¿Qué es la Relación de Capitalización?
Los ratios de capitalización son un conjunto de ratios que ayudan a un analista a determinar cómo afectará la estructura de capital de la empresa si se realiza una inversión en la empresa; este conjunto incluye como ratios útiles deuda a capital, deuda a largo plazo a capitalización de mercado y deuda total a capitalización de mercado.
La deuda de Pepsi con el capital se situó en torno a 0,50 veces en 2009-1010. Sin embargo, comenzó a subir rápidamente y está en 2.792x actualmente. ¿Qué significa esto para Pepsi? ¿Cómo aumentó drásticamente su Ratio Deuda / Capital? ¿Esto es bueno o malo para Pepsi?
Con esta relación, tratamos de entender cuánto ha inyectado una empresa «deuda» en su estructura de capital. Es simple; comprobaremos la proporción de deuda en el capital total. Para entender esto, primero necesitamos entender la estructura de capital.
La estructura de capital representa la proporción de capital y deuda del capital de una empresa. La regla general es que cualquier empresa debe mantener una relación de 2: 1 entre su capital y deuda. Pero en la vida real, siempre no sucede. Por lo tanto, nosotros, como inversores, debemos analizarlo y determinar cuánto capital y deuda hay en el capital de una empresa.
Pero solo una relación no sería capaz de darnos una imagen precisa. Así que veremos tres ratios a través de los cuales entenderemos la deuda en el capital. Esto también se denomina ratio de apalancamiento financiero. Las tres relaciones que veremos son: Relación Deuda-Capital, Relación Deuda-Capitalización a Largo Plazo y Relación Deuda-Capitalización Total.
Echemos un vistazo a las fórmulas de estas tres relaciones.
Capitalización Fórmula de Relación
#1 – Coeficiente de Endeudamiento
en Primer lugar, echemos un vistazo a la de Endeudamiento.
Ratio Deuda-Capital = Deuda Total/Capital de los Accionistas
Aquí tendremos en cuenta la deuda total y la compararemos con el capital de los accionistas. Este es el ratio de estructura de capital básico, que nos da una idea de cuánta deuda y capital se inyectan en el capital de la empresa. Aquí, la deuda total incluye tanto la deuda a corto como a largo plazo, y el capital de los accionistas incluye todo, desde el capital social, la reserva, la participación no mayoritaria y el capital atribuible a los accionistas.
En el caso de una empresa libre de deuda, la relación deuda-capital sería nula, y entonces la idea de esta relación es irrelevante.
#2-Deuda a largo plazo a Capitalización
Echemos un vistazo a la siguiente relación.
Ratio de capitalización = Deuda a largo plazo / Capitalización
Este es el primer ratio de capitalización más importante. Estamos mirando los tres para entender la proporción de deuda desde todos los ángulos. Esta relación nos indica la proporción de deuda a largo plazo en comparación con la capitalización.
La capitalización significa la suma de la deuda a largo plazo y el patrimonio neto de los accionistas. En la sección de ejemplo, entenderemos cómo calcularlo.
#3-Deuda total a Capitalización
Veamos la tercera relación más importante.
Ratio de capitalización = Deuda total / Capitalización
La única diferencia entre la relación anterior, y esta es la inclusión de deuda a corto plazo. En esta proporción, veremos la deuda total y descubriremos la proporción de la deuda total en comparación con la capitalización.
Deuda total significa tanto deuda a largo plazo como deuda a corto plazo. Y la capitalización significa, como de costumbre, la deuda más capital. Pero en este caso, la capitalización también incluiría la deuda a corto plazo (eso significa capitalización = deuda a largo plazo + deuda a corto plazo + capital de los accionistas).
En la sección de ejemplo, veremos cómo calcular esta proporción.
Interpretación
Si tenemos en cuenta las tres relaciones anteriores, podremos entender cómo le está yendo a una empresa a largo plazo.
Pero tenemos que usar la discriminación al juzgar el apalancamiento de una empresa en función de la industria en la que opera. Una empresa que es muy intensiva en capital y tiene un flujo de caja predecible generalmente tiene un mayor ratio de deuda. Por ejemplo, las empresas de telecomunicaciones, servicios públicos y oleoductos son muy intensivas en capital y tienen flujos de efectivo razonablemente más altos. Por lo tanto, los ratios de capitalización para este tipo de empresas son más altos en escenarios normales.
En otros casos, las empresas de TI y minoristas tienen poca intensidad de capital y, por lo tanto, tienen ratios más bajos.
Los inversores también deben pensar en los flujos de efectivo de las empresas en las que desean invertir. Necesitan ver si estas empresas en particular tienen suficiente entrada neta de efectivo para pagar la deuda. Si las empresas tienen una cantidad adecuada de flujos de efectivo, entonces su ratio de capitalización sería generalmente más alto y viceversa. Para entender esto, los inversores deben buscar un ratio de apalancamiento-ratio de cobertura de intereses.
Eche un vistazo al ratio –
Ratio de cobertura de intereses = EBIT/Gasto por intereses
EBIT significa Ganancias antes de intereses e impuestos. Si miramos la Cuenta de resultados de una empresa, podríamos ver el EBIT de inmediato. Esta medida se utiliza para ver si la empresa tiene ganancias suficientes para pagar sus intereses o no. Además de analizar los ratios de deuda, los inversores deben analizar el ratio de cobertura de intereses para averiguar si la empresa tiene suficientes ganancias para pagar sus intereses.
Además de analizar los ratios de deuda y el ratio de cobertura de intereses, los inversores también deben tener en cuenta el momento oportuno, no solo una o dos veces. Para obtener una imagen clara de dónde se encuentra la empresa en términos de capitalización, los inversores deben mirar las cifras a lo largo del período de tiempo. Por último, también deben comparar los ratios de capitalización y el ratio de cobertura de intereses con las empresas de pares para obtener una mejor comprensión.
4.9 (1,067 clasificaciones) 250+ Cursos+ De 40 Proyectos | 1000+ Horas de Vida Completo de Acceso | Certificado de Finalización
También, busque en utilidad de operación EBITDA vs.
Capitalización Relación de Ejemplo
Ahora veamos un par de ejemplos para comprender esta relación en detalle.
Ejemplo # 1
M Corporation ha proporcionado alguna información al final del año, y a partir de la siguiente información, necesitamos entender la capitalización de la ratio de M de la Corporación desde el punto de vista de un inversionista –
| Detalles | En US $ |
| patrimonio de los Accionistas | 100,000 |
| Deuda Total | 100,000 |
| Deuda a Corto plazo: Deuda a Largo plazo | 3:2 |
se Nos ha dado esta información. Ahora descubriremos tres relaciones que nos ayudarán a entender esta relación de Corporación M.
Comencemos con la primera proporción.
Ratio Deuda-Capital = Deuda total/Capital de los Accionistas
Aquí se da la deuda total, y también conocemos el capital de los accionistas.
So putting the value in the ratio, we would get Debt-Equity Ratio as –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (A) | 100,000 |
| Total Debt (B) | 100,000 |
| Debt-Equity Ratio (B/A) | 1 |
De la Relación Deuda-Capital, podemos concluir que esta es una empresa relativamente buena que ha estado utilizando tanto su capital como su deuda por igual para financiar sus operaciones y expansión.
veamos la siguiente relación.
Ratio de capitalización = Deuda a largo plazo/Capitalización
Conocemos la deuda total, y se da la relación entre deuda a corto plazo y deuda a largo plazo.
Calculemos primero la deuda a largo plazo y la deuda a corto plazo.
| Details | In US $ |
| Total Debt | 100,000 |
| Short term Debt: Long term Debt | 3:2 |
| Long term Debt | 40,000 |
| Short term Debt | 60,000 |
Now, putting the value of Long term debt into ratio, we get –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (1) | 100,000 |
| Long term Debt (2) | 40,000 |
| Capitalization (3=1+2) | 140,000 |
| Capitalization Ratio 1 (2/3) | 0.285 |
From the above ratio, we can conclude that the ratio of M corporation is lower. Si esta corporación es de la industria de TI, entonces lo está haciendo bastante bien. Pero si es de industrias intensivas en capital como telecomunicaciones, servicios públicos, etc. entonces M Corporation necesita mejorar su relación.
veamos la tercera relación.
Ratio de capitalización = Deuda total/Capitalización
Aquí el valor de la capitalización sería diferente, ya que necesitamos incluir la deuda total en la capitalización.
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (D) | 100,000 |
| Total Debt (E) | 100,000 |
| Capitalization (D+E) | 200,000 |
Let’s put the value into the ratio.
| Details | In US $ |
| Total Debt (G) | 100,000 |
| Capitalization (F) | 200,000 |
| Capitalization Ratio 2 (G/F) | 0.50 |
From the above ratio, we can conclude the same. Si esta corporación es de la industria de TI, entonces lo está haciendo bastante bien. Pero si es de industrias intensivas en capital como telecomunicaciones, servicios públicos, etc. entonces M Corporation necesita mejorar su ratio de capitalización.
Example # 2
Company C has furnished the below information –
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity | 300,000 |
| Total Debt | 200,000 |
| EBIT | 75,000 |
| Interest Expenses | 20,000 |
Necesitamos calcular el ratio de capitalización y el ratio de cobertura de intereses.
Este ejemplo es importante porque necesitamos entender como inversionista el papel de la cobertura de intereses en los objetivos a largo plazo de la empresa. Si una empresa puede tener suficiente efectivo para pagar los intereses de su deuda, entonces estaría en una buena posición para avanzar; de lo contrario, la empresa no podría hacer mejoras sustanciales en su situación actual.
Calculemos las proporciones.
Como se nos ha dado la deuda total y el patrimonio neto de los accionistas
Calculemos la capitalización.
| Details | In US $ |
| Shareholders’ Equity (1) | 300,000 |
| Total Debt (2) | 200,000 |
| Capitalization (1+2) | 500,000 |
Putting the value of total debt and capitalization into the ratio, we get –
| Details | In US $ |
| Total Debt (3) | 200,000 |
| Capitalization (4) | 500,000 |
| Capitalization Ratio 2 (3/4) | 0.40 |
La compañía C necesita mejorar su capitalización si quiere tener éxito a largo plazo; sin embargo, depende del tipo de industria en la que se encuentre.
Calculemos el ratio de cobertura de intereses ahora.
Interest-Coverage Ratio = EBIT / Interest Expense
Putting the value of EBIT and Interest Expense, we get –
| Details | In US $ |
| EBIT (5) | 75,000 |
| Interest Expense (4) | 20,000 |
| Interest-Coverage Ratio (5/4) | 3.75 |
En este caso, la relación de cobertura de intereses es bastante buena. Eso significa que la empresa tiene una buena reputación en términos de ingresos, incluso si la relación de capitalización es mucho menor. Para entender el panorama completo, necesitamos mirar todos los ratios de la empresa y luego decidir si invertir en la empresa es una buena idea o no.
Nestle Ejemplo
a Continuación instantánea del balance de situación Consolidado de Nestle, al 31 de diciembre de 2014 & 2015
fuente: Nestle
From the table above –
- Current Portion of Debt = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
- Long Term Portion of Debt = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
- Total Debt = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)
#1 – Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio = Total Debt / Total Equity
| In millions of CHF | 2015 | 2014 |
| Total Debt (1) | 21230 | 21206 |
| Total Equity (2) | 63986 | 71884 |
| Total Debt to Equity | 33.2% | 29.5% |
The Total Debt to Equity ratio has increased from 29.5% in 2014 to 33.2% in 2015.
#2 – Capitalization Ratio = Long Term Debt / Capitalization
| In millions of CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Long Term Debt | 11601 | 12396 |
| Total Debt | 21230 | 21206 |
| Total Equity | 63986 | 71884 |
| Total Debt and equity (Capitalization) (2) | 85216 | 93090 |
| Ratio | 13.6% | 13.3% |
La relación de capitalización aumentó marginalmente del 13,3% en 2014 al 13,6% en 2015.
#3 – Capitalization Ratio = Total Debt / Capitalization
| In millions of CHF | ||
| 2015 | 2014 | |
| Total Debt (1) | 21230 | 21206 |
| Total Equity | 63986 | 71884 |
| Total Debt and equity (Capitalization) (2) | 85216 | 93090 |
| Ratio | 24.9% | 22.8% |
The capitalization ratio had marginally increased from 22.8% in 2014 to 24.9% in 2015.
Analizando la Relación de capitalización del petróleo & Compañías de gas (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
A continuación se muestra el gráfico (Deuda con el Capital total) de Exxon, Royal Dutch, BP y Chevron.
fuente: ycharts
Observamos que esta relación ha aumentado para la mayoría de las compañías de gas de Oil &. This is primarily due to a slowdown in commodity (oil) prices and thereby resulting in reduced cash flows, straining their balance sheet.
| Period | BP | Chevron | Royal Dutch | Exxon Mobil |
| 31-Dec-15 | 35.1% | 20.1% | 26.4% | 18.0% |
| 31-Dec-14 | 31.8% | 15.2% | 20.9% | 14.2% |
| 31-Dec-13 | 27.1% | 12.0% | 19.8% | 11.5% |
| 31-Dec-12 | 29.2% | 8.1% | 17.8% | 6.5% |
| 31-Dec-11 | 28.4% | 7.6% | 19.0% | 9.9% |
| 31-Dec-10 | 32.3% | 9.6% | 23.0% | 9.3% |
| 31-Dec-09 | 25.4% | 10.0% | 20.4% | 8.0% |
| 31-Dec-08 | 26.7% | 9.0% | 15.5% | 7.7% |
| 31-Dec-07 | 24.5% | 8.1% | 12,7% | 7,3% |
fuente: ycharts
Los puntos importantes a tener en cuenta aquí son los siguientes:
- La relación Exxon aumentó de 6,5% a 18,0% en un período de 3 años.
- La relación PA aumentó de 28,4% a 35,1% en un período de 3 años.
- La proporción de galones aumentó de 8,1% a 20,1% en un período de 3 años.
- El ratio real holandés aumentó del 17,8% al 26,4% en un período de 3 años.
Al comparar Exxon con sus pares, observamos que la relación de capitalización de Exxon es la mejor. Exxon se ha mantenido resistente en este ciclo descendente y continúa generando fuertes flujos de efectivo debido a sus reservas de alta calidad y la ejecución de la gestión.
¿Por qué la Relación de Capitalización de Marriott International aumentó Drásticamente: Un estudio de caso
¿Por qué cree que la Relación Deuda / Capital ha aumentado drásticamente?
fuente: ycharts
Solo para volver a ver, ¿cuál es la fórmula de la Relación Deuda / Capital = Deuda Total / (Deuda total + Capital)
¿La empresa recaudó una cantidad desproporcionada de deuda?
La siguiente imagen nos proporciona detalles de la deuda de Marriott International de 2014 y 2014. Observamos que la deuda ha aumentado marginalmente. Definitivamente, no podemos culpar a este aumento marginal de la deuda por el aumento de la tasa de capitalización.
fuente: Presentaciones ante la SEC de Marriott International
¿Es la equidad de los accionistas la respuesta?
¿Disminuyó el Patrimonio de los accionistas? SÍ, lo hizo!
Eche un vistazo a la siguiente imagen del Flujo de efectivo de las actividades de financiación de Marriott International. Notamos que la compañía ha estado recomprando acciones. En 2015, Marriott International compró de nuevo acciones del tesoro por valor de 1.917 millones de dólares. Del mismo modo, en 2014, volvió a comprar acciones del tesoro por valor de 1,5 mil millones de dólares.
fuente: Presentaciones ante la SEC de Marriott International
Con esto, el Capital de los accionistas se redujo drásticamente, lo que se puede ver en el balance a continuación.
fuente: Declaraciones de Marriott International ante la SEC
Observamos que el capital de los accionistas fue de-3 3,59 mil millones en 2015 y de -2,2 mil millones en 2014.
Dado que este es un número negativo, el capital total (Deuda total + Capital) se reduce, aumentando así la relación de capitalización. (¡Simple!)
Relación de capitalización Video
- Ejemplos de EBIT (Ganancias Antes de Intereses e Impuestos)
- Relación DSCR
Conclusión
La relación de capitalización es útil para comprender si las empresas han estado utilizando bien su capital y cómo. A través de esta proporción, podemos entender cómo una empresa aprovecha sus finanzas para crear mejores oportunidades. Pero como siempre decimos, solo una o dos proporciones no son suficientes para crear claridad en la mente de un inversor. El inversor debe analizar todos los ratios y el flujo neto de efectivo para obtener una visión general de la empresa antes de invertir realmente en ella.