Además, es probable que la exposición volviera a aumentar en el cuarto trimestre.
Después de ajustar por los movimientos del mercado de divisas, Goldman Sachs señala que las tenencias en dólares en realidad aumentaron más que las tenencias en euros, yenes japoneses, yuan chino o libra británica en el tercer trimestre.
Con un 5,9% de las reservas mundiales, la proporción del yen es alta en comparación con las últimas décadas. Pero ese aumento en realidad disfraza la demanda de dólares. Muchos titulares de yenes grandes están tratando de adquirir más dólares a través de intercambios de divisas. Ese comercio popular ha llevado a un aumento en las compras extranjeras de bonos del gobierno japonés a corto plazo.
La mayoría de los bancos centrales no desglosan sus tenencias en profundidad, pero el inusualmente transparente Banco de la Reserva de Australia sí lo hace. Tenía alrededor de 6 6,8 mil millones en valores denominados en dólares estadounidenses a junio, una cantidad que casi se triplica cuando se tiene en cuenta su exposición a derivados. Sus reservas de yenes de aproximadamente 3 3,7 mil millones se reducen a la mitad después del mismo cálculo.
los bancos centrales Asiáticos fueron también aspirar divisas en el cuarto trimestre de 2020. Las reservas de China y Corea del Sur aumentaron al ritmo más rápido en siete y 10 años, respectivamente. Taiwán subió al ritmo más rápido registrado en noviembre—y luego de nuevo en diciembre.
No sabemos exactamente cuánto de eso está denominado en dólares, pero el dólar probablemente estará bien representado. Es probable que el aumento de las compras esté destinado a contrarrestar un repunte en sus monedas, principalmente frente al dólar. La investigación realizada por datos Exantes muestra que los bancos centrales ya estaban comprando más dólares que otras monedas a medida que el año llegaba a su fin.
Las narrativas que sugieren que el dólar disminuyó en importancia el año pasado después de que las acciones de la Reserva Federal en febrero y marzo desempeñaran un papel central en la prevención del colapso financiero mundial son sospechosas. Es probable que la participación del dólar en las reservas se recupere para reflejar esa realidad.
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