Finanční Účetní Standardy (FASB) zaveden nový účetní standard (ASU 2016-02), které vyžaduje, aby společnosti rozpoznat operativní leasing aktiv a pasiv v rozvaze. Naše forenzní účetní technologie používá tuto konvenci Od počátku, takže všechny naše modely a výzkum již odrážejí a budou i nadále odrážet tuto změnu. Jinými slovy, máme vás vztahuje.
dopad této změny je téměř výhradně kolem účetnictví nájemce (společnosti, které platí leasing) a je zaměření tohoto článku.
důvod, Proč jsme řekli, že Jsme nejlepší,
V Základní Zisk: Nová Data & Důkazy, profesor na Harvard Business School (HBS) & MIT Sloan empiricky ukázat, že náš zisk dat je lepší, aby „Ulice Zisk“ z Refinitiv je IBES a „zisk Před Zvláštní Položky“ z Compustat.
také ukazují, že naše data předpovídají budoucí zisky a ceny akcií. Jak ukazuje zbytek tohoto článku, přísnost a výhody naší fundamentální analýzy jsou bezkonkurenční.
pozadí této změny
společnost může pronajímat aktiva jedním ze dvou způsobů: kapitálový leasing nebo operativní leasing.
kapitálové pronájmy účinně působí jako dluh k vlastnictví pronajatého podkladového aktiva. Jednoduché analogie, bere si půjčku na nákup automobilu nebo doma; platby jsou prováděny pravidelně a na konci období, majetek je ve vlastnictví úplně s úvěr splacen.
operativní leasing nepřevádí vlastnictví podkladového aktiva a platby se provádějí za použití aktiva. Jednoduchou analogií je zde leasing automobilu od prodejce; nájemce provádí platby za právo používat auto, ale nezíská vlastní kapitál v samotném autě a nebude vlastnit auto na konci pronájmu.
Před toto nové účetní standardy, GAAP vyžaduje aktiva a pasiva související s capital leasing být v rozvaze podniku. Typicky, tyto pronájmy jsou ve vztahu k majetku, zařízení a vybavení (PP&E), tak v leasingu aktiva byl zaznamenán v PP&E, zatímco závazky z leasingu byly zaznamenány dluhy nebo jiné závazky.
Na druhou stranu, operativní leasing, a to jak aktiv a pasiv nebyly vykazovány v rozvaze, a to navzdory skutečnosti, že subjekty byly pomocí aktiv a smluvně zavázán platit nájem. Také před touto změnou, kapitálové leasingy vyžadovaly oddělené odpisy a úrokové náklady, zatímco operativní leasing vyžadoval paušální platbu leasingu nebo náklady na pronájem. Shrnutí historického účetnictví je znázorněno na obrázku 1, níže.
Obrázek 1: historické účtování kapitálu vs operativního leasingu
zdroj: FASB Účetní Standardy Aktualizovat 2016-02 (viz Dodatek)
největší změna v FASB je ASU 2016-02 je požadavek operativního leasingu, aby přidružené aktiv a pasiv v rozvaze vykázány v současné hodnotě budoucích leasingových splátek. Tato velká aktiva a pasiva, jakmile jsou skryta v bankovkách, budou nyní umístěna přímo do rozvahy a tleskáme FASB za to, že vyžaduje větší transparentnost pro investory do veřejných akcií.
nový standard stále vyžaduje pouze jeden vykázaný náklad za pronájem / pronájem. Nicméně, protože aktiva jsou nyní uznávané, postižením bude také být uznána ve výkazu zisku a ztráty, mimo tohoto jediného nákladů na leasing.
historické zacházení v našich modelech
přestože se jedná o podrozvahová aktiva a pasiva, vždy jsme do jejích modelů zahrnuli účinky operativního leasingu. Na straně rozvahy jsme k našim měřítkům investovaného kapitálu a provozního dluhu přidali současnou hodnotu budoucích minimálních leasingových splátek, diskontovaných o konzistentní náklady na dluh. Tato metodika je prakticky totožná s novou léčbou vyžadovanou FASB.
ve výkazu zisku a ztráty jsme odečetli odhadovanou složku úrokových nákladů od provozních nákladů v našem výpočtu NOPAT. Vzhledem k tomu, že náklady na operativní leasing jsou zaznamenány jako paušální částka, musíme odstranit finanční složku jako provozní náklady, stejně jako u ostatních nákladů na financování.
konečně spolu s jinými formami dluhu se závazek operativního leasingu odečte od hodnoty podniku, aby dosáhl hodnoty akcionáře.
Další podrobnosti jsou v bílé knize o našem zacházení s podrozvahovým dluhem.
Obrázek 2: Metodika/Dopad operativního Leasingu na Modely a Metriky,
Zdroj: Nové Konstrukty, LLC
Budoucí Léčbu v Našich Modelů,
Po této změně účetní pravidlo vstoupí v platnost, budeme nadále počítat operativního leasingu, závazky a výdaje, jako vždycky. Vzhledem k pravděpodobným odchylkám v tom, jak společnosti vypočítají svůj dluh z operativního leasingu, odstraníme to, co vykazují v rozvaze, a nahradíme ji naší vypočtenou hodnotou. Naše hodnoty zajistí daleko větší srovnatelnost pro všechny společnosti s operativním leasingem i pro meziroční výsledky jednotlivých společností.
Obrázek 3: Příklad Nákladů Zveřejnění Podle Nové Normy
Zdroj: Účetní Standardy FASB Aktualizace 2016-02 (viz Dodatek)
Když operativního leasingu náklady jsou vykazovány jako paušální položky, jak je znázorněno na Obrázku 3, výše, Nová Konstrukce, bude i nadále odstranit odhadem úrokové náklady na operativní leasing z provozní náklady. V případě, že společnosti zveřejní část úrokových nákladů nákladů na operativní leasing, budeme tuto hodnotu považovat za náhradu našich odhadovaných hodnot.
Dopad na Naše Modely
Tam bude žádné podstatné změny, aby naše modely jako výsledek tohoto účetnictví aktualizace, protože jsme vždy součástí účinky těchto podrozvahové závazky při výpočtu ROIC, investovaného kapitálu, NOPAT a Hodnoty pro Akcionáře. Dojde však ke změně vykázaných celkových aktiv a pasiv veřejných společností.
ačkoli změna není plánována být vyžadována až do kalendářního roku 2019, několik společností brzy přijalo, například Microsoft (MSFT). Obrázek 4, níže, byl převzat z podání společnosti Microsoft v prvním čtvrtletí aktuálního fiskálního roku.
Obrázek 4: MSFT je operativního Leasingu Pohledávka/Závazek Zveřejnění (od 9/30/2017 Q1 podání)
Zdroje: Nové Konstrukty, LLC a společnost piliny
Microsoft zprávy o operativní leasing aktiva ve výši 6,844 milionů eur v 1q podle FASB nové požadavky na zveřejnění. Na Obrázku 5 níže, v porovnání s $6,417 milionů dolarů budeme počítat a zahrnout do investovaného kapitálu pro Microsoft je, že fiskální 2017 (není zveřejnění v Q1 podání pro rok-end hodnotu operativní leasing majetku). Všimněte si také na obrázku 5, neprovozní implikované úrokové náklady ve výši 325 milionů USD, které budou vyloučeny při výpočtu NOPAT společnosti Microsoft 2017.
obrázek 5: výpočet dopadu operativního leasingu pro MSFT pro nové konstrukce
zdroje: Nové konstrukce, LLC a podání společnosti
odpovědnost společnosti Microsoft za operativní leasing je malá ve srovnání s jejími celkovými aktivy, což je pravděpodobně důvod, proč se společnost rozhodla brzy přijmout toto nové pravidlo. Proto očekáváme, že brzy přijmou i několik dalších společností s relativně malými závazky z operativního leasingu.
Nicméně, pro ty, kde operativního leasingu závazek/pohledávka je poměrně velký, neočekáváme, že brzké přijetí, a můžeme očekávat výrazné narušení analytiků modely, které již představovaly operativního leasingu předchozího požadavku přijetí nové pravidlo.
obrázek 6 zdůrazňuje společnosti, které mají velké závazky operativního leasingu vzhledem ke svým vykázaným aktivům. Jinými slovy, tyto společnosti jsou pravděpodobně počkat na přijetí nové normy, aby se zachovala všechny výhody získané od zveřejnění odpovědnost.
Town Sports International Holdings Inc. (Klub $ 8.15 / share), například, uvidí jejich vykazovaná aktiva zvýšit o ~224% nebo více než trojnásobek.
Obrázek 6: Největší Změny v Hlášených Majetek z Toto Pravidlo Změnit
Zdroje: Nové Konstrukty, LLC a společnost piliny
kromě toho, aby společnosti uvedené v Obrázku 6, jsme se upozornit na několik větších cap společnosti, kde nové nájemní smlouvy závazek/pohledávka bude působivých:
Obrázek 7: Největší Změny v Hlášených Aktiv pro Společnosti Větší než $100B v Tržní kapitalizaci
Zdroje: Nové Konstrukty, LLC a společnost piliny
obrázky 7 a 8 ukazují, že mnoho velkých firem budou mít značné změny v jejich rozvahy, protože tato účetní pravidlo změnit.
Obrázek 8: Největší Změny v Hlášených Aktiv pro Společnosti Větší než $50 v Tržní kapitalizaci
Zdroje: Nové Konstrukty, LLC a společnost piliny
každý investor použití tradičních metrik, jako je Návratnost Aktiv bude vidět, náhlé velké změny, které mylně naznačují změny v hlubších podnikání, když tam jsou jen změny v účetnictví pro podnikání.
Naším cílem
snažíme se být v čele změn účetních standardů. Připravujeme se měsíce předem na změny, abychom zajistili, že naše modely zůstanou nejlepší v oboru.
Když jsou oznámeny smysluplné změny pravidel, aktualizujeme naše výpočty a modely, abychom zachovali co největší historickou srovnatelnost a zároveň přesně odráželi skutečnou ekonomiku podnikání.
bez ohledu na to, zda společnosti přijmou pravidla brzy, pozdě nebo včas, budou naše modely meziročně konzistentní.
Dodatek: klíčový výňatek z oficiální aktualizace účetních standardů FASB
#1 hlavní ustanovení
“ pro finanční leasing je Nájemce povinen provést následující:
- Rozpoznat správné použití aktiv a leasingu závazek, prvotně oceněny v současné hodnotě leasingových plateb, ve výkazu o finanční pozici
- Rozpoznat zájem o pronájem odpovědnosti odděleně od amortizace právo používat aktivum ve výkazu o úplném výsledku
- Klasifikovat splátky jistiny část leasingových závazků v rámci finanční činnosti a platby úroků z leasingové závazky a variabilní leasingové platby v rámci provozní činnosti výkazu peněžních toků.
Pro operativního leasingu, nájemce je povinen provést následující:
- Rozpoznat správné použití majetku a leasingové závazky, zpočátku měří v současné hodnotě leasingových splátek ve výkazu o finanční pozici
- Rozpoznat jeden nákladů na leasing, vypočte tak, že náklady z leasingu je alokována po dobu trvání nájmu na obecně lineárně 4
- Klasifikovat všechny hotovostní platby v rámci provozní činnosti výkazu peněžních toků.“
tento článek byl původně publikován 23. dubna 2018.
zveřejnění: David Trainer, Alec Estrada, Kyle Guske II, a Sam McBride nedostávají žádnou náhradu za psaní o jakékoli konkrétní skladbě, styl, nebo téma.
Sledujte nás na Twitteru, Facebook, LinkedIn a StockTwits pro upozornění v reálném čase na všechny naše výzkumy.
Klikněte zde pro stažení PDF této zprávy.
Foto kredit: cpastrick ()