continuar vendiendo llamadas contra las acciones si así lo desea.
Riesgo/Recompensa: Si el precio de la acción se eleva por encima del precio de ejercicio antes del vencimiento, se puede ejercer la opción de compra corta y el operador tendrá que entregar acciones del subyacente al precio de ejercicio de la opción, incluso si está por debajo del precio de mercado. A cambio de este riesgo, una estrategia de call cubierta proporciona una protección a la baja limitada en forma de prima recibida al vender la opción call.
Protective Put
Esta es la estrategia preferida para los comerciantes que:
- Poseer el activo subyacente y quiere desventaja de protección.
Una put protectora es una put larga, como la estrategia que discutimos anteriormente; sin embargo, el objetivo, como su nombre lo indica, es la protección a la baja en lugar de intentar beneficiarse de un movimiento a la baja. Si un comerciante posee acciones que él o ella es alcista en el largo plazo, pero quiere proteger contra una disminución en el corto plazo, puede comprar una opción de venta protectora.
Si el precio del subyacente aumenta y está por encima del precio de ejercicio de la opción de venta al vencimiento, la opción expira sin valor y el operador pierde la prima, pero aún tiene el beneficio del aumento del precio subyacente. Por otro lado, si el precio subyacente disminuye, la posición de cartera del operador pierde valor, pero esta pérdida está cubierta en gran medida por la ganancia de la posición de opción de venta. Por lo tanto, la posición puede considerarse efectivamente como una estrategia de seguro.
El comerciante puede establecer el precio de ejercicio por debajo del precio actual para reducir el pago de la prima a expensas de disminuir la protección a la baja. Esto se puede considerar como un seguro deducible. Supongamos, por ejemplo, que un inversor compra 1,000 acciones de Coca-Cola (KO) a un precio de 4 44 y quiere proteger la inversión de movimientos adversos de precios en los próximos dos meses. Las siguientes opciones de venta están disponibles:
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June 2018 options
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Premium
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$44 put
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$42 put
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$40 put
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The table shows that the cost of protection increases with the level thereof. Por ejemplo, si el comerciante quiere proteger la inversión contra cualquier caída en el precio, él o ella puede comprar 10 en-el-dinero de opciones de venta a un precio de ejercicio de $44 a $1.23 por acción, o $123 por contrato, por un costo total de $1,230. Sin embargo, si el comerciante está dispuesto a tolerar algún nivel de riesgo a la baja, puede elegir opciones fuera del dinero menos costosas, como una opción de venta de put 40. En este caso, el costo de la posición de opción será mucho más bajo, con solo $200.
Riesgo / Recompensa: Si el precio del subyacente se mantiene igual o aumenta, la pérdida potencial se limitará a la prima de la opción, que se paga como seguro. Sin embargo, si el precio del subyacente cae, la pérdida de capital se compensará con un aumento del precio de la opción y se limitará a la diferencia entre el precio inicial de las acciones y el precio de ejercicio más la prima pagada por la opción. En el ejemplo anterior, al precio de ejercicio de 4 40, la pérdida está limitada a 4 4.20 por acción ($44 – $40 + $0.20).
Otras estrategias de opciones
Estas estrategias pueden ser un poco más complejas que simplemente comprar call o puts, pero están diseñadas para ayudarlo a administrar mejor el riesgo de operar con opciones:
- Estrategia de llamadas cubiertas o estrategia de compra-escritura: Se compran acciones y el inversor vende opciones de compra en la misma acción. El número de acciones que compró debe ser idéntico al número de contratos de opciones de compra que vendió.Estrategia de venta casada: Después de comprar una acción, el inversor compra opciones de venta por un número equivalente de acciones. The married put funciona como una póliza de seguro contra pérdidas a corto plazo con opciones de compra con un precio de ejercicio específico. Al mismo tiempo, venderás el mismo número de opciones de compra a un precio de ejercicio más alto.
- Estrategia de collar protector: Un inversor compra una opción de venta fuera del dinero, mientras que al mismo tiempo escribe una opción de compra fuera del dinero para la misma acción.
- Estrategia de largo recorrido: El inversor compra una opción de compra y una opción de venta al mismo tiempo. Ambas opciones deben tener el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento.
- Estrategia de Estrangulamiento largo: El inversor compra una opción de compra fuera del dinero y una opción de venta al mismo tiempo. Tienen la misma fecha de vencimiento, pero tienen precios de ejercicio diferentes. El precio de ejercicio put debe estar por debajo del precio de ejercicio call.
Las opciones de línea de fondo
ofrecen estrategias alternativas para que los inversores se beneficien de la negociación de valores subyacentes. Hay una variedad de estrategias que involucran diferentes combinaciones de opciones, activos subyacentes y otros derivados. Las estrategias básicas para principiantes incluyen comprar llamadas, comprar puts, vender llamadas cubiertas y comprar puts protectores. Hay ventajas en las opciones comerciales en lugar de los activos subyacentes, como la protección a la baja y los rendimientos apalancados, pero también hay desventajas como el requisito de pago de la prima por adelantado. El primer paso para operar con opciones es elegir un bróker. Afortunadamente, Investopedia ha creado una lista de los mejores corredores en línea para el comercio de opciones para hacer que comenzar sea más fácil. (Para obtener información relacionada, consulte «Los 5 mejores libros sobre Cómo convertirse en un comerciante de opciones»)