recentul ciclu boom–bust: contribuția relativă a fluxurilor de capital, a ofertei de credite și a bulelor de active

folosim un model DSGE cu economie deschisă estimat cu fricțiuni financiare pentru SUA și restul lumii pentru a evalua diverse explicații concurente despre recentul ciclu boom–bust. Constatăm că ipoteza de economisire a economiilor este insuficientă pentru a explica toate aspectele boom-ului din SUA. Creșterea relativ puternică a TFP și politica monetară expansionistă nu sunt, de asemenea, în măsură să explice pe deplin volatilitatea investițiilor corporative și, în special, a investițiilor rezidențiale. Identificăm bulele de pe piața bursieră și imobiliară ca fiind cruciale. În ceea ce privește încetinirea creșterii economice din 2008/2009, scăderea prețurilor locuințelor și a investițiilor rezidențiale joacă doar un rol minor. Ipoteca implicite au mai multă putere explicativă, mai ales într-o specificație a modelului cu o piață de capital segregată. În cele din urmă, explozia bulei bursiere a fost cel puțin la fel de importantă în această recesiune ca în 2001. Din cauza diferitelor șocuri negative care au lovit economia în același timp în 2008/2009 și a creșterii tehnologice pozitive continue, nu numai rata reală a dobânzii a scăzut, dar inflația a scăzut rapid și a lăsat suficient spațiu pentru ca politica monetară să joace un rol stabilizator similar cu cel din recesiunile anterioare.