最近のブーム–バスト–サイクル:資本フロー、信用供給および資産バブルの相対的な寄与

私たちは、最近のブーム-バスト-サイクルに関する様々な競合する説明を評価するために、米国および世界の金融摩擦を伴う推定開放経済DSGEモデルを使用しています。 貯蓄過剰仮説は、米国のブームのすべての側面を説明するには不十分であることがわかります。 比較的強いTFPの成長と拡張的な金融政策は、企業、特に住宅投資のボラティリティを完全に説明することもできません。 私たちは、株式や住宅市場のバブルを重要と認識しています。 2008/2009年の景気後退については、住宅価格と住宅投資の下落は軽微な役割を果たしているだけです。 住宅ローンのデフォルトは、特に分離された株式市場とモデルの仕様で、より多くの説明力を持っています。 最後に、株式市場のバブルの崩壊は、少なくとも2001年のようにこの不況では重要でした。 2008/2009年に同時に経済を襲った様々な負のショックと肯定的な技術の成長が続いたため、実質金利が低下しただけでなく、インフレ率が急速に低下し、金融政策が以前の景気後退と同様の安定的な役割を果たす余地が不十分であった。